本报记者 周尚伃

近年来，我国资本市场不断深化改革进程，行业普遍认同以“买方投顾”为主导的财富管理转型方向。

对此，国联民生证券首席营销官张荣升认为，基金投顾业务试点的60家机构中近一半为证券公司、40%为公募基金或其子公司。一方面，伴随着证券公司投资顾问队伍不断扩充和成长，基金投顾策略不仅成为证券公司实践资产配置、帮助客户资产保值增值的工具，买方投顾理念逐渐深入人心。中金财富、国联证券、银河证券等试点券商更是将“分布式投顾”“建议式投顾”理念自上而下贯穿到营业部员工服务客户的第一线，总部配置团队积极配合一线员工理解、设计、推广基金投顾策略，逐渐形成“千人多面”的投顾策略体系。另一方面，不少试点机构积极实践双投顾、投顾－销售机构合作新模式，华夏基金、南方基金、中欧基金等将买方投顾理念融入基金渠道合作中去，开创了使用基金投顾策略服务中小银行、互联网三方平台客户的先河。

“2021年年底第二批试点机构落地以来，基金投顾展业规模持续上升，据不完全调研，中金财富、国联证券等多家试点机构基金投顾保有规模在这3年以来实现40%以上累计增长，同期全市场‘固收+’和FOF类公募基金规模下滑28%。更可贵的是，部分机构如国联证券在最近1年半的震荡市场环境中实现了客户盈利比例的逐季增加，客户盈利比例累计增长达10%以上。这充分展现买方投顾立场和资产配置体系的价值和力量。”张荣升分析称。

面对机遇与挑战，在张荣升看来，我国基金市场在近10年来已经在各家金融机构互联网金融团队和新媒体平台诞生出买方投顾、组合配置的萌芽，但并未形成合力，无论是配置专业性、服务持续度还是团队组织度都相对贫弱。

“随着2019年基金投顾试点落地，这些力量逐渐整合在一起。”张荣升表示，特别是在2021年末对互联网组合加强监管发放《关于规范基金投资建议活动的通知》，加速了上述力量整合在基金投顾试点机构的旗帜之下，为同一个买方投顾体系尽心出力。一方面，不少在互联网领域具备一定投资研究能力和较强陪伴服务能力的基金组合推广人员，积极入职各大基金投顾试点机构，在专业、合规的环境中持续陪伴服务客户，并对试点机构线上运营方面反哺和赋能，带动了证券公司和基金公司一线员工买方投顾能力的持续提升。另一方面，相对专业的持牌金融机构之间互相赋能也屡见不鲜，基金与券商、中小银行、互联网平台之间不仅诞生出了投顾－销售机构合作新模式，多家基金公司和独立第三方销售机构更是联合成立广州投资顾问学院等专业培训机构，为买方投顾理念播撒未来收获的种子。

基金投顾试点5年以来，公募指数基金取得了长足发展和进步，2024年底规模相比2019年底增加了276%。然而，全市场公募基金品类仍然不够丰富，指数ETF发行趋同性较强，在民生消费、深度价值、海外配置等领域布局深度和广度都远远不够。

张荣升认为，财富管理业务不是简单地提供产品，更体现在服务上，强调客户性、配置性和长期性。从国联证券等多家证券公司的实践经验来看，基金投顾业务试点正在从管理架构、考核机制、品牌建设、配置体系和产品体系五方面推动财富管理转型。一方面，基金投顾策略中指数化、工具化基金配置比例越来越高。据天天基金平台数据的不完全调研统计，多家试点机构在基金投顾策略持仓股混基金中有60%以上为指数基金。另一方面，国联证券等试点机构正在从买方立场和基金投顾业务一线需求出发，积极和公募基金公司需求新消费、创新药、北交所等稀缺主题工具基金的定制。

张荣升表示，我们始终认为，基金投顾业务试点转常规是证券基金经营机构构建买方投顾体系的最优路径，而买方投顾化不仅是财富管理转型的必经之路，更是坚持“长钱长投”、践行金融人民性的重要基础。

（编辑 张明富）