A股叙事逻辑转变
文丨谢长艳 编辑丨林伟萍
整个4月份，受美国发起的关税战冲击，全球资本市场出现显著调整。本已步入上升通道的A股市场，其节奏也受到扰动。
特朗普此次发起的关税举措，并未达成如美国制造业回流、美股上涨、美联储降息、美元走强等预期效果。相反，政策的不确定性致使资本从美国外逃，美元指数大幅下跌。
观察美国股市，自2008年以来，已历经长达十余年的牛市行情，整体估值现已回归正常水平，部分科技公司的估值更是明显偏高。此时的美股，已不再具备显著的低估优势，未来走势充满变数。
反观A股市场，诸多迹象指向牛市初期。大量优质投资标的估值处于低位，具有较强的价值修复潜力。尽管面临国际经济形势的剧烈变动，但在市场低估以及市值管理等政策的保驾护航下，A股市场根基愈发稳固，整体向上趋势并未改变。
与此同时，全球大型投资机构的观念也从先前的“美国资产无可替代”，转变为“存在替代方案”。在此背景下，中国资产成为资金关注的估值洼地。
实际上，在关税战之前，DeepSeek的横空出世，打破了美国对人工智能的垄断幻想，提升了全球资本对中国科技创新的信心，并为全球投资资金提供了切实的替代选择。全球市场的市场叙事逻辑正在改变，科技创新和人工智能不再是美国独有的主题。
这一转变促使市场开始探讨中国的科技创新、资本市场走牛以及消费的复苏，这有利于市场实现更健康、可持续的发展。随着市场叙事的转换以及投资者对这一变化的逐步消化，市场对A股的风险回报预期已发生显著改变，不少投资者开始借鉴过去投资美股的逻辑和策略，捕捉中国的新兴机遇。
这种未雨绸缪的投资策略，既体现了对风险的深刻认知，也展现出长远的投资眼光。
短期来看，5月份美联储降息的可能性较大，我国央行后续也有望降息降准，这将为市场提供更充足的流动性和低利率环境，有利于中国优质资产的估值修复。
关税战不会改变中国资本市场的上升趋势。我国拥有稳定的经济基础和充足的政策工具，足以应对美国的关税举措，稳定市场。当前，A股正处于从量变到质变的关键阶段，各种积极因素不断积累，下跌空间有限。当下，正是投资者布局的黄金时机，抓住机遇，耐心等待A股质变的华丽时刻。
（本文已刊于04月26日出版的《证券市场周刊》）