「暗涌Waves」获悉，针对最近的种种传闻，滴灌通于5月13日晚上发布内部邮件，回应了其中一些关切问题。

在这封落款为李小加、张高波的信件中，他们将现阶段的滴灌通描述为“二级火箭启程”。“二级”相较于“一级”的变化在于：前一阶段是滴灌通用自己的钱来测试模式的可行性，而第二阶段是“组织市场的钱、市场的力量”。

这其中透露了一个滴灌通的战略变化：在过去一段时间，公司的战略重心已经逐渐从“投资人”转向“交易所”。事实上，滴灌通在今年年初就已宣布，将全面专注交易所运营，更多地做“裁判员”和“服务员”，更少地做“运动员”。

也正因此，滴灌通推出了“领头羊计划”、“中央交易系统ETF”等等。其中“领头羊计划”也是本次最受争议的一点。滴灌通的解释是，公司决定推选出一批优秀骨干，将分成若干小队，由公司出资，团队跟投一部分，形成一批侧重点不同的专业投资机构，分头探索不同领域的投资策略。

滴灌通承认，这会带来公司组织架构的调整，因此不得不取消或调整部分岗位。

对于这次回应，滴灌通称，其原计划是六月宣布，但鉴于媒体报道，他们才决定提前同步出来。

简单来说，该回应无非是想表明，滴灌通目前发生之事，其实是公司战略的主动变化，而非源于原有体系的难以维系。

或许未必所有人都会为这个解释埋单，但「暗涌Waves」倾向于认为，对于滴灌通这样一个崭新金融物种来说，既要做中国小微门店的数字化、又要做交易所，其面对的不在于预期内的困难几乎是必然的。

“公司将坚持尽可能让转型给同学们带来的影响减至最小。”滴灌通在内部信中也如此写道。

以下为内部信全文：

滴灌通各位同学好，

自从今年初我们宣布《滴灌通澳交所通用标准（MAP）》后，我们就开始全面启动了滴灌通第二发展阶段。

近几周来，我们内部开始用“二级火箭启程来形容这一新的战略发展阶段。我们本来计划在六月宣布“二级火箭启程”的主要内容，以及它对公司业务发展战略，公司组织架构、团队分工和工作重心等方面，都会产生变化和影响。鉴于这两天已出现的一些媒体报道，我们决定索性提前与大家同步，分享一下我们的想法和计划。

顾名思义，“二级火箭”一定是在“一级火箭”完成使命后的发展。这两级火箭最重要的区别是什麽呢？在“一级火箭”阶段，滴灌通用自己的钱，自己的力量，测试滴灌通模式的可行性——在投资小微门店这个历史性难题面前，借中国数位化革命的成功，闯出一条新路，为世界建立样板。在“二级火箭”阶段，滴灌通凭藉前面的成果，完成了滴灌通澳交所市场建设的基础，开始组织市场的钱，市场的力量，开始真正攻克投资小微门店这一全球的历史难题。

大家的第二个问题可能是：为什麽要做“二级火箭”？是不是“一级火箭”不成功？是不是滴灌通没钱了？是不是前期投资效果不好？答案也很明确：不是！我们在探索的对全世界都是一个新的领域，没有我们的勇敢和无知，没有人会做这个大钱投资小店的事。我们要创建的是一个全新的交易场所，市场上既没有现成的卖家，也没有现成的买家。什麽是DRC？没人听说过。谁愿意用DRC融资？谁愿意投资DRC？一切都是未知数。怎麽办呢？我们只好通过角色扮演，给市场打个样。既做投资人，又做交易所，“既当裁判又当运动员”，只能自己先干起来。

第一阶段的探索，我们不仅创设了一系列收入分成产品，并打造了保障产品运营的ARM系统、交易所系统，以及配套的全流程系统、演算法模型、风控体系等等。投资门店超过13000多家，累计金额超过40亿人民币。资产品质得到了信用评级机构和国际大型银行的认可。实践证明，滴灌通收入分成模式是可行的。

然而，“一级火箭”从来不是滴灌通的终极追求。滴灌通成立的初心，便是做交易所平台，并且是一个全新的收入分成投融资模式交易所。在“一级火箭”完成使命的基础上，我们要怎麽吸引全市场参与？怎麽给小店提供源源不断的资金？怎麽给投资者提供充足的保护？基于这种认识和初衷，我们年初宣佈，滴灌通已经全面专注交易所运营，更多地做“裁判员”和“服务员”，更少地做“运动员”, 让更多的市场力量来共同攻克小微融资难的问题。

第三个问题，也是最重要的，相对于“一级火箭”，“二级火箭”到底是什麽？

“二级火箭”有三个核心组成：“导航系统”、“动力系统”，和“护航系统”。它们分别是：

• 导航系统——我们内部名称叫“领头羊计划”

• 动力系统——我们内部名称叫“中央交易系统ETF”

• 护航系统——涵盖四大新功能：资讯披露、估值、风控和投后资产管理。

领头羊计划是“二级火箭”的导航系统。

第二阶段，为了全面发展市场，需要吸引不同的投资者，用不同策略，侧重不同行业或地区，透过交易所进行投资。虽说市场上有很多熟悉大消费的专业投资者，但如何用收入分成进行投资，仍是一个陌生的领域。这类投资者，期待有人能够说服他们，提供一条龙服务，比如：方案设计、收入管控、配资、估值、交易等。市场需要有人引领，需要不同地区，不同行业的领投人。

谁最熟悉收入分成投资方式呢？滴灌通过去几年培养出的投资拓展团队前线的几十名业务同学。为了帮助业务同学迅速成长为领投人，公司决定推出“领头羊”计划，精选一批优秀的骨干，分成若干小队，由公司出资，团队跟投一部分，形成一批侧重点不同的专业投资机构，分头探索不同领域的投资策略。第一阶段的市场引领者，只有引领基金一家，第二阶段，市场需要更多的引领者，“领头羊”计划，是关键的第一步，是二级火箭的火箭头，承担引领和突破的关键任务。我们期待每一隻“领头羊”，将来都能引领一群羊。

作为一家初创公司，我们必须要实现新旧动能的转换，对公司的管理产生的阵痛和挑战是不可避免的。随著“二级火箭”启动，公司相关部门的组织架构也需要跟着调整。相应地，公司将不得不取消或调整部分岗位。尽管如此，公司将坚持尽可能让转型给同学们带来的影响减至最小。

滴灌通澳交所中央交易体系（ETF——Microconnect Central Exchange Trading Facility）是“二级火箭”的动力系统。

这个体系一旦建成，是全市场参与者在澳交所的中央对手方。所有的市场参与者，都可以通过这个中央交易体系，按照其熟悉的行为逻辑，简洁方便地生成DRO/DRP资产；出售DRO/DRP资产；通过购买可场内交易的份额，参与DRO/DRP市场。

对于那些有行业认知的各种消费基金、专业投资者、商业体运营商来说，他们挣的是“认知”（Alpha）的钱，通过收入分成方式进行投资是一个全新的选择。对于那些想参与这个每日分成市场、又无法针对单个门店资产做出有效深入判断的全球投资人，他们挣的是“市场暴露”（Beta）的钱，这个中央交易体系也服务于他们。这个中央交易体系，根据一系列前置设定的资本结构和收入分配规则而设立。

在一级火箭的支援系统升级之上，“二级火箭”的护航系统配有四大新功能。

自从去年滴灌通澳交所开业，我们便在积极筹备这四个功能。它们都是根据一级火箭阶段的ARM、交易所系统及各种工具和演算法模型等系统的积累，升级而来。包括，

• 资讯披露体系。是我们年初对外公布的MAP。利用数位化时代红利，追求资讯高度透明、颗细微性细小到店、频率高达每天的资产资讯披露。

• 估值引擎。透明公开的合约设计与估值引擎，将于6月份推向市场。

• 风险评级。基于我们前期的逾万家门店每天表现，通过大模型综合归纳刻画出的门店风险。这个开始实践，6月也会共用评级结果给全市场。

• 投后资产管理。是投后服务体系，协助投资人对资产进行日常监测和管理。

我们相信，“二级火箭”将为澳交所带来全新的阶段面貌。具体的设计已经基本成型，下一步还需要与包括监管部门在内的相关各方充分协商，我们目标是今年下半年逐步向市场推出。

总而言之，一级火箭期间，滴灌通用自己的钱和力量，开山，劈路，打样；在二级火箭阶段，滴灌通要发挥市场力量，开启大钱进小店的征途。

李小加 张高波