公众号转载山西经济日报稿件，须申请授权。

这一周的A股，走得不算轻松。指数有压力，热点有分化，成交也较前期略有收敛，市场从前段时间的高歌猛进，转入一段明显的整理过程。从结果看，上证指数、深证成指、创业板指全周均有不同程度回落，显示市场仍在消化前期过快上涨所累积的浮筹与疑虑；但周五低开高走，出现了一次颇具韧性的修复，说明人心虽有摇摆，底气却未尽失。这样的行情，表面上看是调整，往深处看，其实是市场在给自己“降温”：把过快的节奏放慢，把过满的预期压一压，也把前期涨幅过大的方向重新拿出来称一称斤两。看盘之人最忌一叶障目，只见一日之红绿，不见数周之枢机。股市运行，本就如四时更替，有和风暖日，也有春寒料峭，断不会只许春暖，不许春寒。

细究本周之势，其一在外，其二在内。外者，环球市场波动犹存，风险偏好时高时低，资金难免心生顾忌；内者，则是市场自去年以来涨多了、热久了，有些题材被追得太猛，有些估值被抬得太快，到了这个时候，自然要坐下来算一算账。于是便见高位科技股分化回吐，而医药、化工、电池、资源等方向轮番活跃。此非主线尽失，实乃市场弃虚就实、避高趋稳之常态。外部风险扰动上升时，市场本就容易从高弹性板块转向更讲现实逻辑和防御属性的方向。再加上临近年报季，资金的眼光也会比平时更“挑剔”一些，故事讲得再热，最终还是要回到业绩、估值和兑现能力上来。真正有经验的老手，看到这种盘面，往往不是忙着惊呼“风向变了”，而是先明白一句话：潮水退时，方见谁在裸泳；行情冷时，才知谁有真章。

值得重视的，其实是基本面与制度面的两条线索正在慢慢合拢。3月LPR维持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%；央行又开展5000亿元MLF操作，实现净投放500亿元，可见流动性之闸门并未收紧，而是稳中有托、松而有度。与此同时，国家统计局3月27日公布的数据显示，1—2月工业企业利润同比增长15.2%，制造业利润增长18.9%，说明实体修复仍在延展，不是纸上谈兵。再看资本市场制度建设一端，证监会在博鳌论坛所言亦颇耐人寻味：中长期资金实际新增入市规模已超过1万亿元，上市公司分红总额达到2.55万亿元，均是值得重视的信号。老股民都知道，市场真正可倚重者，不是几句口号、制造喧闹和一时追捧，而是一点点夯实地基。有钱进来、有利可分、有章可循，此三者若渐渐成形，则来日自有可期。

股市有意思的地方就在这里，它看似每天都在谈涨跌，实际上每天都在淬炼人心。涨的时候，人人都觉得自己看得远；跌的时候，人人又开始怀疑自己是不是从一开始就站错了地方。可市场往往不是这样简单地奖优罚劣，它更像一面镜子，把人的急、人的贪、人的怕、人的犹疑都照得清清楚楚。你急着证明自己，它就给你一段震荡；你刚觉得一切都稳了，它又给你来一次轮动；你以为自己抓住了永远正确的答案，它偏偏告诉你，市场根本没有永远有效的套路。久而久之你会明白，投资这件事，拼到后面，其实不是比谁更会喊口号，也不是比谁一时更敏锐，而是比谁更能在变化里守住自己的那一点秩序感。什么能看懂，什么看不懂；什么该坚持，什么该放手；什么是机会，什么只是诱惑，这些东西，最后都要靠自己在一轮又一轮的市场起伏里慢慢沉淀出来。

依我看，本周之调整，不足为惧，却也不能轻慢。它所提示的，不是趋势已坏，而是市场进入了一个讲究“辨别”的阶段：辨别题材之真伪，辨别估值之高低，辨别资金之来去，也辨别投资者自己心性的深浅。接下来，市场可能会在震荡中寻找新的均衡点，指数未必马上走出酣畅淋漓的上攻，但结构性的机会并不会因此消失。凡有业绩护城河、有政策映照、有现金回报、有长期资金认同者，反而可能在这种不够热闹的阶段，逐渐显出价值。股市历来如此，热闹时人人看不清，冷静时反倒容易见真章。故而当下最要紧的，不是急着猜哪一天长阳拔地而起，而是先把脚跟站稳，把眼光放长，把那些经不起时间推敲的浮华先让出去。春天里的市场，未必天天都有阳光，可只要土壤仍在变暖，种子终究会发芽。

山西经济日报全媒体记者 张荣