文|天峰

来源|财富独角兽

4月23日，民生加银核心资产股票A公告称，增聘刘浩为基金经理，与王亮共同管理该基金。变更日期为2025年4月23日。从就职履历上看，此前并未单独管理过基金产品，刘浩自2018年7月至2020年7月在中国国际金融股份有限公司担任行业研究员；2020年7月加入民生加银基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理，现任基金经理。

值得关注的是，王亮任职时间7年又173天，在公募基金行业资深基金经理了。然而，近年来王亮旗下基金的业绩却不太理想，今年来5只基金产品均出现亏损，特别是民生价值优选6个月持有股票A基金，自基金成立来至今亏损42%。业绩垫底，基金规模持续缩水，靠着这种“独特能力”，王经理真的不火都难。

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换手率曾高达532%

王亮旗下基金亏42%

据天天基金网显示，王亮于2007年7月至2011年7月就职于长盛基金管理有限公司,担任研究员职务;自2011年8月至2017年8月,就职于泰康资产管理有限责任公司,历任行业研究组组长、投资经理职务。2017年9月加入民生加银基金管理有限公司,现担任权益研究部总监兼投资部副总监、基金经理、权益资产条线投资决策委员会成员。

（数据来源于天天基金网截至4月23日）

据天天基金网显示，王亮累计任职7年又173天，基金规模32.21亿元，在管基金最佳任期回报54.90%。在其管理的基金中业绩并不理想，除了民生加银景气行业混合A，任职回报54.90%业绩最佳外，其他目前在管的基金业绩都不理想，其中民生价值优选6个月持有股票A/C亏损最大，其收益率分别-42.13%、-43.02%。民生加银核心资产股票A/C也出现较大亏损，其收益率-34.54%、-35.43%。

（数据来源于天天基金网截至4月23日）

据天天基金网显示，民生价值优选6个月持有股票A基金业绩并不理想，该基金成立于2021年6月8日，目前规模6.86亿元。截至4月23日基金单位净值0.5778，该基金一直由王亮单独管理，任职3年又320天，任职回报-42.13%。今年来收益率-0.47%，近6月来收益率-4.21%，近1年来收益率0.31%，近2年来收益率-7.92%，近3年来收益率-17.70%。

（数据来源于天天基金网截至4月23日）

笔者发现，该基金换手率较高，以天天基金网数据为例，6个季度的换手率都在100%以上。2023年2季度高达532.34%，换手率最低的一个季度也达203.61%，2024年4季度还高达504.16%。高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。

当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。其次，高换手率会增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手续费、印花税等费用，频繁交易使得这些成本不断累积，降低了基金的收益。据统计，高换手率的基金交易成本可能会比低换手率的基金高出数倍甚至更多。这也会引起投资者对于基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。

（数据来源于天天基金网截至4月23日）

基金业绩亏损，有基民发帖表示，大盘都红变紫了，这个家伙还在跌跌跌跌，还——钱。然而，民生加银基金客服却回帖表示，您好亲，由于基金仅是投资大盘某一部分的股票标的以及其他法定范围内可投资的资产，而大盘反映的是整体证券市场总体状态，两者底层标的并不完全相同，有时板块之间、底层具体标的之间的市场表现亦有分化。

因此，基金净值与大盘涨跌幅有时会出现负相关的关系，或是出现涨跌幅程度不同情况，希望亲能理解，我们基金经理会倍加努力去运作好基金。也有基民表示，股市涨的不少了，可你还在5毛徘徊，丢人啊！难受啊，都是建行人推荐的基金，真差经？一元买的，选了一半。

笔者发现，该基金在刚成立之初的几年，其选股节奏出现一些问题，2021年3季度买入12.41万股的通策医疗，2021年4季度持有32.24万股，到了2022年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年7月1日-2022年3月31日股票价格下跌了65%。

笔者发现，该基金在2021年3季度买入118.18万股的隆基绿能（前十大重仓股首位），2021年4季度持有181.63万股（前十大重仓股首位）。2022年1季度持有122.59万股（前十大重仓股首位），2022年2季度加仓至192.70万股（前十大重仓股首位），2022年3季度持有135.41万股，2022年4季度持有135.41万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年7月1日-2023年3月31日股票价格下跌了36%。

笔者还发现，该基金在2021年3季度买入16.00万股的韦尔股份，2021年4季度持有32.90万股。2022年1季度持有27.32万股，2022年2季度持有40.18万股，到了2022年3季度已经没有此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年7月1日-2022年9月30日股票价格下跌了66%。2023年4季度再度买入14.18万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2024年3月29日股票价格上涨了5%。

笔者发现，该基金在2021年3季度买入32.40万股的五粮液，2021年4季度持有48.60万股。2022年1季度持有35.82万股，2022年2季度持有36.31万股，2022年3季度持有36.77万股，2022年4季度还有29.24万股。2023年1季度持有22.13万股，2023年2季度持有23.22万股，2023年3季度持有21.19万股，2023年4季度持有18.80万股。

2024年1季度持有19.15万股，到了2024年2季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年7月1日-2024年6月28日股票价格下跌了55%。到了2024年4季度又买入18.22万股，到了2025年1季报公布后，笔者发现，该基金对五粮液的持股消失了，那应该就是在2025年1季度某个节点平仓了。然而，在该基金持有期间，在2024年10月8日-2025年3月30日股票价格下跌了17.54%。

不过，笔者发现，自2024年后的持股出现变化，选股准确度提升了，如2024年2季度买入91.26万股的格力电器，2024年3季度加仓至111.60万股（前十大重仓股首位），2024年4季度持有111.60万股（前十大重仓股首位），2025年1季度持有111.60万股。在该基金持有期间，在2024年4月1日-2025年4月22日股票价格上涨了22%。如果接下来基金经理能把握好节奏，对基金净值的回正会有促进作用。

（数据来源于天天基金网截至4月23日）

据天天基金网显示，民生价值优选6个月持有股票A基金成立之初募集了19.48亿元，2021年下半年运作完后，2021年4季度基金规模降至17.71亿元。后续的几年，基金规模持续下降，截至2025年3月31日，民生价值优选6个月持有股票A,期末净资产6.86亿元，比上期减少1.89%。相较于成立之初下降了12.65亿元。

02

频繁换股致业绩亏损

王亮旗下基金相互抄作业

（数据来源于天天基金网截至4月23日）

笔者发现，此次增加基金经理的民生加银核心资产股票A基金业绩也不理想，据天天基金网显示，民生加银核心资产股票A成立于2021年11月4日，基金规模0.83亿元。截至4月23日基金单位净值0.6529，自基金成立来收益率-34.71%，今年来收益率-1.31%，近6月来收益率-5.29%，近1年来收益率-1.34%，近2年来收益率-9.97%，近3年来收益率-19.51%。

（数据来源于天天基金网截至4月23日）

基金自身业绩大亏，基金贴吧却出现同行基金的广告贴，该基金贴吧里有用户发布信息，行业快速发展与资本市场关注为人形机器人带来了巨大机遇。方正富邦信泓迅速响应，近一月涨幅23.73%，年内累计涨幅超31%，展示出强劲的增长势头。

笔者发现，该基金在2022年1季度0.35的贵州茅台，2022年2季度持有0.47万股，2022年3季度持有0.47万股，2022年4季度持有0.47万股。2023年1季度持有0.35万股，2023年2季度持有0.35万股，2023年3季度持有0.29万股，2023年4季度持有0.25万股。

2024年1季度持有0.20万股，2024年2季度持有0.27万股，2024年3季度持有0.25万股，2024年4季度持有0.23万股，2025年1季度持有0.25万股。然而，在该基金持有期间，在2022年1月4日-2025年4月22日股票价格下跌了17.65%。

笔者发现，该基金在2022年1季度买入30.68万股的华测检测，2022年2季度持有38.84万股，2022年3季度持有37.53万股，2022年4季度持有37.53万股。2023年1季度持有31.66万股，2023年2季度持有22.47万股，2023年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2023年9月28日股票价格下跌了30%。

笔者还发现，该基金在2022年1季度买入6.66万股的药明康德，2022年2季度持有10.58万股，到了2022年3季度此前购买的股票份额已经消失了。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2022年9月30日股票价格下跌了39%。

笔者还发现，该基金还持有过比亚迪，但买入的节奏存在一定的问题，在比亚迪上的获利能力存在一些问题。在2022年1季度买入3.15万股的比亚迪，2022年2季度持有3.74万股，2022年3季度持有4.72万股（前十大重仓股首位），2022年4季度持有4.72万股。

2023年1季度持有3.39万股，2023年2季度持有2.65万股，2023年3季度持有1.94万股，2023年4季度已经没有了此前持有的股份份额。然而，在整个持有期间，在2022年1月5日-2023年12月30日股票价格下跌了25%。

笔者还发现，该基金在2022年3季度买入4.83万股的美团-W，2022年4季度持有4.65万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年7月1日-2023年3月31日股票价格下跌了26%。

笔者甚至发现，该基金在2022年1季度买入9.59万股的中航光电，2022年2季度持有13.91万股，2022年3季度持有12.67万股，2022年4季度持有12.67万股。2023年1季度持有10.17万股，2023年2季度持有13.22万股，2023年3季度持有12.41万股，2023年4季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2023年12月29日股票价格下跌了29%。

笔者发现，与上一只基金一样，该基金也持有五粮液，在2022年1季度买入3.66万股，2022年2季度持有4.87万股，2022年3季度持有4.92万股，2022年4季度持有3.94万股。2023年1季度持有2.99万股，2023年2季度持有3.16万股，2023年3季度持有2.80万股，2023年4季度持有2.52万股。

2024年1季度持有2.59万股，到了2024年2季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2024年6月28日股票价格下跌了40%。2024年4季度再度买入2.51万股，到了2025年1季度又没有此前购买的股票份额，然而，在该基金再度买入后，又一次铩羽而归。在2024年10月8日-2025年3月30日股票价格下跌了18%。

笔者也发现，上文的两只基金有多只基金持股趋于一致，持股同质化有可能放大市场波动，基金的同质化极有可能放大了市场的波动。市场能不能逐步降低其波动性，基金的同质化对于降低波动性是一个非常大的障碍。笔者发现，如果买的时候大家都在买，卖的时候一起卖，而看到基金有很多的名字，但是实际上基本投资风格和投资特点都随着市场形势的变化而变化，这最终也只是是千人一面。　

持股同质化也会导致基金净值集体缩水，如果随着市场估值水平的不断推高，系统性风险的压力导致业绩优良的基金重仓股也呈现杀跌走势，“不怕看不准，就怕跑得慢”的潜规则势必引发基金间的相互厮杀，从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水。

（数据来源于天天基金网截至4月23日）

民生加银核心资产股票A成立之初募集了1.95亿元，但自基金开始运作至今，基金规模一直在下降，尽管各季度也有申购的基金，但截至2024年12月31日，民生加银核心资产股票A,期末净资产0.84亿元，比上期减少12.55%。基金规模一直没有增长。