3月14日，深圳证券交易所披露的《深圳证券交易所上市审核委员会2025 年第 5 次审议会议结果公告》显示，汉桑（南京）科技股份有限公司（下称“汉桑科技”）的首发上市申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

这意味着，汉桑科技IPO顺利过会。据贝多财经了解，上市委现场主要关注了汉桑科技的经营业绩问题，要求该公司说明2023年业绩下滑、综合毛利率上升的原因及合理性，并说明经营业绩增长是否具有持续性等。

与之对应的是，汉桑科技的业绩波动明显。2021年、2022年和2023年，汉桑科技的营收分别约为10.19亿元、13.86亿元和10.31亿元，净利润分别约为1.05亿元、1.88亿元和1.36亿元，扣非后净利润分别约为3327.99万元、1.90亿元和1.38亿元。

据此前招股书披露，汉桑科技2020年的营收约为7.97亿元。对比可知，汉桑科技在2020年至2022年实现了快速增长，对应的营收复合增长率为31.9%。而在2023年，该公司的营收则约为10.31亿元，较2022年减少25.6%，仅略高于2021年。

2024年上半年，汉桑科技的营收约为6.79亿元，较2023年同期的5.61亿元增长21.02%；净利润约为8134.10万元，同比增长37.97%；扣非后净利润约为1.11亿元，同比增长31.49%。

此前，审核中心意见落实函也曾要求汉桑科技说明影响发行人（即“汉桑科技”）收入和净利润变动的驱动因素，通货膨胀等宏观因素是否构成业绩变动主要因素，相关因素分析是否准确客观，与同行业公司及下游行业趋势是否一致，发行人业绩增长是否具有持续性。

面对质疑，汉桑科技归因于2023年度受欧美地区通胀较高、消费不振等因素影响而有所下降。而此前问询函则显示，是2023年主要发达国家经济出现下行，失业率上升，通货膨胀高企，消费者的实际可支配收入减少，居民的消费能力和意愿下降。

事实上，汉桑科技也在招股书中称，该公司不适用《暂行规定》第四条指标2规定的营业收入复合增长率要求。不过，汉桑科技2021年至2023年度的研发开支合计约2.0亿元，超过5000万元，符合研发投入金额相关标准。

面对问询，汉桑科技保荐人认为，发行人业绩波动与同行业公司及下游趋势一致，其中2023年度业绩下滑主要受消费者长期居家和远程办公消费场景的变动导致行业需求下降并叠加当期全球经济和通胀等宏观因素对消费能力的影响。

同时，核心客户的增长带动以及新客户新项目的拓展是发行人业绩增长的重要驱动因素，亦为长期业绩稳定增长奠定坚实基础，随着新客户和新项目的持续拓展，未来发行人业绩增长具有持续性。

另据汉桑科技披露，该公司2024年度的收入约为14.52亿元，较2023年的10.31亿元增长40.80%；净利润约为2.53亿元，同比增长86.12%；扣非后净利润约为2.50亿元，同比增长81.04%。

据招股书介绍，汉桑科技是一家提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案的综合供应商，主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品等，主要与全球电子音响行业知名品牌商以ODM业务模式进行合作。

其中，高性能音频产品包括各类家庭高保真音响产品、家庭影院产品、适合家用和商用的定制安装高性能音频产品和系统等，创新音频和AIoT智能产品主要包括儿童智能音箱、电竞音响系统、音频物联网模组等。

天眼查App信息显示，汉桑科技成立于2003年8月，位于江苏省南京市。目前，该公司的注册资本为9675万元，法定代表人为王斌，主要股东包括王斌（性别：女）、Hansong Technology Limited等。

据招股书披露，汉桑科技于2003年8月设立，唯一股东Hansong Holding出资500万美元。而2020年11月，Hansong Holding将43.2%、10%、10.8%的股权分别转让给了王斌、王珏、汉嘉投资，合计64%。

本次上市前，王斌和Helge Lykke Kristensen夫妇合计控制汉桑科技84.93%的股份，其一致行动人王珏（王斌的妹妹）控制发行人8.87%的股份。据此，王斌和Helge Lykke Kristensen及其一致行动人合计控制发行人93.80%的股份。

值得一提的是，汉桑科技子公司Hansong Holding曾在2018年拟进行现金分红9800万美元。而在2020年，Hansong Holding则决议修改现金分红方案，改成向Leaping Star2 Ltd.分红约4.9亿港元，向王斌、王珏分别分红447.7万港元、49.7万港元。

2021年，汉桑科技也曾进行现金分红1.09亿元。这意味着，王斌、Helge Lykke Kristensen夫妇获得了巨额分红。尽管多次大手笔分红，汉桑科技仍计划将募资所得中的2.8亿元用于补充流动资金。