21世纪经济报道见习记者 杨娜娜 上海报道

自2004年12月30日国内首只ETF诞生以来，中国的ETF已经走过了20年。2024年是ETF产品的发展大年，中国ETF市场以前所未有的速度和规模实现了跨越式发展。

在新“国九条”的推动下，多家基金公司纷纷下场“卷”ETF规模。于是全市场的ETF规模在2024年突破了3万亿元大关，被动基金的规模甚至首次超过了主动基金。

在ETF规模争夺战中，华夏基金以6491.74亿元的规模位居榜首，易方达基金则以6063.9亿元的规模紧随其后。

尽管华夏基金自去年以来的规模增量仍然高达2473.88亿元，但其今年以来的ETF规模整体减少了近90亿元。因为其本身规模体量较大，华夏基金也因此成为所有基金公司中近6个月以来通过申赎净流出规模最多的基金公司。

与此同时，易方达基金则在这场ETF规模保卫战中展现出强劲的增长势头，自去年以来增加的ETF规模足足比华夏基金多出了1000亿元，通过申赎净流入带来的ETF规模也是华夏基金的2倍！2023年年底时，两者ETF规模相差3500多亿元，而到了2024年年底时仅相差2400多亿元。

截至今年2月底，易方达基金已经以16.15%的ETF规模市占比逼近华夏基金的17.27%。

目前全市场规模在100亿元以下的ETF占比超过93%，而规模前十大的ETF，占了全市场接近40%的规模。

大厂们ETF规模战的背后，还有产品同质化以及营销内卷的问题，部分公司还亟待解决基金降费后产品结构优化的难题。

6000亿元双雄争霸

随着中国资本市场的不断成熟和投资者结构的优化，ETF（交易型开放式指数基金）正成为越来越多投资者的选择，各大基金公司正通过不断的产品创新和市场策略调整来争夺市场份额。

从规模总量来看，截至2月28日，全市场旗下有ETF产品布局且有规模的基金公司共有54家，ETF规模超过2000亿元的基金公司仅有5家，分别为华夏基金（6491.74亿元）、易方达基金（6063.9亿元）、华泰柏瑞基金（4604.55亿元）、南方基金（2408.21亿元）和嘉实基金（2339.16亿元）。

其中，素有“ETF第一大厂”之名的华夏基金依然位列榜首，其规模已连续多年稳居行业榜首，是国内首屈一指的指数供应商。2024年9月份，华夏基金的ETF规模从5237.31亿元飙升至6780.57亿元，单月份的ETF规模增长超过1500亿元。

华夏基金在ETF领域的领先地位，不仅得益于其先发优势和产品创新，还得益于其强大的投研团队和风险管理体系支持。

目前华夏基金旗下规模最大的ETF为华夏沪深300ETF，截至2月28日，最新规模超过1600亿元；其次是华夏上证50ETF，最新规模超过1400亿元。这两只ETF也是华夏基金旗下唯二规模超过1000亿元的ETF。

其中，华夏上证50ETF是我国第一只ETF产品，由华夏基金于2004年发行，开创了中国指数化投资的先河。去年，华夏基金还推出了指数投资服务平台“红色火箭”，该小程序包含指数浏览器、指数对比等一系列功能，旨在为投资者筛选ETF提供便利。

不过，尽管华夏基金自去年以来的规模增量仍然高达2473.88亿元，近6个月以来ETF规模增长也超过1200亿元，但其今年以来的ETF规模整体减少了近90亿元。

而且据Wind数据统计，近三个月以来，华夏基金ETF通过申赎净流出的规模超过430亿元。因为其本身体量较大，也因此成为所有基金公司中近6个月以来及自今年以来ETF通过申赎净流出规模最多的基金公司。

易方达的反攻保卫战

ETF总规模排在第二位的易方达基金，是全市场自去年以来ETF规模增长体量最大的基金公司，规模增加超过3400亿元。

值得注意的是，华夏基金和易方达基金的ETF规模虽然目前分别位居第一、第二位，但易方达基金自去年以来增加的ETF规模足足比华夏基金多出了1000亿元，通过申赎净流入的ETF规模也是华夏基金的2倍！可见易方达基金对自家ETF产品的发力之猛！

有基金公司内部人士告诉记者，易方达基金在ETF规模上的奋力追赶，或与其担心总规模被超越的危机感有关。据Wind数据统计，截至2023年底时，基金总规模排在第一的易方达基金旗下基金管理规模共有16127.95亿元，排在第二的华夏基金规模共有12606.88亿元，两者相差3500多亿元；而到了2024年底时，两者的规模仅相差2400多亿元。

易方达基金开启的基金规模保卫战，使其规模在2024年11月时一度突破两万亿元大关。今年1月14日，易方达基金更是一口气变更旗下17只ETF的名称，试图让这些ETF的简称更加清晰，同时在名称中强化品牌，以提高自家ETF产品的辨识度。

此外，易方达基金还积极践行ETF低费率的呼吁。截至3月3日，该公司旗下管理费率为0.15%/年的ETF共有51只，数量居全市场之首（注：华夏基金旗下管理费率为0.15%/年的ETF共有20只）。

易方达基金的发力，也让华夏基金ETF规模的市占率明显下滑，且被步步逼近。截至2月27日，华夏基金旗下的ETF规模市占比为17.27%，易方达基金则以16.15%的市占比紧随其后。

目前易方达基金旗下规模最大的ETF为易方达沪深300ETF，截至3月3日，该ETF最新规模接近2400亿元，也是易方达基金旗下唯一一只规模超过1000亿元的ETF。

华泰柏瑞的窘境

去年以来，华泰柏瑞基金旗下ETF产品通过申赎净流入的规模超过2000亿元。得益于ETF规模的巨额增长，华泰柏瑞基金的总规模排位也实现了大跃进。

2023年末，华泰柏瑞基金旗下的基金总规模为3734.96亿元，彼时还排在全市场的第24位，其中ETF规模为2094.47亿元，排在全市场前三。到2024年末，华泰柏瑞基金旗下的基金总规模已经超过6500亿元，挤入全市场的前16名。

截至2024年末，华泰柏瑞基金是旗下ETF数量占基金总个数比例最高的基金公司，比例高达13.61%，其ETF规模占旗下基金总规模的比例也是全市场最高，占比接近70%。

该公司旗下规模最大的ETF便是华泰柏瑞沪深300ETF，截至3月3日，最新规模超过3400亿元。这只ETF也是目前全市场规模最大的一只ETF，其接近一半的规模都是去年以来通过申赎净流入带来的。

华泰柏瑞基金旗下也只有这一只ETF的规模超过300亿元，其他所有ETF规模的总和，都不到华泰柏瑞沪深300ETF的三分之一。

2024年11月19日，证监会主席吴清表示，要稳步推进公募基金行业费率改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资。

话音刚落，华夏基金、易方达基金以及华泰柏瑞基金等多家基金管理人就宣布调降旗下大型宽基ETF费率，华泰柏瑞沪深300ETF也是在那时将管理费率从0.5%调降至目前最低档的0.15%。

这只巨无霸基金降费到“地板价”之后，对华泰柏瑞基金的营收造成的影响无疑比其他头部基金公司要大得多，这也让华泰柏瑞基金面临新的窘境。

而且，截至2024年中报时，中央汇金投资和中央汇金资产的持有份额占了华泰柏瑞沪深300ETF总份额的60%左右。有基金公司市场部人员透露，国家队资金的去留将极大影响对ETF业务依赖程度较高的公司的经营业绩，因此产品结构优化是摆在华泰柏瑞基金面前最大的难题。

2024年多数大厂ETF规模翻倍

目前全市场的ETF共有1082只（统计范围为股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF、跨境型ETF，其他类型的ETF暂不在列），规模最小的是海富通基金旗下的2000ETF增强，规模仅有0.06亿元；规模不到1亿元的ETF占比超过26%，规模在100亿元以下的ETF占比超过93%，规模前十大的ETF，占了全市场接近40%的规模。

其中，规模超过1000亿元的ETF仅有5只，仅华夏基金一家就管理其中的2只。据Wind数据统计，截至2024年末，华夏基金是旗下ETF最多的基金公司，共有94只，占公司所有基金数量的10.67%。

ETF产品具备显著的规模效应，马太效应较强，资金更倾向于向头部公司聚集。因为越是头部的基金公司，越能实现精细化的组合管理、流动性的高效保障以及强大的前中后台支持，投资者的买卖操作也就越顺畅。

截至2月27日，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、南方基金四家基金公司的ETF份额占了全市场的一半。近6个月以来，只有易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金三家公司的ETF规模增长在1000亿元以上。

另外，21世纪经济报道记者据Wind数据统计，当前多数ETF大厂一半左右的ETF规模，都是自去年以来获得的。

2024年是ETF产品的发展大年，新“国九条”强调“推动指数化投资发展”，加上中国证监会加快权益类指数产品注册节奏，多家基金公司纷纷下场竞争ETF规模，推动ETF规模在2024年突破3万亿元大关，规模甚至第一次超过主动管理基金。

从去年“9·24”行情以来，ETF大厂们的规模更是踏上“狂飙”之路。

截至2月28日，近6个月以来全市场的ETF规模增长超过10000亿元，其中ETF规模排在前十的基金公司近六个月的规模增长超过7400亿元，通过申赎净流入的规模超过2000亿元。今年以来，富国基金的ETF规模增加最多，超过190亿元，其中申赎净流入带来的规模超过130亿元。

但是也有部分基金公司并没有在这场规模战中获得增长。去年以来，银华基金旗下的ETF规模下降最多，超过92亿元，其次是华宝基金和建信基金，分别下降超过52亿元、29亿元。

何以应对ETF同质化问题？

2020年10月份，全市场的ETF基金资产净值突破一万亿元，之后规模一直增加。2023年8月份，全市场的ETF基金资产净值突破两万亿元，并于2024年9月份突破3万亿元。目前全市场1082只ETF的合计基金份额超过2.61亿份，合计资产净值接近3.8万亿元。

ETF基金市场规模变化

来源：Wind，数据截至2025年3月3日

如果将其他类ETF计算在内来看，全市场的ETF数量则有1097只。其中，股票型ETF的数量最多，占比接近80%；股票型ETF中的主题指数ETF数量就占了接近全市场ETF的40%。

2024年9月份，股票型ETF规模猛增，相比2024年8月份增加了约7001亿元。华夏基金表示，股票型ETF快速发展是政策和市场共同驱动的结果。未来，以股票ETF为代表的指数基金将逐步成为承载居民理财资金的重要工具，并为机构资金提供高质量的产品供给。

ETF的新发行市场也不断传来基金公司的“捷报”，近期被市场广为关注的科创综指ETF又被“卷”出了新高度。据Wind数据统计，富国上证科创板综合价格ETF在9天内共募集18.66亿，天弘上证科创板综合ETF在5天内共募集15.26亿，而国泰上证科创板综合ETF用4天便募集了15.04亿，建信上证科创板综合ETF首募当天便达到20亿元发行上限。

不过，ETF也面临产品同质化严重的问题，这也导致基金公司在ETF产品的开发、宣传和运营上不得不投入大量的财力和人力。21世纪经济报道记者观察到，为了增加产品的辨识度，除了改换基金名称之外，各家公司在传播上可以说是挖空心思，宣传角度不仅有基金规模、净流入额、跟踪精度、换手率等，甚至代码“靓号”、公司周边公仔等等都成为营销的素材和卖点。

有ETF产品营销人员告诉21世纪经济报道记者，由于市场竞争过于激烈，市场风格也在震荡市中不断切换，“卷”ETF已经让当下的基金公司有些疲惫。亦有头部基金大厂向21世纪经济报道记者透露，公司今年已经开始将宣传重点转移至主动投资领域。