上海电气一季度业绩显著回暖，营业同比增长8.06%，净利润同比大幅增长145.69%，扣非净利润实现扭亏为盈。

周一晚间，上海电气发布的2025年第一季度财报，以下为财报要点：

• 业绩显著改善：Q1归母净利润2.92亿元，同比增长145.7%；营业总收入222.45亿元，同比增长8.1%
• 盈利能力明显增强：扣非后归母净利润由去年同期的-1.2亿元转为盈利2.05亿元
• 经营现金流改善：经营活动现金净流出38.7亿元，较去年同期流出减少约30.7亿元
• 业务结构优化：主营业务毛利额增加，带动整体业绩提升，在新能源、智能制造等领域优势明显

主营业务稳健发展，毛利改善与经营效率提升

这一业绩提升主要归因于公司主营业务的稳健发展，报告期内公司主营业务收入及毛利额较同期有所增加，推动基本每股收益达0.0188元，同比增长147.37%。同时，公司经营活动产生的现金流量净额虽仍为负值(-38.7亿元)，但较上年同期(-69.38亿元)明显改善，表明公司在经营状况和资金利用效率方面均有所提升。

盈利能力改善的核心原因，部分源自于公司管理层的结构调整及资产优化：存货增加，从34.55亿元升至39.63亿元，反映项目推进和备货增加的压力；应收账款保持相对稳定，说明应收回款情况尚可，但拆出资金从262亿下降至164亿，可看作公司在优化资产结构、减少流动性风险方面的努力。

值得关注的是，公司一季度实现投资收益5.14亿元，同比增长13%，其中对联营企业和合营企业的投资收益达3.98亿元，较去年同期增长36.6%，显示公司投资布局的成效开始显现。此外，公司信用减值损失和资产减值损失合计约1.51亿元，较去年同期的2.09亿元有所减少。

资产负债结构保持稳健，经营现金流持续改善

截至2025年第一季度末，上海电气总资产达3004.74亿元，虽较上年度末略有下降0.67%，但整体保持稳定。公司归属于上市公司股东的所有者权益为535.59亿元，较上年度末增长0.69%，财务结构继续保持健康状态。负债端，短期借款略有提升（9.58亿元），但整体流动负债依然庞大（188.2亿），流动性压力依然存在。

从现金流角度看，尽管一季度仍表现为经营活动现金净流出，但流出规模较去年同期大幅减少，显示公司现金流管理能力在改善。投资活动方面，公司净流出29.24亿元，相比去年同期的净流入8.29亿元有较大变化，主要因为公司在期内进行了14.41亿元的子公司及其他营业单位收购支付。

作为中国领先的综合性装备制造集团，上海电气在能源装备、工业装备、集成服务等领域占据重要地位。公司资产规模超过3000亿元，在传统能源装备领域之外，也在积极向新能源、高端装备制造、智能制造等领域拓展，以应对能源转型和产业升级带来的挑战与机遇。不过，投资者仍需关注几个关键问题：一是随着全球经济不确定性增加，公司海外业务发展情况；二是能源装备领域面临的转型升级压力；三是在高端制造领域与国际巨头的竞争策略。