2025年4月29日，众生药业发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入24.67亿元，同比下降5.48%；归属净利润亏损2.99亿元，同比大幅下降213.63%；扣非净利润亏损2.60亿元，同比下降185.41%。尽管公司经营活动产生的现金流量净额同比增长77.24%至3.38亿元，但整体业绩表现不佳，核心产品复方血栓通系列制剂因集采降价影响，短期承压明显。

核心产品集采冲击，业绩大幅下滑

2024年，众生药业的核心产品复方血栓通系列制剂在2023年成功中选全国中成药采购联盟集中带量采购，虽然为公司扩大了市场份额，但集采价格的下降对公司的盈利能力造成了显著冲击。报告期内，公司中成药实现营业收入13.18亿元，占主营业务收入的53.93%，但受集采影响，该板块的利润空间被大幅压缩。

公司为应对集采冲击，围绕核心产品构建了“量-本-费”协同增效模型，试图通过销量增长、工艺改进与供应链整合实现成本优化，辅以精细化费用管控体系，最终在价格下行通道中形成“以量补价”的盈利韧性。然而，从财报数据来看，这一策略尚未能有效对冲集采带来的负面影响，公司整体业绩仍处于亏损状态。

此外，报告期内公司计提资产减值损失5.47亿元，主要包括全资子公司先强药业、控股子公司逸舒制药的商誉减值损失，以及多个研发项目的资产减值损失。这些减值损失进一步加剧了公司的财务压力。

研发投入下降，创新药商业化进展缓慢

2024年，众生药业的研发投入金额为2.63亿元，同比下降19.28%；研发投入占营业收入的比例为10.68%，相比上年同期下降1.82个百分点。尽管公司在创新药领域取得了一定进展，如来瑞特韦片已于2023年附条件批准上市，昂拉地韦片新药上市申请已获得受理，但整体研发投入的下降可能影响公司未来创新药的研发进度和商业化推广。

报告期内，公司创新药项目累计获得中国、美国、欧洲、日本、俄罗斯、新加坡、新西兰、澳大利亚等多个国家/地区共159项授权专利，显示出公司在创新药领域的研发实力。然而，创新药的商业化推广仍需时间，短期内难以对公司业绩形成有力支撑。

此外，公司在化学仿制药领域取得了一定成果，如瑞巴派特片、普拉洛芬滴眼液、羧甲司坦口服溶液（无糖型）等多项批文，但仿制药市场竞争激烈，利润空间有限，难以成为公司业绩的主要增长点。

经营模式调整，未来挑战与机遇并存

面对行业增速放缓和药品集采的大背景，众生药业在研发、生产、销售全链条进行了战略调整。在研发端，公司调整了仿制药研发策略，加速创新药研发；在生产端，公司优化供应链，降本增效；在销售端，公司多元化渠道布局，学术推广与品牌建设并行，试图重构竞争力。

公司通过持续优化经营策略、逐步落实降本控费举措，在核心中成药产品进入集采后维持基本盘稳定，并坚定推进创新研发，不断提升核心竞争力。然而，从2024年的财报数据来看，这些调整尚未能有效扭转公司的业绩颓势。

未来，众生药业仍需在创新药商业化、仿制药市场竞争、集采政策应对等方面面临诸多挑战。公司能否通过持续的研发投入和经营模式调整，实现业绩的复苏，仍需市场进一步观察。

总体来看，2024年众生药业受核心产品集采降价影响，业绩短期承压，但公司通过持续优化经营策略、降本控费举措，逐步重构竞争力。未来，公司能否在创新药和仿制药领域取得突破，将成为其业绩复苏的关键。

来源：金融界