（来源：招银理财）

（2026/8/31 - 2026/9/4）

固收研究部，跨境投资部

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市场概览

本周美债波动调整。2年期美债利率上行3bp，收于4.37%；10年期美债利率上行5bp，收于4.78%；美元指数上涨0.16%，报收99.16；人民币兑美元汇率升值，现报6.7108。

2年期美国国债收益率

数据来源：Wind（统计时间：2026/9/6）

10年期美国国债收益率

数据来源：Wind（统计时间：2026/9/6）

美元指数

数据来源：Wind（统计时间：2026/9/6）

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重要数据及热点事件

1、美国8月ISM制造业PMI 54.60，连续第8个月保持在扩张区间

美国供应管理协会（ISM）周二公布的数据显示，2026年8月美国制造业PMI下降1点至54.6，低于市场预期的55.2。尽管增速较四年来的最快水平出现微幅放缓，但该数值仍是自2022年以来的第二高读数，表明制造业已连续第八个月处于扩张区间。

美国ISM制造业PMI

数据来源：Wind

（统计时间：2026/9/6）

2、美国8月ISM非制造业PMI 55.4

美国供应管理协会（ISM）公布的数据，6月ISM服务业PMI为54，较5月的54.5回落0.5，略低于市场预期的54.2，但仍高于50的荣枯线，表明服务业继续扩张。

美国ISM非制造业PMI

数据来源：Wind

（统计时间：2026/9/6）

3、美国8月非农新增就业大超预期

美国劳工统计局周五公布的数据显示，8月非农就业人口增加16.2万人，显著高于此前12个月平均每月仅3.1万人的增幅；失业率维持在4.1%不变，失业人数基本稳定在700万人。与此同时，6月和7月非农数据均被上修。6月新增就业由2万人上修至3.1万人，7月则由此前公布的减少2.3万人，大幅修正为增加2.1万人。两个月合计较此前公布的数据增加5.5万个就业岗位。这意味着，此前7月报告所显示的就业收缩已经被完全修正。结合8月新增16.2万人，美国就业市场在经历数月明显放缓后出现一定程度的重新加速。

美国非农新增就业人数

数据来源：Wind

（统计时间：2026/9/6）

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结论

本周美国债市延续震荡走势。本周美联储理事沃勒的讲话则称认为如果通胀数据连续3个月保持下行趋势，则没有理由降息。沃勒的讲话是9月议息会静默期前最后一次官员讲话，他的表态一度降低了市场对于9月加息的预期。然而，本周五发布的8月非农就业数据大超预期，并上修了6-7月的数据，再次抬升了市场对于9月加息的担忧。利率上行持续压制债市，使其保持横盘震荡态势。

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