证券时报记者 王军

随着金融管理部门对股票回购增持再贷款政策的持续优化，以及中国证监会对上市公司市值管理指引的全面落地，越来越多的上市公司注重市值管理。

自2024年10月设立股票回购增持再贷款政策以来，Wind数据显示，已有354家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，贷款金额上限接近700亿元。其中，发布相关公告的民企数量超过230家，占比超65%。

与此同时，还有上市公司积极响应监管号召，发布市值管理制度或估值提升计划，加强市值管理工作。Wind数据显示，自2024年11月15日以来，已有58家上市公司发布了市值管理制度或估值提升计划相关公告，民企占比接近60%。

业内人士认为，上市公司加强市值管理，不仅有助于提升自身市场价值和投资者信心，也对维护资本市场稳定运行具有重要意义。在此过程中，民营企业的积极参与和贡献不容忽视。随着政策的进一步优化和市场的不断发展，预计将有更多的上市公司加入市值管理的行列中来，共同推动资本市场的健康稳定发展。

上市公司加强市值管理

投资者是市场的源泉与根本驱动力，而上市公司则是市场稳固发展的基石与核心构成。近年来，证监会持续推动上市公司质量提升，支持和引导上市公司不断改善经营效率和盈利能力，提高信息披露质量和透明度，增进与投资者沟通互动，综合运用分红、回购、大股东增持等手段提升投资价值。

2024年11月15日，为进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，证监会制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》），要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

政策发布以来，多家上市公司在投资者互动平台表示，将积极加强市值管理，制定市值管理制度。Wind数据显示，截至2月8日，已有58家上市公司发布市值管理制度或估值提升计划相关公告，其中，民营企业有34家，占比约为58.62%。

例如，宇信科技2月8日公告称，为提升公司市值管理工作的成效，公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时可以结合自身实际情况，综合运用并购重组、股权激励、现金分红、股份回购等方式提升公司投资价值。

华泰股份2月6日发布了估值提升计划相关公告，公司股票连续12个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，公司计划将围绕生产经营、现金分红、股份回购、股东增持、投资者关系管理以及信息披露等方面，提升公司投资价值和股东回报能力，推动公司投资价值合理反映公司质量，增强投资者信心、维护全体股东利益，促进公司高质量发展。

排排网财富理财师姚旭升在接受证券时报记者采访时表示，上市公司加强市值管理，对上市公司具有多方面的积极影响：第一，市值管理的核心是提升上市公司的内在价值，通过优化公司治理、提高运营效率、推动技术创新等措施，增强公司的核心竞争力和吸引力。第二，通过有效的市值管理，上市公司可以向市场传递积极信号，增强投资者、金融机构和社会公众对公司的信心，从而稳定和提升股价。第三，市值管理有助于上市公司优化资本结构，通过并购重组、股份回购、股权激励等方式，提升公司的财务健康状况和市场竞争力。第四，良好的市值管理有助于提升上市公司的市场形象和品牌价值，吸引更多投资者和合作伙伴，促进公司的长期发展。

民企积极参与

回购增持贷款

股票回购和增持作为国际通用的上市公司市值管理方法，在实践中被广泛应用并取得了显著成效。

为了支持上市公司和主要股东回购增持股票，2024年10月18日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会正式设立股票回购增持再贷款，引导21家全国性金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。

Wind数据显示，截至2月8日，已有354家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，贷款金额上限为673.66亿元。从企业性质来看，国企、民企均获得支持，其中民企数量有232家，占比65.54%。

2025年以来，A股市场股票回购增持贷款持续稳定推进。截至2月8日，已有99家A股上市公司或重要股东获得回购增持贷款，总额约为147.33亿元。从企业性质来看，民营企业仍是主要构成部分，发布相关公告的民营企业有64家，占比64.65%。

“民企市值管理参与度提升，主要是注册制背景下市场竞争的加剧，叠加政策引导，民企管理层对市值管理的认识不断深化，逐步意识到市值管理是实现企业长期价值最大化的重要手段，为了提升自身的竞争力和资本市场吸引力，民企开始更加重视市值管理。”明泽投资基金经理陈实向证券时报记者表示。

“民企的参与有利于形成更加多元化的市值管理格局，促进市场竞争和创新发展，进而有利于资本市场的长期稳定和高质量发展。”陈实表示。

有利于改善A股投资生态

2024年4月发布的新“国九条”明确，推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。

其中，市值管理要求上市公司以提高自身质量为基础，提升经营效率和盈利能力。这将促使上市公司更加注重核心业务的发展、优化内部管理、提高产品或服务的竞争力等，从根本上增强公司的价值创造能力。优质的上市公司增多，为A股市场的健康发展奠定了坚实基础。

“上市公司加强市值管理，引导投资者更加注重上市公司的内在价值和长期发展潜力，而非短期股价波动，这一变化有助于推动市场从短期投机向长期价值投资转变。”姚旭升表示。

“此外，市值管理新规将引导资金流向具有长期增长潜力的优质公司，特别是那些能够提供稳定分红的公司，这有助于优化市场资源配置。同时，市值管理监管指引的发布，明确了上市公司在市值管理中的责任和义务，这有助于改善A股市场的投资环境，推动市场健康发展。”姚旭升进一步补充道。

畅力资产董事长宝晓辉也表示，市值管理指引出台后，能预见的是上市公司会对自身市值的关注和管理更为注重，上市公司管理层在明确公司在资本市场中的定位和价值水平的情况下，会制定更符合自身价值增长的战略规划，将公司的资源和精力集中在能够提升核心竞争力和创造长期价值的业务领域，以提升上市公司在资本市场的吸引力。