在港股上市后，宜宾银行股权的首次拍卖虽然围观者众多，但仍遭流拍。

近日，宜宾银行（02596.HK） 3.5183%股权被第一次拍卖，共有2686次围观，但因无人出价而流拍。

部分受访业内人士认为，流拍主要是因为拍卖价较高，与市场预期存在差距，许多机构仍处于观望状态，希望“二拍”存在一定折扣。此外，近期中小银行股权拍卖正持续遇冷，即便宜宾银行有上市热度加持，也难以逆转市场情绪。

值得注意的是，除上述拍卖外，宜宾银行目前还有多家法人股东股权被质押和冻结，后续存在被拍卖的可能性。

拍卖价高于股价

阿里司法拍卖网站显示，1月26日五粮液集团子公司宜宾银行3.5183%股权被第一次拍卖，起拍价为3.69亿元人民币。此次拍卖共有2686次围观，55人设置了提醒，但最终因无人出价流拍。

拍卖公告显示，上述标的股权登记在宜宾银行第七大股东成都西南石材城有限公司（下称“西南石材”）的名下，目前已被湖北省武汉市中级人民法院冻结，正在执行中。

西南石材曾分别自2015年12月31日起、自2017年1月11日起，将持有宜宾银行1.188亿股质押给武汉远洲生物工程有限公司。此后，西南石材所持有的宜宾银行全部13721.4万股股权都被湖北省武汉市中级人民法院分两次冻结，冻结期限均为三年。

所持股权被法院拍卖背后，西南石材近年经营状况不佳。根据企查查信息，西南石材2023年营业收入仅为22.35万元，净亏损191.25万元。西南石材作为被告的司法案件数量高达158起。

按照司法拍卖的程序，首次拍卖后还有“第二次拍卖”和“变卖”两个阶段。拍卖公司工作人员告诉记者目前暂不清楚后续拍卖时间、价格等信息，需要咨询法院。

多位受访业内人士认为，流拍原因或在于定价较高，市场仍保持观望态势。

根据平台信息，拍卖的1.37亿股股权对应的起拍价为3.69亿元，市场价也为3.69亿元，并未打折出售。

但实际上，该次拍卖的单价已超过其港股股价。根据平台信息，拍卖的1.37亿股股权对应的起拍价为3.69亿元。据此计算，起拍单价约为2.69元/股。但截至发稿前，宜宾银行的股价仅为2.59港元/股。

相较于同行，宜宾银行目前在港股估值也偏高，业内担忧后续估值下滑风险。截至发稿前，宜宾银行滚动市盈率为20.95倍，远超过平均水平。Choice数据显示，当前A股银行的最新市盈率平均在5.9倍左右，港股银行的市盈率则大概为5倍。与其同为“酒系银行”的泸州银行（01983.HK）、贵州银行（06199.HK）目前市盈率仅为3.8倍、4.23倍。

一名银行业人士告诉记者，因为宜宾银行刚上市不久，加上估值偏高，市场也正处于观望状态。此时“原价”拍卖股权，能立马买单者肯定较少。很多机构还在等待“二拍”或“变卖”能有更具性价比的价格。

除价格因素外，中小银行股权拍卖市场持续遇冷或也是关键原因。第一财经记者注意到，1月在阿里拍卖平台上共有69笔中小银行股权“1元起拍”，涉及资阳农商行、辽宁鞍山银行、兰州农商行等多家银行。但即便设置了低价起拍的营销噱头，市场买账者依然不多，近九成无人报名。60余家银行中，有31家曾经流拍。

宜宾银行虽然已上市，但资产规模“袖珍”。截至2024年6月末，宜宾银行资产规模升至约1001.93亿元，资产规模距离上一个位次的泸州银行仍有超过600亿元的差距。

上述银行业内人士对记者分析，中小银行往往在公司治理与经营管理层面相对薄弱、易出问题，买下分散股份的小股东很难对这类问题进行有效制约。因此近年来，即便存在折扣或优惠噱头，但大多投资者对中小银行的资产都缺乏兴趣。

值得注意的是，同为“白酒系银行”的贵州银行近期股权拍卖也曾流拍。京东拍卖上显示，2024年11月26日贵州银行5笔合计1亿股股票（单笔均为2000万股）的拍卖第二次宣告流拍。上述5笔股权的起拍价均为1840万元，评估价为2813.84万元。如以此计算，约打了6.5折。目前上述股权正处于新一轮拍卖中。

多笔股权遭质押、冻结

宜宾银行与龙头酒企五粮液集团高度绑定。

招股说明书显示，五粮液集团目前作为第一大股东持有宜宾银行19.99%的股份。此外，宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局和宜宾市南溪区财政局分别持有该行19.987%、19.98%和16.94%的股份。

双方业务上的合作也较为密切。截至2024年6月30日，宜宾商业银行向五粮液集团上下游合作伙伴发行的银行承兑汇票余额37.73亿元，占总业务量的50%；贷款及垫款总额25.62亿元，占总业务量的4.7%。来自五粮液集团上下游合作伙伴的客户存款（不包括应计利息）达到12.26亿元，占客户存款总额的3.2%。

虽然大股东给力，但部分中小股东的股权却频频遭质押、冻结，也为其后续股价波动埋下隐患。

宜宾银行近期公布的招股书显示，由四名股东持有的总计约24125.73万股股份（占该行股本约6.19%）被质押；由四名股东持有的24584.24万股股份（占该行股本约6.30%）被多家司法机关冻结，主要是股东之间的股权相关纠纷及贷款合同纠纷所致。

招股说明书中并未公布具体质押及冻结情况。记者查询企查查数据发现，除西南石材外，超宇集团有限公司持有宜宾银行1.035亿股股份，持股比例为2.26%。目前有约9857万股股权处于出质状态。持股比例为0.3%的宜宾市叙州区群立运输有限责任公司也有1200万股宜宾银行股权处于出质状态。

宜宾银行表示，上述股份质押或冻结不会导致银行的股权结构产生重大变动。然而，不能保证日后不会出现任何有关股权所有权的争议。

一名业内人士认为，股东由于出现经营难题，持有的宜宾银行股权被质押、冻结或拍卖在一定程度上会使得市场对其股价更加谨慎并降低投资意愿，或对股价基本面产生一定影响。