截至2025年4月30日收盘，巨人网络(002558)报收于14.53元，上涨0.21%，换手率2.19%，成交量42.31万手，成交额6.25亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月30日，巨人网络主力资金净流入1409.92万元，游资资金净流入1245.75万元，而散户资金净流出2655.68万元。
• 股本股东变化：截至2025年3月31日，巨人网络股东户数减少至5.92万户，减幅达16.7%，户均持股数量增至3.27万股。
• 业绩披露要点：2025年第一季度，巨人网络实现营业收入7.24亿元，同比增长3.94%，但归母净利润3.48亿元，同比下降1.29%。
• 机构调研要点：公司总经理张栋等就2024年度及2025年第一季度经营情况与机构投资者交流，透露《五千年》已取得版号并进行多轮测试，《超自然行动组》预计今年逐步推广。

4月30日，巨人网络的资金流向显示，主力资金净流入1409.92万元，占总成交额2.26%；游资资金净流入1245.75万元，占总成交额1.99%；散户资金净流出2655.68万元，占总成交额4.25%。

股本股东变化

截至2025年3月31日，巨人网络的股东户数为5.92万户，较12月31日减少1.19万户，减幅为16.7%。户均持股数量由上期的2.72万股增加至3.27万股，户均持股市值为45.99万元。

业绩披露要点

巨人网络2025年一季报显示，公司主营收入7.24亿元，同比上升3.94%；归母净利润3.48亿元，同比下降1.29%；扣非净利润3.62亿元，同比下降10.45%；负债率12.97%，投资收益1.56亿元，财务费用335.56万元，毛利率91.27%。

机构调研要点

2025年4月30日，巨人网络总经理张栋，董事、董事会秘书孟玮与多家机构投资者进行了交流，主要内容如下：

一、公司经营情况

1. 2024年度公司经营情况报告期内，公司实现营业收入29.23亿元，同比持平；实现归属于上市公司股东的净利润14.25亿元，同比增长31.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.23亿元，同比增长18.23%。公司游戏产品线全年运营态势平稳，小程序游戏业务爆发增长，投资收益较去年显著改善。

2. 2025年第一季度公司经营情况2025年第一季度，公司实现营业收入7.24亿元，同比增长3.94%；公司实现归属于上市公司股东的净利润3.48亿元，同比基本持平。

1. 征途的新老用户占比及小程序端和PP端流水比重征途小程序的新用户占比更大，用户进入量比端游和手游高几个数量级。以《原始征途》为例，小程序占比大概在20%到30%。公司计划探索更多拓展“征途IP”的可能性。

2. 新产品《五千年》的进度新的自研产品SLG游戏《五千年》已取得版号，并进行了多轮测试，每一轮的数据均有所提升，目前仍在进一步打磨产品。

3. 《超自然行动组》的测试情况、上线计划及市场推广策略《超自然行动组》是《太空杀》团队的新一代迭代作品，具有较强的社交属性，整体数据表现优秀，预计今年将逐步开始推广并进入正式的商业化运营阶段。

4. I原生玩法的演进及对公司产品的影响《太空杀》的I玩法为玩家带来了更多差异化的体验，提高了玩家活跃度和游戏时长。I原生玩法后续还有迭代空间，当前以免费体验为主，超出每日体验上限后可付费购买体验次数。

5. 公司在I方面的对外投资思路公司积极关注I产业项目，投资方向不仅限于游戏领域，还包括其他I应用和垂类模型等。例如，2025年2月，公司参与了I图像生成平台LiblibI（哩布哩布I）的最新融资。

6. PC游戏市场的增长及公司新产品布局公司在PC端以存量游戏的持续高质量内容更新和稳健运营为主，对于重磅的新产品，目前暂时没有正式立项的产品。

7. 游戏出海的新规划公司积极响应政策，研究适合海外的产品方向、模式和题材，争取打造全球化产品，鼓励未来能够做全球运营的产品。

8. 2024年Q4和2025年Q1毛利率变化的原因2024年Q4毛利率下滑主要是因为营业成本上升，包括服务器托管费和人力成本的增加。2025年Q1毛利率提升主要是因为Q1营业成本出现了一次性冲服务器托管费用，以及老的代理游戏分成减少等。

9. 2025年Q1合同负债增长的主要原因2025年Q1公司合同负债的增长主要源于《原始征途》二推带来流水显著增长，但由于收入递延周期有所调整，导致一季度确认收入增幅低于流水增幅，合同负债呈大幅增长。

10. Playtika收购Super Play对未来投资收益的影响Super Play目前仍处于亏损状态，对Playtika利润有影响，进而影响到公司的投资收益。长期来看，Playtika希望通过运营优势实现收购标的的营收和利润增长，从而实现自身业务规模和品类的扩张，对上市公司投资收益的积极影响也将逐渐表现出来。

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