当地时间2月20日，美股三大指数集体收跌，道指跌1.01%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.43%，高盛、摩根士丹利等机构纷纷发出风险预警。

中概股逆市上涨但整体冲高回落，纳斯达克中国金龙指数收涨1.6%，阿里巴巴涨8.1%，万国数据涨近13%，涂鸦智能涨26.8%。

三大指数集体收跌，中国资产冲高回落

当地时间周四，美国三大指数收盘集体下跌，其中道琼斯工业指数跌1.01%，报44176.65点，标普500指数跌0.43%，报6117.52，纳斯达克综合指数跌0.47%，报19962.36点。

其中，大型科技股出现分化走势，大多数下跌。亚马逊下跌1.65%，奈飞下跌1.8%，Meta下跌1.27%，特斯拉下跌1.71%，谷歌小幅下跌0.26%。而英特尔上涨1.44%，英伟达上涨0.63%，苹果上涨0.39%，微软上涨0.53%。

而量子计算概念股延续涨势，D-WaveQuantum上13%，SEALSQ涨10.36%，ArqitQuantum涨6.47%，RigettiComputing涨3.99%，昆腾涨3.6%。

中概股集体上涨，但涨势有所回落。纳斯达克中国金龙指数一度涨超4.7%，截至收盘涨幅回落至1.6%。其中，阿里巴巴一度上涨超14.5%，截至收盘上涨8.09%，哔哩哔哩上涨8.76%，微博上涨5.24%，京东上涨5.1%，百度上涨1.84%。而理想汽车、蔚来和小鹏均出现下跌。

近期，继高盛、德银、美银集体上调中国股票评级后，摩根士丹利、摩根大通、瑞银、花旗等机构也进行发声，明确将中国资产列为“关键增持区域”。

高盛集团的一份报告显示，今年大部分时间里，全球对冲基金正在积极购买中国股票，且主要由多头力量推动。DeepSeek的创新技术不仅在中国市场受到广泛关注，还引发了全球投资者对中国科技股的新一轮追捧。

美联储官员发声，通胀预期存在分歧

当地时间周四，圣路易斯联储在官网发布了美国圣路易斯联储主席穆萨莱姆参加纽约经济俱乐部活动的讲稿。穆萨莱姆担心，近期数据显示美国通胀预期可能正在上升。这可能会迫使央行走上一条限制性更强的道路。

穆萨莱姆认为，当前的形势已经比之前变得更加严峻，通胀将向美联储2%的目标收敛，但市场和一些调查指标表明，过去三个月来短期通胀预期显著上升。两周前，密歇根大学调查结果中的一年期通胀预期直接从前月的3.3%飙升至了4.3%。

穆萨莱姆认为：“通胀率停滞在2%以上或进一步走高的风险似乎偏向上行。另外，还必须考虑在通胀率停止收敛或上升的情况下劳动力市场出现疲软。”他表示，在强劲的经济增长、稳固的劳动力市场、支持性的金融条件、核心通胀超过2%以及近期一些通胀预期上升的背景下，通胀预期脱钩的风险比经济存在过剩产能且消费者和企业未经历过高通胀时期时要高。

当地时间周二，美国总统特朗普提出了对进口汽车、芯片和药品征收25%的关税。他没有具体说明潜在的关税是有针对性的还是普遍适用的，但表示它们最早可能在4月2日实施。

安永首席经济学家GregDaco预计，如果关税生效，美国国内生产总值将在2025年和2026年分别缩减1.5和2.1个百分点，因为关税将对消费者支出和企业投资形成抑制作用。他预计，第一季度通胀率将上升约0.7个百分点。

不过，亚特兰大联储主席博斯蒂克不认为美国正面临新一轮通胀急升。他表示，尽管特朗普总统的贸易和移民政策的影响仍然存在很大的不确定性，但美联储今年仍应该能够降息50个基点。

博斯蒂克认为，由于即将到来的政策变化，经济放缓是一个重大关注点，但企业预期2025年将是一个稳健的年份，截至目前经济依然表现出韧性。

机构警示风险，散户投资者情绪达高点

巴克莱银行数据显示，截至1月底，美股散户投资者的股票敞口已达到自1997年有记录以来的96%分位。摩根大通表示，散户投资者的情绪达到了历史最高点。

摩根士丹利高级投资组合经理AndrewSlimmon表示：“最让我夜不能寐的是散户对热门股票的狂热追捧。这种狂热通常出现在牛市的末尾，而我们正迅速进入乐观阶段。”

Slimmon预计，2025年市场波动将成为常态。由于许多投资者在高位入市，一旦出现任何不利消息，他们更有可能触发恐慌按钮，抛售股票。不过他并不完全悲观，他认为，在过去两年推动股市上涨的大型科技巨头之外仍存在投资机会。今年年初，所谓的“七巨头”股票指数仅上涨1.2%，涨势有所放缓。

高盛集团的全球市场董事总经理兼战术专家ScottRubner表示，随着散户和机构买家失去动力，美国股市可能会进入回调区域。Rubner在周四给客户的报告中表示：“资金流动态周一开始剧变，我正在关注回调。”

“市场上的参与者无所不在，包括散户交易者、401k资金流入、年初配置资金以及企业等。资金流动需求动态正在迅速变化，我们正接近负面的季节性因素。”Rubner预测，美国股市即将迎来一波空头袭击，步入一段下跌走势。

GW&KInvestmentManagement全球策略师比尔·斯特林表示：“关税问题是金融市场最大的风险因素之一，尽管它属于‘已知的未知数’，但最终的规模、范围和顺序仍不确定。噪音越少，政策透明度越高，这对市场来说越好。”高盛集团策略师也警告称，关税是金融市场2025年前景的主要下行风险。

责编：叶舒筠

校对： 王朝全 ‍‍‍