来源：财联社

财联社9月2日讯（记者 吴雨其）公募基金产品继续扩容的同时，存量产品的出清速度也在加快。

Wind数据显示，截至9月2日，今年以来已有221只基金进入清算。从月度分布看，7月清盘数量最多，达到41只；3月有39只，4月、8月均为30只，基金清盘在下半年仍维持较快节奏。宣告清盘基金中，189只因触发基金合同约定的终止情形直接清盘，占比达到85.52%；另有32只经基金份额持有人大会表决终止基金合同。

进一步拆解公告原因，规模仍是决定基金能否继续存续的关键变量。其中，至少92只发起式基金明确因成立满三年时基金规模不足2亿元，触发基金合同自动终止条款；另有72只基金的公告原因直接指向基金资产净值长期低于5000万元、基金份额持有人数量不足200人等存续指标。

进入9月，仍有基金不断逼近清盘线。9月2日，中银证券远见价值混合公告称，截至9月1日，该基金资产净值已连续45个工作日低于5000万元，若这一情形持续至9月8日，即连续50个工作日低于5000万元，将直接进入清算程序。

同日，华安新活力灵活配置混合也提示清盘风险。该基金自6月23日起资产净值持续低于3000万元，按照基金合同，如果这一状态持续60个工作日至9月14日，基金合同将自动终止，并于9月15日起进入清算期。

混合基金占清盘大头，FOF成另一高发区

按大类归并，221只清盘基金中，混合类基金达到92只，占比41.63%，是清盘数量最多的一类；债券类基金62只，占比28.05%；FOF有36只，占比16.29%；指数类22只，占比9.95%；股票类9只，占比4.07%。

若按照投资类型进一步拆分，偏股混合型基金有51只，是清盘数量最多的单一类型；中长期纯债型基金45只，混合型FOF基金35只，偏债混合型基金29只，被动指数型基金18只。

从数据上看，FOF也是今年清盘较为集中的品类。与存量产品集中退出形成反差的是，今年FOF新发并不冷清，短持有期产品成为发行主力。

今年清盘的FOF中，不少是2023年前后成立的发起式产品，今年正好走到成立满三年的节点。其中不少又是养老目标基金，早期产品普遍设置三年、五年持有期，较长的持有期限也增加了产品持续营销的难度。

此前接受财联社采访的一位公募资深渠道人士表示，FOF后续能否做大规模，既取决于业绩表现，也与产品期限、渠道接受度以及投资者需求匹配有关。早期养老FOF普遍设置三年、五年持有期，在震荡市场中对投资者资金使用形成一定约束，也增加了持续营销难度。相比之下，今年新发FOF明显缩短持有期限，3个月、6个月产品增多，基金公司也在通过降低持有门槛来提升产品吸引力。

从基金公司分布看，博时基金年内清盘数量最多。

Wind数据显示，博时基金年内共有14只产品清盘，位居基金公司首位；国联安基金、华夏基金均有9只，并列第二；鹏华基金、华安基金、汇添富基金、东财基金均有6只。此外，天弘基金、安信基金、英大基金、中银证券均有5只产品清盘。

92只倒在“三年大考”，成立容易、做大不易

过去几年，基金发行相对低迷时，不少基金公司通过发起式基金布局新赛道。发起式基金成为部分基金公司提前卡位赛道的一种方式，首募阶段对外部资金依赖较低，也给基金公司留下了三年的培育窗口。到了三年节点，2亿元仍是一道硬门槛。三年前埋下的产品布局，如今开始集中接受检验。

从此次统计看，至少92只清盘的发起式基金的公告原因明确显示，基金成立满三年时资产规模低于2亿元。其中既有主动权益产品，也有FOF、指数基金和债券产品。

一位基金人士指出，发起式产品并非“低成本试错”。基金公司不仅需要拿出自有资金认购并长期锁定，一只产品从投研、基金经理配置到运营、渠道维护，也会持续占用内部资源。如果前期大量铺设产品，但产品成立后没有形成持续营销能力，三年后集中清盘反而会造成资源浪费。

另一批产品则倒在“5000万元红线”。

此次统计中，至少有72只基金的清盘原因明确涉及资产规模长期低于5000万元、持有人数量不足200人等情形。根据不同基金合同约定，连续50个或60个工作日出现相关情形后，部分基金可直接终止合同，无需召开持有人大会。

主动权益基金的规模变化更多受到业绩表现、投资者赎回和渠道销售影响；部分债券基金机构持有人占比较高，大额资金退出后规模可能快速缩水；指数基金面对的则是更直接的同质化竞争。

指数产品的竞争尤其明显。一位渠道人士此前向财联社表示，同一赛道产品高度同质化，头部产品形成规模和流动性优势后，后进入者很难实现弯道超车。过去几年部分基金公司转向细分、冷门指数寻找差异化空间，但如果相关赛道长期缺乏市场关注，基金也难以获得持续增量资金。

从221只清盘基金的结构来看，今年这轮出清已经不只是单纯的“迷你基金”退出。一批三年前密集成立的发起式产品同时迎来存续考核，叠加存量产品规模长期失血，使清盘数量持续上升。

随着公募产品数量继续增加，过去依靠密集铺产品、等待赛道机会的打法也越来越难持续。基金清盘正在成为行业产品供给加速出清的一部分，而在新基金发行仍保持较高节奏的背景下，产品“有进有出”的速度还可能进一步加快。