近期一直提醒大家，从历史来看，只要有春节躁动行情，2会都是资金兑现节点，更何况今年春节后AI和机器人涨幅如此之大。我能感受到部分资金在获利了结，量能放的很大，但AI、机器人等高位板块越来越涨不动了，反而是低位金融、地产、消费涨的比较好，高低切换比较明显。

有朋友可能会疑惑，我怎么一会儿看多一会儿看调整？看多是基于中长期的叙事，看调整是觉得科技短期涨太多了、市场情绪过热，且到了调整窗口，这并不矛盾。而且就算科技调整，资金也会切到低位的权重股，指数未必会跌，都是结构性行情。

前途是光明的，道路是曲折的，就算是牛市都有一浪启动、二浪调整、三浪主升，没什么可以一直涨。春节后美债收益率、美元指数见顶回落，流动性环境利好中国资产，再加上美股疲软，资金总需要找地方去。刚好，deepseek引发中国科技资产重估，叙事的风终于吹到了A股、港股，内外资集体看多、做多。A股一年就那么几个赚钱的窗口期，抓不住可能就一年白玩。

话说在这里，A股超涨后必然会回调，如果刚好碰上美元走强、美股走强，以及特朗普政府搞事，那叙事可能又会进入逆风期，外资又会唱空。

股市就是这样，上涨是上涨的理由，涨了说啥都是对的，跌了说啥都是错的。尤其是A股，投机这两个字简直是刻在骨子里，非常极端。别的市场讲风格，A股是直接“贴标签”，涨国产算力的时候，野鸡票都能起飞，NV链业绩再好都喝西北风。

在A股待久了，就会发现A股赌性坚强，现在各种小作文满天飞，妖股乱舞，机构非但没有引导市场理性发展，反而是始作俑者。证监会周末的发言肯定是认识到了其中的问题，但我觉得难以解决，因为这是人性的贪婪。

再来看今天的重磅消息：

• 昨天美股在英伟达等科技股带领下一度走强，但特朗普的关税言论让美股又跳水了，特朗普真是反复无常，之前说和加拿大、墨西哥谈判，现在又要加征关税。不过，现在美股算是一只脚踩在了悬崖边上，处理不好，跌个20%都不奇怪，这可能会对特朗普政府形成制约。

今天凌晨英伟达公布了财报，2025财年第四财季实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，高于市场预期的380.5亿美元。在业绩指引方面，英伟达预期，2026财年第一财季的营收将达到430亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的417.8亿美元。

但是英伟达盘后还是跌的，虽然第一财季高于市场平均预期，但低于市场乐观预期，英伟达很难给市场惊喜了。另一方面第一财季毛利也低于预期，英伟达的解释因为该公司的Blackwell芯片的增长对英伟达的利润构成了压力。英伟达首席财务官克雷斯(Colette Kress)表示，随着英伟达提高Blackwell芯片的产量，该公司将降低成本，提高利润率，并表示将在本财年晚些时候恢复到70%左右的水平。

对于NV链来说，Blackwell芯片顺利出货获得了110亿美元的收入，且后续展望强劲，应该是利好，但今天NV链都被砸盘了。

• 针对小米创始人雷军身家超过农夫山泉创始人钟睒睒、升任“中国新首富”的消息，雷军在武大校友群回应称：假新闻。另据记者查阅彭博实时亿万富豪榜，目前钟睒睒位列第24位，雷军位列第31位。
• 今天AI板块虽然大幅调整，但存储、一体机表现不错，云从科技、恒为科技涨停。

机构现在在热推存储板块，机构认为以DeepSeek为代表的大模型进一步显著降低端侧Al推理门槛，催化硬件与算法协同升级的“戴维斯双击”逻辑。推理芯片需求增加，AI加速从训练迈向推理时代，推动推理侧B端和C端商用进程。

• 虽然昨天中金和银河辟谣了，但今天尾盘再次爆拉，中国银河涨停，中金公司暴涨6.7%。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.23%，创业板指跌幅为0.52%，港股恒生指数跌幅为0.29%，恒生科技指数跌幅为1.22%。市场成交额放量突破两万亿，超过3000家下跌。

分行业来看，商贸零售、食品饮料、美容护理、纺织服饰、轻工制造等行业领涨，通信、计算机、国防军工、电子、环保等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考