北交所上市两年未果，河南省工业气体企业河南科益气体股份有限公司（简称：科益气体，832511）将“卖身”四川国资大公司四川蜀道装备科技股份有限公司（简称：蜀道装备，300540）。

蜀道装备2月17日晚发布并购公告，称正在筹划通过支付现金购买许红波、冉玉勤及其他股东合计持有的科益气体 65.43%股权，取得科益气体的控股权。

2月17日，蜀道装备与科益气体实际控制人许红波、冉玉勤签署《股份收购意向性协议》，收购股权比例、交易价格等最终交易方案，由交易各方进一步协商确定，经各方初步协商，本次交易中公司100%股权价值暂定为4.16亿元。

蜀道装备董秘办人士2月19日向时代周报记者表示：“本次并购是基于产业链拓展，加快从装备制造商向运营服务商转型升级。未来其他省市有下游并购机会也会积极考虑。”

北交所上市两年未果 并购估值高过市值

对于科益气体来说，这起并购并不算亏。

科益气体官网显示，其成立于1998年，以工业气体生产销售、工业尾气回收再利用及气体应用技术服务为一体，主要产品为液态和气态的氧、氮、氩、二氧化碳以及超纯氨等，广泛用于冶金、化工、机械制造、医疗等领域，在河南坐拥多个生产和充装基地，年销售工业气体超20万吨。

科益气体称，其下游客户近千家，客户覆盖河南省内各行各业以及省外山东、安徽、湖北、山西、甘肃等区域，客户总量及影响力位居河南省商用工业气体首位。值得一提的是，科益气体还称，郑州市范围内70%的医院医用氧由其配送。

2015年6月，科益气体在新三板挂牌上市，不过新三板交易量并不高，2025年2月19日其总交易手量仅为37手，总交易金额1.34万元。其总市值在3.53亿元。蜀道装备此次并购价格暂定为4.16亿元，相较于3.53亿，溢价17.85%。

科益气体也进一步向更高层次的资本市场进行冲刺。

2023年5月10日，科益气体向河南证监局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市辅导备案申请材料，其辅导券商为申万宏源证券，在最初的申请材料中，预计2024年5月-2024年6月完成并递交辅导总结报告。

不过，实际上截止2025年1月，申万宏源证券对科益气体完成了第七期辅导工作，并仍在持续辅导之中。并不如最初的设想。

同时，时代周报记者发现，在新三板挂牌期间，青睐科益气体的机构也并不多，出现在前十大流动股东中仅有四家。

2021年12月，河南中小企业发展基金投资了科益气体3000万元，入股价格为3.89元/股，获得股份771.2万股，当时科益气体估值为3.56亿元。

2023年半年报显示，自然人魏光军全资持股的河南东方盈通电子商务有限公司，成为第九大股东，持股138.77万股，持股比例1.74%。

2024年半年报显示，郑州高创兴港互联网产业发展基金(有限合伙)成为第六大股东，持股398.41万股，持股比例4.35%；郑州壹阳产业投资基金合伙企业(有限合伙)成为第十大股东，持股239.04万股，持股比例2.61%。上述两家公司均为河南国资投资平台。

蜀道装备首次并购拓展下游产业链 其他省市也会考虑

本次交易，科益气体也有业绩承诺。

公告显示，经各方初步协商，本次交易业绩承诺期为2025年度、2026年度及2027年度，承诺归母净利润数分别为3000万元、4000万元和5000万元，合计1.2亿元。最终的业绩承诺金额、业绩补偿安排由各方综合本次交易审计、评估结果以及本次交易最终交易价格等因素协商确定。

这个承诺对于科益气体来说并非易事。

财务数据显示，科益气体挂牌期间，其营业收入基本在1亿元左右浮动，而归母净利润则是2020年才突破千万元大关。

在2023年，科益气体营业收入首次突破2亿元，达到2.27亿元，同比增长58.82%，归母净利润为2439.88万元，同比增长63.61%。

对于2023年营业收入和归母净利润的大幅增长，科益气体表示是因为公司新项目投产及老项目稳定生产，市场开拓，主要产品销量增加。

2024年上半年，科益气体实现营业收入9092.85万元，归母净利润为793.98万元。

对于蜀道装备来说，这是第一次在河南省进行下游产业并购。

对于为什么会选上科益气体，蜀道装备董秘办人士对时代周报记者表示：“我们并不限于科益气体，其他省市如果有合适的并购机会，都会积极考虑。”

蜀道装备还表示，本次交易有利于公司向下游产业链延伸，快速进入工业气体投资运营领域，与标的公司资产业务形成协同效应，推动公司从传统的装备制造向下游气体投资运营业务的转型升级。同时，有利于公司获取优质项目资源，实现在河南和中原地区的布局，加快落地和强化工业气体板块的项目拓展和业务发展。

蜀道装备官网显示，其以研发、生产、销售LNG液化设备、液体空分设备、低温液体储运设备为主，并致力于新能源及节能技术开发应用、交通装备研发与制造的股份制企业，于2021年成为世界五百强蜀道集团旗下公司。除蜀道装备外，蜀道集团还拥有四川路桥、四川成渝、宏达股份等3家上市公司。

蜀道装备2024年业绩预告显示，其预计实现盈利6000万元至7800万元，较上年同期增长83.79%至138.93%。

对于增长原因，蜀道装备表示是因为，收入规模同比大幅增长，主要系在执行存量订单及新签订单量的显著增加，其中LNG设备业务表现尤为突出；加大应收账款催收力度，积极研究化解历史存量项目应收账款风险；报告期内同客户实施了债务重组而形成的非经常性损益。

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