证券之星消息，2025年4月27日同和药业（300636）发布公告称平安医药叶寅 臧文清、国泰海通证券张子彤 吴晗、中泰医药祝嘉琦 李雨蓓 戴代发、广发证券罗佳荣 方程嫣 田鑫、中金公司张琎 俞波 吴婉桦、国盛医药胡偌碧、华创医药郑辰 王宏雨、华泰医药代雯 李奕玮、光大证券王明瑞 曹聪聪、华源医药刘闯 陶宸冉、华福医药盛丽华、招商证券许菲菲 侯彪 龚心宇、华西医药崔文亮 孙曼萁、信达证券唐爱金 章钟涛、太平洋医药周豫 乔露阳、明亚基金田雅楠、中信资管魏巍、东证锦信莫景成 罗嘉豪、建安投资控股集团有限公司TuoLi(李拓)、金科投资荣富志、安信基金徐衍鹏、华西基金刘佳研、中信证券张恒楠 王凯旋、上海慎知资产管理合伙企业高岳师 成平、银河基金方伟、湘财基金张泉、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、上海万纳私募基金管理有限公司李美泽、海创基金华如嫣、东方财富证券何玮、中广云投资有限责任公司李曙光、杭州璟侑投资管理合伙企业(有限合伙)陶勇、杭贵投资饶欣莹、华安医药谭国超 杨馥瑗、东吴医药朱国广 俞昊岚、民生医药王班 杨涛、申万医药余玉君、山西证券魏赟 张智勇、开源证券阮帅于2025年4月25日调研我司。

具体内容如下：

问：公司新品原料药法规市场2024年销售额及2025年预期？

答：公司新品原料药法规市场2024年收入1.8亿，2025年预计2.3亿。

问：成熟品种和CDMO两个板块2025年的业绩指引？

答：成熟品种板块承压，价格仍在下滑，销售量在增加。CDMO板块2024年二季度开始一个大客户提前中止合同执行后整体下滑较大，2025年季度平均相比2024年Q2Q4平均水平会略好，之前开发的早期品种已开始少量销售。

问：合成生物学技术应用的进展如何，能够在成本上产生多少效益?

答：酶法技术同和介入较早，加巴喷丁的酶法技术十几年前就做出来了，但是没有推到生产线上。同和已建立自己的酶法技术团队，后期6、7个新品种酶法技术应用较多，和院校合作也很多，能够产生多少效益要看未来。

问：美国加关税对公司出口原料药业务影响？

答：公司直接发美国的产品比例较低，美国对这部分业务加征关税对公司影响不大；间接业务可能受美国加征关税影响，目前国内出口及印度出口美国的制剂厂家因为关税的不确定性，对美国的出口业务持观望态度，上述情况对公司的影响需要进一步评估。

问：2025年公司的产能利用率情况预期？

答：公司一厂区产能8个亿左右，目前产能利用率较高，今年有技改扩产计划，2026年以后有望把一厂区的产能进一步提高，能空出一些装置配合国外CDMO客户的需求；二厂区一期产能5个亿，预计2025年的产能利用率会达到60%左右；二厂区二期7个合成车间已经完成土建，其中的2个车间在春节后开始设备安装，预计在2025年第四季度开始工艺验证，现在新技术新装备发展较快，二期后面5个车间公司希望能用上更新的技术和装备，预计这5个车间在2028年形成产能。

问：加巴喷丁目前的全球竞争情况，以及公司对成熟产品的预期？

答：这是一个过度竞争的品种，在整体供大于求的情况下还有新的竞争者加入。依靠技术优化，公司这个品种2024年逆势而上，销量相较去年有较大增长，2024年毛利率也有改善，该产品目前价格仍在下滑，公司其他成熟产品大多价格也还在下滑，该板块今年还是有一定压力。

问：内销品种市场需求情况及预期？后续品种规划？

答：虽然由于第十轮集采，国内医药产品整体价格下滑幅度较大，但公司将继续发力国内原料药市场，每年持续提交更多PI品种的国内注册申报，提高完成注册转品种的数量，积极开展推销，实现内销与外销同步增长，推动公司整体收入持续稳定增长。公司已批准的维格列汀、非布司他、瑞巴派特、米拉贝隆开始加入内销梯队，包括新近批准的阿戈美拉汀、克立硼罗、恩格列净、美阿沙坦钾，这些新产品的加入，将缓解塞来昔布、替格瑞洛、利伐沙班、阿哌沙班价格下滑的影响，改善内销毛利率，提升销售额和内销占比。

问：2025年研发投入规划和展望？

答：继续保持较高的研发投入水平，主要还是小分子合成方向的人员会增加，新装备技术如微通道、连续萃取、连续分离等的应用会增加，每年新立项多个原料药研发项目，对老产品工艺持续改进。今年研发大楼投入使用，人员进一步增加，研发投入会相应有一定增长。

问：新品注册节奏？与印度的竞争情况?

答：未来第三代新产品将陆续达到可注册状态，公司会继续保持每年有10个或更多新品立项。大多数品种都有来自印度的竞争。成本控制上双方各有优势，有些品种成本印度低，有些品种同和更低；公司在合成工艺成熟度、研发速度、原料成本方面强于印度，但在安全、环保费用方面处于劣势地位，设备折旧费用也高于印度。目前的竞争策略仍是扬长避短，降本增效，不必过度放大印度的成本优势。

问：主要原料药品种2024年法规市场和非法规市场价格变化情况？2025年全年价格展望？

答：主要原料药品种2024年法规市场价格相对平稳，非法规市场价格还处在下跌过程中，目前看来2025年情况与2024年类似。

问：CDMO业务原研大客户取消2024Q2及以后订单的报表端销售额影响？CDMO当前在手增量订单情况、2025年展望？

答：较大影响（大几千万）；2025年有部分新品少量销售。CDMO对今年的业务贡献非常有限，CDMO业务要恢复增长还有待2026、2027年。

同和药业（300636）主营业务：化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售。

同和药业2025年一季报显示，公司主营收入1.87亿元，同比下降9.47%；归母净利润2078.14万元，同比下降52.3%；扣非净利润1768.06万元，同比下降56.33%；负债率31.91%，投资收益-10.33万元，财务费用-463.34万元，毛利率27.58%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

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