本报记者 周尚伃

见习记者 于宏

在经历数年转型阵痛期后，2024年，随着市场环境的改善以及公募、私募双轮驱动发展战略的深入推进，券商资管业务展现出强劲的发展韧性。一方面，券商资管业务规模止跌回升，合计达到9.7万亿元；另一方面，不少券商资管业务收入表现稳健且持续向好，行业“一哥”收入已超百亿元。

尽管各家券商资管业务的发展情况仍存在一定程度的分化，但从整体而言，资管业务收入的韧性已愈发凸显，正成为部分券商保持业绩稳定的重要支撑因素。

净收入整体相对稳健

聚焦券商行业“主力军”——上市券商的资管业务收入情况，截至4月23日，已有26家上市券商发布了2024年年报。其中，有8家2024年资管业务手续费净收入均在10亿元以上，行业龙头中信证券以105.06亿元的净收入暂列榜首，其后依次为广发证券、华泰证券、国泰海通，资管业务净收入分别为68.85亿元、41.46亿元、38.93亿元。

增速方面，上述26家上市券商中，有13家报告期内资管业务手续费净收入均实现同比增长，其中，7家同比增长幅度超过10%。南京证券以110.94%的同比增幅暂列首位，其后依次为首创证券、国信证券、国联民生，同比增幅分别为75.48%、65.42%、48.99%。

国金证券非银首席分析师舒思勤表示，2024年，尽管权益类产品遭遇净值回撤与管理费调降的双重挤压，但依托“固收+”产品规模扩张及指数化工具管理规模提升，券商资管业务收入韧性凸显。

从受托资管规模来看，数据显示，在目前已披露相关数据的21家上市券商中，截至2024年末，有14家券商受托资管规模均超过1000亿元。其中，中信证券以1.54万亿元的受托资管规模遥遥领先，同比增长11.09%；国泰海通、华泰证券受托资管规模均超过5000亿元，分别为5884.3亿元、5562.67亿元。增速方面，中原证券、广发证券、国联民生暂居前三，受托资管规模分别同比增长43.9%、23.87%、21.52%。

在华泰证券金融首席分析师沈娟看来，虽然2024年大型券商资管业务规模出现了明显分化，且内部结构差异较大，但是净收入整体相对稳健。中信证券资管规模大幅领先同业，且保持稳健增长。广发证券资管规模提升明显，主要由于其集合资管规模同比增长约30%。此外，在2024年公募基金总规模显著增长的背景下，券商控股、参股基金公司的资管规模也普遍增长，进一步丰富了券商资管业务的生态体系。

“打法”各异

“大资管”时代下，为把握发展机遇，券商正持续优化资管业务结构，提升主动管理能力，资管业务规模止跌回升，主动管理产品规模不断扩大。特别是在2024年，券商资管业务在提升专业水平方面取得了显著进展，公募、私募双轮驱动逐渐成为券商资管业务发展的重要战略方向。

中国证券业协会最新数据显示，截至2024年末，证券行业资管业务总规模为9.7万亿元，同比增长5.7%。其中，以公募基金和集合资管为代表的主动管理产品规模合计4.3万亿元，占比约44%，连续三年高于定向资管产品规模占比。

私募资管业务方面，2024年，无论是从存量规模还是年度新设规模的角度来看，券商私募资管业务均展现出蓬勃发展的势头。据中国证券投资基金业协会统计，截至2024年末，券商私募资管产品规模达5.47万亿元，同比增长3.04%；券商2024年新设私募资管产品规模同比增长近20%。

公募业务方面，随着资管业务的发展潜力日益显现，券商正持续优化业务结构，并通过设立资管子公司、申请公募牌照等方式积极向公募赛道渗透，拓展资管业务边界。据统计，当前证券行业中，共有15家券商或券商资管子公司获得了公募基金管理资格。今年3月21日，国信证券的资管子公司国信资管宣布正式开业。目前，广发资管、光证资管、国金资管、安信资管也正在推进申请公募牌照的进程中。

从券商资管业务的战略布局来看，各家券商凭借自身独特的资源禀赋与发展定位，探索出了契合自身发展的差异化“打法”，在市场竞争中各展所长。

例如，2024年，广发资管着力履行社会财富“管理者”职责，持续加强投研体系建设，提升主动管理能力，积极推进产品创设与业务拓展；国信证券积极把握市场机遇，设立专业的资管子公司，为资管业务进一步推进专业化运营、实现高质量发展奠定坚实基础，根据市场情况和客户需求，推出挂钩黄金的“固收+”、挂钩衍生品的指数增强等新策略。

展望资管业务的未来发展，中信证券表示，公司将进一步加强投研团队建设，以客户需求为中心提供全方位、高质量的资管服务，完善客群多元化、专业化经营。同时，加强产品规划布局和场景设计，打造风险收益特征清晰、稳定的产品系列，并持续推进公募牌照申请。