中国基金报 泰勒

兄弟姐妹们啊，今晚有多少人不睡觉，熬夜观看巴菲特股东大会的？

当地时间5月3日，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国小镇奥马哈拉开帷幕。

对于巴菲特和众多投资者来说，这是一届不同寻常的股东大会——随着巴菲特几十年的好友芒格去世，今年的伯克希尔股东大会上将只有巴菲特和其两位副手登台，芒格于去年11月去世，距离他的100岁生日只有一个月。

今年，伯克希尔·哈撒韦年会开始前，播放短片缅怀芒格。

在视频的结尾部分，巴菲特称芒格为“伯克希尔的建筑师”。这部影片有时感人至深，有时轻松幽默，目的在于向他的老朋友和商业伙伴致敬。

这部短片详细介绍了芒格的一生，包括他在奥马哈的生活，他和巴菲特在那里出生和长大——那个地方距离伯克希尔年会会场只有两英里。影片还展示了这位投资者多年来广为人知的许多简短俏皮话的蒙太奇。在2015年的一次会议上，他说：“沃伦（巴菲特），如果人们不是经常犯错，我们就不会这么有钱。”

视频的最后，巴菲特要求工作人员为已故的查理-芒格打开会场上的灯。会议室里约有3万名股东起立为芒格鼓掌，向巴菲特60多年的商业伙伴致敬。

伯克希尔一季报营收净利均超预期

伯克希尔哈撒韦在股东大会问答环节开幕之前，发布了2024年第一季度财报。2024年一季度，伯克希尔营收（包括该公司来自上市公司的投资收益）898.69亿美元，同比增长5.2%，高于市场预期的859.2亿美元，上年同期为853.93亿美元；净利润达127.02亿美元，同比下降64.2%，市场预期为98.92亿美元，上年同期为355.04亿美元。

公司在一季度回购了26亿美元普通股，而上一季度为22亿美元，2023年全年股票回购总额达到92亿美元。

伯克希尔一季度运营收入（指来自保险、铁路和公用事业业务）为112.2亿美元，环比增长32%，同比增39.1%。

分业务来看，公司铁路业务利润达11.43亿美元，去年同期为12.47亿美元；能源业务利润7.17亿美元，去年同期为4.16亿美元；制造、服务和零售业务利润达30.88亿美元，去年同期为30.65亿美元；保险投资业务收益为25.98亿美元，去年同期收益为19.69亿美元。

现金储备达到创纪录的1890亿美元，去年年底为1676亿美元。

重仓股方面，巴菲特大致卖掉了持有的13%的苹果股份，最新公布的财报显示，目前伯克希尔持有苹果股票约1354亿美元，相当于7.9亿股，对照伯克希尔之前公布的数字，换算之后约等于巴菲特大砍了13％的苹果持股，不过，苹果仍是伯克希尔第一大重仓股。

巴菲特一直是苹果股票的忠实投资人，苹果股价在去年表现亮眼，但迈入2024年后显得疲软，直到日前公布第1季财报数据才强势反弹。然而，iPhone销量衰退依旧是个危险的信号。

除了苹果之外，其他重仓股分别为美国银行、美国运通、可口可乐和雪佛龙。

截至一季度末，伯克希尔持有的固定收益证券投资公允价值达171.67亿美元。其中，对美债、外国债券、企业债券的投资公允价值分别为45.03亿美元、109.97亿美元、14.29亿美元。

股东大会的一些亮点

截至发稿，伯克希尔的股东大会仍在继续，泰勒就不熬夜了，简单看看有哪些亮点。

解释伯克希尔为何减持其在苹果的大笔股份。

当被问及伯克希尔为何削减其对苹果的头寸时，巴菲特表示，这是出于税收原因，因为这项投资获得了可观的收益，而不是出于他对该股的长期判断。

他还表示，这可能与他个人观点有关，他认为美国税率会提高，以资助不断膨胀的美国财政赤字。

巴菲特说：“纳税一点也不困扰我，我真的希望，鉴于美国为你们所有人所做的一切，我们这样做不应该困扰你们。我们今年的税率是21%，以后的税率会更高一点，我想你们不会介意我们今年卖出了一点苹果。”

巴菲特表示，尽管苹果最近销售额有所放缓，但苹果“极有可能”仍将是其伯克希尔最大的持仓之一。

巴菲特表示，伯克希尔将继续持有美国运通、苹果和可口可乐。当他不再掌舵，非保险运营副主席Greg Abel接任时，他补充说，苹果的商业模式“甚至比美国运通和可口可乐更好”。

巴菲特称，除非发生真正非同寻常的事情，否则我们将继续拥有苹果、美国运通和可口可乐。

如何看待AI？

被问及对生成式AI的看法时，巴菲特表示对人工智能一无所知。随后他补充道“这并不意味着它不重要”。巴菲特解释称无法对AI的前景进行估计，但他讲述了最近在屏幕上看到人工智能生成的自己图像的经历，这让他对这项技术感到紧张。

巴菲特表示，我们此前发明核武器的时候，已经“让精灵跳出了魔盒”，而且精灵已经回不了盒子了，这是很糟糕的。而我觉得人工智能也是类似的情况。我现在只是希望这只精灵能够做些好事。

巴菲特表示，像“二战”的时候，当时有了核技术，我们当时发明了原子弹，我们觉得好像是非常必要地来终止战争，对美国来说可以长期拯救生命，而且爱因斯坦也提过，说“你如果做了核试验，你可能会让文明终止”，但是最后美国还是决定把这个精灵从瓶子里放出来。我觉得这样的一些决定都会影响我们下一代，会影响未来的，这也是我们现在所看到的。

回应投资比亚迪

巴菲特表示，我们主要的投资标的将会位于美国，这是我们坚信不疑的。你看我们所投资的可口可乐或运通，都是在全球扩张业务的公司。而像美国运通或可口可乐这样在全球都有业务的公司，在全球都很难寻觅，这是全球的共识。而我觉得对于比亚迪的投资，跟我们5年前在日本做出的投资比较相似：我们快速地在日本投资了5家商社，你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资。

巴菲特表示，如果伯克希尔坚持在国内投资，就不太可能犯重大错误。他说：“我了解美国的规则、弱点、长处，无论是什么……我对其他文化的了解不是很好，但幸运的是，我不必这么做。”

泪目的一个场景

坐在巴菲特身旁的是“巴菲特接班人”、伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔，巴菲特习惯性地叫出了“查理（芒格）”，现场大笑片刻后继续进行。

称伯克希尔从未犯过致命的决策错误

巴菲特表示，多年来，伯克希尔公司在作出几个重大决策时都避免了“致命”的错误选择。他说：“有时候，我们犯了一些大错，但我们从来没有犯过致命的错误。”他补充道：“时不时地，我们还是做了一些真正有效的事情。”巴菲特还指出，目前伯克希尔公司积累了大量的现金，同时避免了一些无法挽回的失误，这使得公司的现金流远远领先于第二名摩根大通。他说：“这确实表明，如果你随着时间的推移坚持存钱，不需要任何奇迹，你真的可以做些什么。”

到本季度末现金储备可能攀升至2000亿美元

巴菲特表示，到本季度末，该公司的现金持有量可能攀升至2000亿美元。

巴菲特说：“截至上季度末，我们的现金和国库券为1820亿美元，我认为合理的假设是，本季度末它们可能会达到2000亿美元左右。”

他补充说：“我们很乐意花钱，我们一定要找到合适的标的。希望风险能够足够小，而且回报能够很大，否则我们不会花钱。”