蓝鲸新闻3月25日讯（记者屠俊）3月24日，中药饮片公司广州市香雪制药股份有限公司（以下简称“香雪制药”，300147.SZ)发布公司及相关当事人收到《行政处罚事先告知书》。根据调查，香雪制药在2019年年度报告中存在虚假记载，此外，香雪制药还涉及2016年至2020年关联方非经营性资金占用问题，关联企业包括其控股股东广州市昆仑投资有限公司（以下简称昆仑投资）和其子公司广州香岚健康产业有限公司(曾用名广州协和精准医疗有限公司，以下简称协和精准)。

根据公告，该公司实际控制人王永辉被处以1000万元罚款，且被采取5年市场禁入措施，此外多位高管被罚。

而事实上，香雪制药已经深陷“广州生物岛”资金漩涡将近10年，而协和精准作为其子公司曾经被卖于其母公司昆仑投资，但不久后香雪制药又斥巨资将其从昆仑投资手中买回，一买一卖一度引发市场争议。

香雪制药股票自2025年3月25日被实施其他风险警示，股票简称由“香雪制药”变更为“ST香雪”；股票代码不变，仍为“300147”。3月25日，ST香雪开盘“20cm”跌停。

昆仑投资和香雪制药的法定代表人均为王永辉

根据此次《行政处罚事先告知书》公告显示，香雪制药2019年年报存在虚假记载。广东证监局称，2019年12月，香雪制药位于广州生物岛上5栋别墅被相关政府部门拆除，香雪制药未按规定确认拆除别墅产生的在建工程损失，导致2019年年报虚增利润5383.25万元，占当期披露利润总额的45.98%。

香雪制药还涉及2016年至2020年关联方非经营性资金占用累计超48亿元，且未按规定披露。

2016年至2020年，香雪制药以购买信托理财、中药材合作经营等名义支出款项，并最终划转至控股股东广州市昆仑投资有限公司（以下简称昆仑投资）等关联方，用于关联方偿还借款、收购股权等。

2018年至2020年，香雪制药代关联方广州香岚健康产业有限公司(曾用名广州协和精准医疗有限公司，以下简称协和精准)支付香岚官洲酒店工程款。

广东证监局认为，上述事项均构成关联方非经营性资金占用，2016年至2020年，上述非经营性资金占用实际发生额分别为5.85亿元、8.45亿元、14.08亿元、6.57亿元、13.57亿元，香雪制药未按规定及时披露，也未在2016年至2019年年度报告中予以披露，仅在2020年年度报告中披露非经营性资金占用金额12.62亿元。上述各年度未披露的资金占用发生额分别占香雪制药当期披露净资产的15.88%、21.75%、35.10%、15.98%、2.22%。

蓝鲸财经查阅天眼查信息显示，昆仑投资是香雪制药的控股股东，持股比例为22.59%，昆仑投资和香雪制药的法定代表人均为王永辉，持股比例为2.03%；而香雪制药目前是协和精准的百分百控股股东。

根据该《行政处罚事先告知书》，香雪制药、公司实控人王永辉，时任董事和高管卢锋、陈炳华、黄滨、徐力、郝世明拟被警告及罚款15万元到1000万元不等，王永辉还拟被实施5年证券市场禁入措施。

深陷“广州生物岛”项目

那么广州生物岛和香雪制药又有何关系？

根据前期公告显示，2016年4月26日，因筹建精准医疗项目，香雪制药计划以15.73亿元收购广东启德酒店有限公司(下称“广东启德”)旗下生物岛AH0915002地块1号、2号土地使用权与上盖建筑及其配套物业等整体资产。

不过，实际上，生物岛项目是一个烂尾项目。2011年4月，启德公司在广州市萝岗区生物岛（也叫“官洲岛”）购置了一块5.01公顷的土地，并在这里建一座五星级酒店及相关配套设施，项目原计划2011年10月开工，2013年4月完工。由于启德公司资金链问题，项目直到2016年仍未完工，变成了烂尾项目。此时的交易对手方启德公司已经面临破产风险（实际于2022年1月破产），并购标的“生物岛项目”已经被法院于2016年轮候查封，期限为3年。

直到2017年4月广东启德才履行了其中2号地块的过户手续，香岚官洲酒店即属于2号地块。

值得注意的是，就在办理了2号地块过户后不久，2017年5月，香雪制药急忙成立了一家新的子公司——广州协和精准医疗有限公司（下称“精准医疗”），然后将刚收购的“生物岛项目”一分为二，将其中2号地块及附着物（即2号地块及相关酒店资产）划转至精准医疗公司。

而随后2017年12月8日，香雪制药发布公告称，拟作价16.2亿元将协和精准100%股权转让给控股股东昆仑投资或其指定的第三方。本次交易完成后，香雪制药不再持有协和精准医疗的股权及生物岛2号地块项目资产。

具体来说，这次资产出售不仅评估增值了1.21亿，控股股东昆仑投资还在评估价值基础上加价约0.13亿。通过这笔交易，香雪制药当年获投资收益1.34亿元。而凭借这笔收益，该公司当年实现盈利0.66亿，不过扣除非经常性损益后，香雪制药当年却亏损1.52亿。

虽然香雪制药凭借出售资产回笼了一大笔资金，但该公司的金融负债并没有随着这次资产出售而明显下降，相反，公司的短期贷款继续飙升，从2017年末的16.49亿上升至2020年末的28.81亿。

2019年，香雪制药的年报被审计机构立信会计师事务所出具了“保留意见”，其中一个原因是“2019年7月至12月期间，香雪制药控股股东昆仑投资与香雪制药发生多笔大额资金往来，累计发生额达7.24亿元，期末余额为零。香雪制药未按规定就上述关联方交易履行必要的审批程序和披露义务。会计师事务所实施审计程序后，仍无法确定香雪制药2019年度关联方资金往来披露是否完整。”

更匪夷所思的是，2021年香雪制药又从大股东昆仑投资手里买回了2017年以约16亿元卖出的协和精准，作价15亿元，此外，因“2018年至2021年2月期间，昆仑投资共计为协和精准提供股东借款为9.29亿元，用于支付其在建项目相关款项”，香雪制药实际为这次交易支付给大股东昆仑投资的资金约24亿元。

“广州生物岛”似乎成了一个资金黑洞，不断在吞噬香雪制药的现金流。

连年亏损，债务高企

香雪制药前身是1958年的萝岗制药厂，1997年改制为广州市香雪制药股份有限公司。业务涵盖新型中药饮片、中成药、功能保健品、生物医学工程、生命科学研究等大健康产业领域，主要产品有抗病毒口服液、化橘红系列中成药等。

业绩方面，自2016年开始香雪制药业绩开始下滑，自2021年以来，香雪制药更是陷入了连年亏损，2021年-2023年归母净利润累计亏了约15.96亿元。1月15日，香雪制药发布2024年业绩预告显示，预计2024年度归属净利润将为-6亿元至-8.62亿元，上年同期为-3.89亿元，同比增亏。

值得注意的是，香雪制药债务高企。截至2024年9月30日，该公司总负债为59.37亿元，资产负债率达73%。截至2024年6月30日末，已逾期未偿还的短期借款总额达7.26亿元，其在2024年半年报中曾披露公司存在债务结构不合理及短期借款集中到付的风险。

近年来，为缓解债务压力，香雪制药多次出售资产，包括天济药业、兆阳生物、香雪生物、香雪亚洲饮料、九极日用保健品等子公司。2024年6月，为化解债务纠纷，香雪制药子公司香雪南药将德庆县南药产业园项目资产转让给兴顺农业，转让价格为8804万元。2024年7月19日，香雪制药以2386.8万元的价格，向北京六桂堂转让北京香雪医药生物科技有限公司51%的股权。2024年11月，为有序化解公司债务风险，香雪制药与山西良辰企业管理有限公司、山西昊德文化传播有限公司签署了《股权转让协议》，以3072.8万元的价格转让山西香雪医药有限公司。