由于需求井喷，锂市场的供应短缺问题可能正变得比之前预期的更为严峻。

据追风交易台消息，摩根大通在12月17日发布的研报显示，Lyndon Fagan等分析师们将碳酸锂2026年第四季度的目标价格大幅上调至18000美元/吨，远高于目前约13500美元/吨的现货价格。同时，作为锂矿原材料的锂辉石，其目标价也被上调至2000美元/吨，较当前约1100美元/吨的现货价几乎翻倍。

这一戏剧性的转变直接影响了资本市场。摩根大通宣布，将其覆盖的所有纯锂矿商股评级全面上调至“增持”（Overweight），并显著提高了这些公司的目标价，认为在强劲的商品价格背景下，这些股票存在显著的上行空间。

报告的核心逻辑在于，尽管全球锂供应正在增加，但其增长速度已无法跟上需求的爆炸式扩张。摩根大通的分析师团队指出，来自储能系统（ESS）和中国商用车的“重大需求上调”，正导致供需缺口在中期内不断扩大，市场将进入一个“长期的激励价格环境”。

需求超预期上调：储能与商用车成“双引擎”

报告指出，锂需求的增长动力主要来自储能系统（ESS）和电动商用车（CV）两大领域，其增长速度超出了市场预期。

首先，储能系统（ESS）需求持续井喷。受中国政策支持、欧洲强劲的订单势头以及人工智能（AI）数据中心等新兴应用场景的推动，摩根大通将其2026年全球ESS产量预测上调了17%，从770GWh提升至900GWh，中期（2026年后）预测增幅更是达到约30%。报告预计，到2026年，ESS将占到全球碳酸锂当量（LCE）总需求的32%，并在2030年进一步增长至38%。

其次，电动汽车（EV）电池需求，尤其是商用车领域，被显著上调。报告将2026-2030年全球纯电动汽车（BEV）电池需求预测上调了4%-22%。这一调整主要源于中国商用车电池尺寸的显著增加。数据显示，电池容量超过200KWh的重型卡车（HDT）在中国的渗透率已达到四年来的高点（28%）。因此，报告预测，到2026年，商用车将占到电动汽车LCE总需求的18%（此前为13%），到2030年，这一比例将升至25%（此前为15%）。

综合以上因素，摩根大通现已将其对2030年全球锂总需求量的预测上调至350万吨LCE，这一数字位于市场普遍预期的顶端。

供应增长滞后：短期难以弥补缺口

尽管摩根大通在模型中已经考虑了中国、非洲和澳大利亚等地的供应增长，包括重启Bald Hill和Ngungaju等矿山，但报告强调，矿山重启和产能扩张需要时间。

数据显示，相较于需求端的迅猛增长，供应端的响应速度明显滞后。报告预测，2026年的供应量仅温和增长7%，而2027-2030年的供应增幅也仅在14%-18%之间。这种供应增长的滞后性，使得短期内难以有效弥补因需求激增而扩大的缺口。

供需缺口扩大，价格预测大幅上调

在新的供需模型下，报告预测锂市场在中期将出现更严重的短缺，缺口相当于总需求的4%至7%。这种持续的供不应求局面，为锂价创造了一个“持续的激励价格环境”，即需要更高的价格来刺激新供应的投入。

基于此，摩根大通再次大幅上调了其价格预测：

• 锂辉石（Spodumene）：到2026年第四季度的价格预测上调至2,000美元/吨（目前现货价约1,100美元/吨）。

• 碳酸锂（Carbonate）：价格预测上调至18,000美元/吨（目前现货价约13,500美元/吨）。

报告同时指出，根据上海有色网（SMM）的月度数据，中国锂化学品市场在过去三个月已连续处于短缺状态，进一步印证了市场的紧张状况。

对大宗商品价格的乐观预期，直接转化为对相关公司股票的看涨观点。摩根大通在报告中指出，自10月以来，锂矿商的股价已上涨超过25%，并认为在新的价格预测下，这些股票可以继续上涨。