来源：券商中国

最新统计数据显示，FOF基金规模排名前十的管理人所占市场份额已超过六成。

当前，全市场FOF基金规模合计超1321亿元，这使得FOF的选基买基策略也备受市场关注。

在偏股型基金产品的选择上，根据FOF基金外部重仓次数最多的基金产品的基金经理风格和业绩看，FOF最喜欢的基金经理往往是那些重仓股连续性强、持仓透明度高、业绩长期稳定的老手，而在单一年度业绩爆棚的年轻基金经理则很难进入FOF基金的核心仓位。对于春节后的买基策略，多位FOF管理人预期节后市场具有较高的弹性想象空间，因此继续超配与技术创新相关的人形机器人、人工智能等行业主题基金。

FOF头部份额集中度超六成

天相数据统计显示，截至去年末，全市场FOF基金共计500 只（不同份额合并计算），全市场FOF基金合计管理规模为1321.81亿元。其中，普通FOF基金231只，养老目标FOF基金269只；FOF基金数量较上季度减少1只，环比减少0.20%。全市场FOF基金管理规模为1321.81亿元，其中普通FOF基金规模为723.10亿元，养老目标 FOF基金规模为598.71亿元；FOF基金管理规模较上季度减少135亿元，环比减少9.27%。

从新发FOF基金规模及数量情况来看，2024年四季度，全市场新发FOF基金共计6只（不同份额合并计算），其中普通FOF基金5只，养老目标FOF基金1只；季度新发FOF基金数量较上季度减少4只，环比减少40%。全市场新发FOF基金募集规模为9.78亿元，其中普通FOF基金募集规模为8.92亿元，养老目标FOF基金募集规模为0.86亿元；季度新发FOF基金募集规模较上季度减少44.08亿元，环比减少81.84%。

值得一提的是，头部基金在FOF的行业份额集中度上具有更高的主导性，从行业份额集中度看，截至2024年12月末，FOF基金规模排名前十的管理人所占市场份额为63.84%。普通FOF基金管理规模和养老目标FOF基金管理规模较上季度增幅最大的基金管理人分别为华安基金和工银瑞信基金。

此外，在全部FOF基金的持仓品种看，FOF基金经理更喜欢买入债券基金。截至2024年四季度末，FOF基金持有纯债债券基金的规模最大，合计持有规模达223.12亿元，占比高达32.29%。FOF基金持有混债债券基金的规模位列第二，合计持有规模达84.65亿元，占比为12.25%。此外，FOF基金持有规模占比在5%以上的基金类型还包括灵活配置混合基金、纯指数股票基金和指数债券基金，持有占比为8.72%、7.86%和7.81%。

基金持仓透明度成FOF重仓因素

FOF基金一方面在持仓品种上更加侧重于债券基金仓位，但另一方面，在偏股型基金产品的选择上，FOF基金也有某些特殊的买入关注点。

券商中国记者注意到，主动偏股型基金中，截至2024年四季度末，大成高鑫股票基金被FOF基金总体重仓次数最高，重仓买入达37次；工银创新动力股票被FOF基金总体重仓买入29次。根据FOF产品的外部重仓数据，大成高鑫股票基金被FOF基金外部重仓次数同样达37次；宝盈品质甄选混合基金被FOF基金外部买入19次。

此外，按FOF基金外部重仓买入的资金规模看，华夏创新前沿股票被FOF基金外部重仓规模最高，达3.85亿元，较上季度增加4.55%；其次为中泰星元灵活配置混合A，被FOF基金外部重仓达3.25亿元，较上季度增加5.02% 。此外，景顺长城研究精选基金、国富中小盘基金、景顺长城能源基建基建、大成高鑫股票基金也均是FOF基金外部买入规模最大的几只产品。

券商中国记者注意到，上述被FOF基金频繁光顾的基金产品，大多由市场上高知名度的明星基金经理所管，但这些明星基金经理并非坊间所关注的一年一度的明星基金经理，而是具有以下多个特征：业绩长期稳定、风格长期稳定、重仓股连续性强。

显而易见的是，重仓股连续性强往往意味着基金经理对股票有着深刻地认知，同时使得持仓策略更加透明化，有利于FOF在制定买基策略时确保每一只纳入仓位的基金产品有切合的配置需求。

以FOF基金外部重仓买入次数最多的大成高鑫股票基金为例，该基金产品由明星基金经理刘旭所管理，他在这只基金产品上的操作风格、重仓股长期保持连贯性，这使得FOF基金最不愿意看到的重仓基风格漂移，就很难出现在大成高鑫股票基金上。

此外，明星基金经理鲍无可在景顺长城能源基建基金上的高稳定性、长跑能力，亦是吸引FOF基金买入该基金的重点驱动因素。自2019年以来，无论市场如何变化，鲍无可在景顺长城能源基建基金的选股风格未曾出现一次风格漂移，从而出现2019年至2024年分别达14.83%、14.08%、18.44%、1.09%、15.94%、11.85%的六连红，虽然每一次单年业绩并不异常出彩，但连续累计的业绩稳定性和复利却大幅度超越许多竞争对手显示出基金经理鲍无可得长跑策略，不被公募短期业绩排名和市场波动、热点主题所扰动诱惑。

FOF超配行业主题基金乐观期待

关于节后市场公募FOF基金的买基策略，多位明星FOF也有着乐观的期待，在重仓基选择上超配带有行业主题特征的科技主题基金。

易方达优势领航FOF基金经理张浩然认为，市场对于政策的预期会不断提升，这种预期本身会令市场的波动增大。因此，在经济数据能够明确给出强力复苏的信号前，投资者需要随着时间的推移增大对风险管理的重视，资产配置层面，基于对影响市场长期回报因素的观察，持有相对乐观的态度，维持了权益资产较高仓位。

“在FOF的核心仓位中对全市场基金进行优中选优，为投资者均衡配置价值成长、均衡成长、积极成长等不同投资策略的优秀基金。”张浩然强调，在FOF的卫星仓位中，则为投资者继续低配价值风格，超配成长风格，尤其是和出口及创新均相关的人形机器人、人工智能等行业主题基金，增配了在反弹中明显跑输的红利主题基金。通过不同资产性价比的比较，力争提升组合的收益风险比。

交银施罗德安享稳健FOF基金经理蔡铮认为，春节之后的市场对经济数据的关注度或将大幅度提升，需密切跟踪假期消费、节后复工强度和节奏、信贷“开门红”成色以及通胀等基本面数据的修复情况。从海外来看，2025年美联储降息节奏或将放缓，需重点关注其在贸易保护、金融科技监管、财政等领域相关政策的实施进展。此外，地缘政治局势后续演进的不确定性以及贸易环境恶化等外部风险亦需持续关注。权益市场方面，考虑到后续外部风险加大，企业盈利修复弹性有限，加上当前估值已有所修复，部分投资者特别是长线资金仍存担忧，市场上涨动能仍待积蓄，短期或仍以结构行情为主，买基策略上为哑铃型配置，红利价值类产品立足防守，科创成长类产品追求适当进攻机会。

广发核心优选持有期FOF基金经理杨喆认为，将继续保持较高仓位，积极把握权益市场的中长期配置机会，整体配置风格均衡偏成长，主要覆盖科技制造、金融周期、医药消费等板块，主动基金和指数基金均有配置。固收类资产的配置以纯债基金和二级债基金等品类为主。在标的选择上对不同行业和风格的基金进行分类优选，通过定量与定性相结合的方法多维度精选基金进行配置，并根据市场情况动态调整。