2024年，我国实际使用外资金额同比下降27.1%，创下历史最大跌幅；但对应的，2024年新设外商投资企业达59080家，同比增长了9.9%。

外资市场结构的调整，还在继续。

根据商务部上月公布的数据显示，2024年我国新设外商投资企业达59080家，同比增长了9.9%；实际使用外资金额8262.5亿元，同比下跌27.1%，这一跌幅不仅创下历史新高，也凸显了过去一年，外资在国内复杂的市场结构调整。

外资是如何调整市场结构的呢？

国内外资流入模式正在调整，过去一年，外资企业从传统制造业向高附加值产业转型，因此实际使用外资金额下降，并非是市场失去了吸引力，而是“发展阶段性变化”的结果。

这一变化，就是从传统制造业向高附加值产业转型。

引入市场经济到今天已经有四十多年的历史，外资从上世纪进入国内，一路见证我国市场结构的变化，从一开始的低成本劳动力、人口红利以及蓝海市场，一步步转变到红海市场，劳动力成本上涨。

在这个过程中，外资也在发生转变。

随着劳动力成本提高，合规原因叠加在一起，也让外资在国内从制造业转变到了高附加值产业。

国内美国商会本月初发布的《2024年度商务环境调查报告》显示，认为我国投资环境恶化的受访美企比例已经下降至35%，与此同时还有高达28%的企业认为投资环境有所改善。

从这个角度来看，经过过去一年的努力，外资的投资环境是比过去更好，而不是更差的。

但影响也并非没有。

随着特朗普在1月份的上任，关税毫无疑问成了最大的不确定性，目前已经确定的关税是10%，适用于所有商品，其次还有钢铁铝制品25%的额外关税，这些都让外商投资面临着巨大的风险。

除此之外，外商实际使用金额的下跌，也更多是由过去的高基数导致的。

过去三年我国吸引外资规模连续突破了万亿元人民币，2024年的下降也是因为前期高基数后的自然回调，同时随着全球投资趋势的变化，服务性轻资产化等因素也影响了外资引入规模。

当然，外资下跌还有一个因素不得不提，那就是中美利率的变化。

目前由于国内消费复苏仍然乏力，因此银行利率也是偏低的，尤其是相对于美元而言。从长期国债利率来看，前段时间中美国债利差还创下新高，利率的变化，反映了长期投资的收益率，这也是导致外资实际使用金额下跌的根本原因。

而从新设外商投资企业的角度来看，过去一年9.9%的增长，仍然足以说明我国的投资潜力。

外部形势的严峻，是客观存在的，但作为一个世界第二大经济体，外商要想完全不投资，那也是不太可能出现的情况。

从这个角度来看，过去一年外资的涨跌，恰恰说明了国内外投资环境的复杂性挑战和结构性困境，在某种层面上，这已经不是营商环境能够决定的，其中还牵扯到了大国的竞争。

大国的竞争，其中又以美国的围追堵截影响最大。

在美国关税的影响之下，全球供应链如今正面临多元化，部分外资企业为了分散风险，将部分产能转移至东南亚等地。

在美国的《芯片与科学法案》的影响下，也推动了科技领域去中国化，加剧了这一趋势。

而传统制造业乃至房地产领域，也面临着新的风险。外资如今对这两个领域讳莫如深，本质上也是因为这两个领域自身存在着一些问题。

以制造业为例，在关税的不确定性因素下，我国的制造业价格指数已经出现了连续28个月的下跌，这说明制造业如今处于低迷，内需和关税是未来的重要决定因素。

而房地产，从2021年开始，房地产连续多年的下滑，已经让我国的商品房销量回到了2009年同期的水平，销量下滑，但房价显然还没有回到2009年的水平，巨大的不确定性，自然也是外资不会投资的领域。

新的增长点也不是没有，例如2023年我国服务业就占新增外资的91.9%，大量的外资投入到了高附加值的服务业上，也说明了眼下宏观经济的转型。

在转型的过程中，阵痛是不可避免的。

外资减少，当然也有机遇。外资减少可以倒逼国内企业加速自主创新，例如特斯拉和苹果就曾推动国内电动车和手机产业的升级。

当然，外资本身对宏观经济的影响也是较小的。目前外资占我国GDP比重不足2%，国内的资本积累已经非常充足，哪怕是外资实际使用金额下跌，也不会对国内经济增长产生直接的影响。

但反过来，一个世界第二大经济体，外资占GDP的比重不足2%，这表明我们仍然需要吸引外资，这是国际化的大趋势，不可逆转。

过去一年，我们事实上也在持续吸引外资。例如进一步缩减了外资准入负面清单，尤其是在高端制造业和现代服务业领域，继特斯拉之后，第二家独资的汽车品牌也在上海落地。

这些都表明了我们扩大开放的决心。

总体而言，外资仍然非常重要。纵观几十年来的市场化进程，如果没有一开始的外资进入，那么在早期，我们处于一个没有技术、没有资金的空白时期，外资对经济的推动作用是非常明显的。

到今天，外资企业数量同比增长了，但实际使用金额下跌了，反映了全球经济格局调整和国内经济转型的阵痛，我国市场仍然具有吸引力，但这个吸引力有没有减弱，可能是需要商榷的。

地球离了谁都会转，这是事实；但如果我们拥有了一些东西，显然也会过得更好。

无论未来外资如何变化，今天我们都仍然需要抓住外资，吸引外资，并留住外资。这不仅仅是短期功利主义的决定，长期来看，也标志着营收环境、透明度的改善。

end.