晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）近期政策面上，总体释放较为积极的预期，赤字率抬升是较为显著的亮点，显示管理层对加强逆周期调节的决心，此外提振消费促进内需被提高到很高的位置。上周五金融监管局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费，上周末《提振消费专项行动方案》也推出，继续呼应强消费的政策主张。

南京证券研究员姜凌波表示，从后市来看，3月市场处于政策预期引领下，总体情绪面较优，消费是今年经济工作的重中之重。收入是消费的源泉，方案要求将城乡居民增收放在首要位置，通过实施就业支持计划、科学合理提高最低工资标准、扩大劳务报酬发放规模等措施提高工资性收入。

在减负方面，要加强多项补贴和保障，包括生育保障、教育保障、医疗养老保障等。可以说管理层稳消费促内需的诉求非常明显。不过消费修复是长线的过程，短期难以显现效果。从最新数据看，2月社零同比4%，商品零售同比3.9%，服务零售同比增长4.9%，稳住了去年四季度以来的修复趋势。社融角度看居民端短贷同比也有所增多，不过2月指标是负值只是同比好转，居民消费贷信心仍待提振。时下市场处于宏观政策保持积极，逆周期调节继续加码，货币环境合理宽松和微观资金面可择机有效呵护的状态中，在这样的大背景下短期市场风险应该是相对可控的。不过内在结构上仍然有需要注意的地方，尤其是小盘概念股的持续走高依然酝酿了一定的兑现风险。

姜凌波指出，市场在1月中旬震荡反弹以来，沪指分时黄线高于白线的情况比比皆是，而大盘股占优的交易日屈指可数，尤其是一些中大阳线的交易日几乎都是小盘股占优，市场风险偏好在小盘股极强的赚钱效应之下迅速走高。然而当前已经来到3月下旬，4月将迎来季报期，从历史情况看，取沪深300指数和国证2000指数作为大小盘宽基代表进行对比，近10年3月份中有8年是小盘股占优，而4月则从2017年起连续8年大盘占优，4月是年报及一季报披露期，市场核心驱动将从分母端转向分子端，叠加目前小盘股估值处于历史高位，早的话3月下半月市场风格或将逐步转向大盘方向。

后续比较好的走势是市场在大盘风格轮动修复下能够顺利承接小盘股的兑出筹码，这样市场内部筹码互换温和过渡，否则可能会出现脉冲式的兑现压力。而4月季报期后市场或将再次转入政策及产业趋势引导的行情中，届时中小成长或再度发力。配置角度看，低位顺周期蓝筹白马适合做中长线底仓配置，包括食饮、医药、地产链等，不过近期由于政策刺激消费板块已经开始抢跑，白酒在上周大涨后本周表现偏弱，消费修复需要长周期验证，当下可在波动中逢低布局；成长板块可适度止盈或做内部高低切换，目前中小盘宽基（如国证2000、北证50等）普遍处于阶段高位，估值分位也处于5年来90%以上，浮盈筹码较多，在季报期可能会面临业绩不及预期的风险，估值容忍度或有所收缩，加上美股科技巨头持续下跌对板块情绪面造成冲击，短期可先转入有业绩支撑的标的，以免4月季报期出现“杀估值”或“双杀”的情况；此外可配置基建、周期资源等红利板块增强仓位防御性。

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