2023年卖出标的公司的部分股权，2025年又筹划买回来更多份额。上市以来资本运作频频的至纯科技，又因一桩收购，再次成为资本市场的焦点。

2月14日晚间，至纯科技披露公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买威顿晶磷控股权并募集配套资金。有意思的是，早在2020年，至纯科技就投资了威顿晶磷，然而在威顿晶磷2023年进入IPO辅导时，至纯科技却先后两次转让标的公司股权。

事实上，威顿晶磷2023年9月启动IPO辅导后，上市进程一直没有最新进展。此次借道并购，有望通过至纯科技进入A股市场。

拟控股威顿晶磷

公告显示，至纯科技正在筹划通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司（简称“威顿晶磷”）控股权并募集配套资金。本次交易完成后，威顿晶磷将成为公司控股子公司。公司股票自2月17日（周一）开市起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

公开资料显示，威顿晶磷成立于2006年3月，注册资本6632.91万元，其于2014年12月在新三板挂牌，于2018年9月终止挂牌，并于2023年8月开启IPO辅导备案。威顿晶磷主营业务为高纯度电子级三氯氧磷的生产销售和有机硼酸酯类专用化学品的研发与制备，主要应用于光伏产业及半导体领域；其中，电子级三氯氧磷、电子级三甲基铝、电子级红磷在国内市场占有较高的份额。

企查查显示，威顿晶磷已完成了三轮融资，拥有北京威顿国际贸易有限公司、至纯科技等20多位股东。2023年7月，威顿晶磷完成约亿元的Pre-IPO轮融资，投资方包括联和资本、中金资本、元禾璞华、联新资本、电控产投等。

此前曾转让部分股权

有意思的是，至纯科技本次收购威顿晶磷可谓是杀了个“回马枪”。早在2023年，至纯科技曾经分两次，合计转让所持威顿晶磷12.1038%股权。

具体来看，至纯科技于2023年11月21日公告，公司持有威顿晶磷26.9113%的股份，向厦门联和三期集成电路产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）等转让股份合计10.0865%，转让金额合计1.75亿元。交易完成后，公司仍直接持有威顿晶磷 11,159,745 股股份，持股占比16.8248%。

2023年12月9日，至纯科技公告，再转让威顿晶磷股份2.0173%，股权转让金额合计3500万元。

此时，威顿晶磷已经开始冲刺A股IPO，至纯科技缘何还要转让所持的股份？

至纯科技在接受媒体采访时表示，公司部分项目投资需要一定的资金。公司并没有卖掉威顿晶磷全部的股份，只是把部分股份变现，去投原本需要支持的项目。

投资威顿晶磷收益几何？

公开资料显示，早在2020年12月，至纯科技就参与了威顿晶磷的融资。至纯科技2020年年报显示，当时其长期股权投资中增加对威顿晶磷的投资6426万元。

至纯科技2022年年报显示，其当年进一步追加对威顿晶磷的投资2499万元，投资期末余额约为1.15亿元。

如此，至纯科技2020年和2022年合计对威顿晶磷投资约8925万元。

从至纯科技公告可知，两次股权转让金额共计2.1亿元，产生投资收益约1.25亿元。简单计算可知，2023年，威顿晶磷的估值已超17亿元。

那么，此次至纯科技重新收购威顿晶磷股权，估值及交易价格是否会有新的变化？

“相较于2023年及2024年，当前半导体公司估值下降已经是众所周知的。”对此，有半导体业内人士表示，当前在收购半导体资产时，交易双方往往是采取差异化定价，给予创投“本金+利息”的退出方案。

该半导体业内人士表示，此前，至纯科技转让威顿晶磷股权的金额，已高于公司的投资成本；目前形势下，公司有望以较低的价格购回股权。

作者：李兴彩