受益于特朗普“会与中国达成(关税)协议”的表态，“五一”假期前后，全球市场风险资产修复，外资巨头香橼等宣布做多中国

文｜《财经》特约撰稿人成孟琦

编辑｜杨秀红

A股休市期间的全球市场表现，可以看作是A股开市后的风向标，而本次“五一”休市期间，全球市场表现普遍乐观。

受益于美国总统特朗普“会与中国达成(关税)协议”的表态，“五一”假期前后，全球市场风险资产走出修复行情。

具体看来，4月28日-5月2日，美国三大股指持续反弹，标普500、纳指和道指分别上涨2.9%、3.4%和3.0%。亚洲市场方面，港股表现亮眼，恒生指数涨2.38%，恒生科技指数涨超5%，日经225、韩国综合指数分别上涨3.2%、0.5%。欧洲方面，德国DAX大涨3.8%。

债市与汇率方面，10年美债收益率涨至4.33%；利差支撑下、美元指数小幅上行0.5%，欧元、英镑、日元兑美元均有所贬值，跌幅分别为0.5%、0.3%、0.9%。

值得注意的是，香港市场在全球市场中表现突出，恒生指数连涨三周；恒生科技指数为第二周连涨。

5月5日，港元兑美元汇率连续第二个交易日触及其允许交易区间的偏强一端，盘中一度升至区间上限7.75。

港股与港汇的走强，显示出股票投资相关的港元需求有所增加，资金流入香港市场，支持港元汇价上升。

海外市场五一假期普涨的情况下，A股5月能否迎来“开门红”？

特朗普对华关税最新表态

当地时间5月4日，据媒体报道，特朗普在空军一号上表示，美国正在与包括中国在内的许多国家就贸易协议举行会谈，他与中国谈判的主要优先事项是确保达成公平的贸易协议，双方官员正在讨论众多议题。

当被问及本周是否会宣布贸易协议时，他回答说“很有可能”，但未透露具体细节。

不过，特朗普对与中国达成协议的前景表示乐观，他在采访中承认自己对中国“非常强硬”，实际上切断了世界两大经济体之间的贸易。

当地时间4月17日，特朗普表示：“我认为我们会与中国达成协议，我们会和所有人达成协议的。如果我们达不成协议，那我们就定个目标，然后就这么定了，这样也挺好。大概在接下来的三到四周内，事情应该能全部搞定。”

特朗普于4月初宣布对等关税政策后，全球市场一度陷入剧烈波动，美元汇率与美股受到冲击。在此背景下，特朗普4月22日曾表示，对中国的贸易政策可能出现重大转变。此前，美国对中国加征的关税税率已达145%，特朗普表示：“145%这个数字非常高，但实际并不会那么高。关税会大幅下降，但不会降到零。”

在特朗普发表145%关税税率转变讲话前，美国财政部部长贝森特在摩根大通主办的私人投资会议上表示，中美之间的高关税实际上阻碍了双方的贸易。他认为，与中国的贸易战是不可持续的，并预计这场贸易摩擦将在不久的将来得到缓和。贝森特还向投资者透露，美国的目标是实现贸易再平衡，而不是与中国彻底决裂或脱钩。

知名外资做多中国

自4月2日特朗普宣布实施对等关税政策以来，美元和美债同时走弱，令市场陷入恐慌，但中国市场显现出的韧性吸引了投资者的目光，随着一系列的迹象预示着中美贸易战紧张局势有明显缓解趋势，外资机构也越来越关注中国经济基本面，在波动中找到了做多中国的窗口。

4月30日，外资公募摩根基金发布公告称，基于对中国资本市场高质量发展和公司投资管理能力的信心，将于近期运用固有资金不低于5400万元投资旗下新发权益类公募基金，并承诺至少持有1年。摩根基金计划将其中3000万元投资于旗下摩根中证A500增强策略交易型开放式指数证券投资基金，该项投资将于近期完成。

国际知名做空机构香橼创始人安德鲁·莱福特（Andrew Left）也于近日在电视台采访中表示，正在做多中国。

莱福特提到，正在做多个别美股和中国市场，美股包括第一太阳能(FSLR.US)和亚马逊(AMZN.US)，还通过投资中国大盘股ETF押注中国经济和市场潜力。

当被问及为何在持续的关税战中做多中国时，莱福特表示，尽管关税战造成全球市场动荡，但中国“坚持住了”。

他进一步解释道，“中国是一个庞大的经济体，市盈率非常低，之前被超卖了一段时间。这个市场还有很多需要追赶的地方，中国政府已经做出了支持市场的承诺。”

据悉，莱福特是华尔街知名证券分析师、交易员，还在多家电视台担任评论员。其创立的香橼资本是一家拥有20多年历史的做空机构，曾以激进做空闻名，发布了150多份针对上市公司的负面报告，其中包括二十多家中概股公司，包括恒大地产、新东方、跟谁学和蔚来。

2021年1月，香橼宣布放弃做空，专注于为散户投资者提供长期做多机会。

A股能否迎来“开门红”？

海外市场“五一”假期乐观消息频传，是否意味着A股将迎来5月“开门红”？

一般而言，“五一”假期后A股短期表现主要受政策和外部事件、流动性、基本面等因素影响。

华金证券数据显示，2010年以来“五一”假期后10个交易日内，上证综指15年内累计上涨7次，2020年以后5年中有4年上涨。

华金证券在研报中表示，复盘历史，“五一”前后消费、大金融表现大概率占优，领涨的行业主要受政策支持、产业趋势上行等因素驱动。今年“五一”前后消费和科技行业短期表现可能占优，主要原因为：一是比照历史复盘，消费和大金融相对占优，旺季来临旅游、出行的客流高峰将直接拉动消费，叠加近期多地促销活动集中释放消费需求。二是当前政策支持的方向指向提振内需相关的消费和创新、自主可控相关的科技，而产业趋势上行的行业指向人工智能、人形机器人相关的科技行业。

中信证券认为，关税战至今，全球主流风险资产价格基本都回到原点，表明“交易事实，而非预期”应该是贸易战之下应对不确定性的第一原则；展望5月，“为签而签”可能成为海外叙事逻辑，预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主；但从经济层面来看，真实的影响已经悄然发生，预计中美经济在二季度尾声可能会面临新的变数。

配置上，中信证券称，除了短期的热点主题轮动，依然建议聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势不会动摇；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国势必要走通“双循环”，加速完善社会保障并激发内需潜力是政策的必选项。

责编 | 王祎