本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 见习记者 裴萌琪 北京报道

9月7日，港股通新一轮季度标的调整正式生效，本次合计54只个股调入、15只个股调出港股通名单。

其中，百度集团-W完成双重主要上市后首次纳入港股通，深演智能、中科闻歌等一批AI硬科技新股新晋“入通”；明源云、医渡科技等标的被调出，自生效之日起，内地港股通投资者仅可卖出，不能新开买入。

二级市场上，本轮部分调入、调出标的均出现明显回撤。业内人士指出，港股通标的调整是指数规则驱动，“入通”不等于股价必然上涨，调出也不代表企业基本面彻底恶化，流动性只是股价催化因素而非决定因素。

硬科技成最大赢家

本次调整名单细分结构来看，新增的54只调入个股高度聚焦硬科技赛道，全面覆盖AI大模型、高端芯片、智能机器人、半导体、创新药等高景气领域。

具体来看，医药生物赛道企业数量最多，共计16家，包括复宏汉霖、基石药业-B、歌礼制药-B等优质创新药企，同时纳入6月30日刚登陆港交所的真健康医疗-B，进一步丰富了港股通生物医药创新标的；机械设备板块共计9家企业，以智能机器人企业为核心主力，涵盖乐动机器人、云迹、仙工智能等优质赛道标的；计算机领域共有百度集团-W、中科闻歌、群核在线等8家企业，集结了头部AI平台与数字化服务企业；电子行业新增5家标的，均聚焦高端芯片领域，代表企业有爱芯元智、曦智科技-P、长光辰芯、傅里叶等。

梧桐研究院分析师岑智勇向《华夏时报》记者分析，本轮大量AI、半导体、机器人领域企业纳入港股通，核心源于双重逻辑，一方面，此类上市新股在市值、流动性等维度均达标，契合港股通纳入的硬性规则要求；另一方面，当前资本市场中AI、半导体等硬科技赛道热度居高不下，市场投资者配置意愿强烈，港股通顺势扩容相关标的，适配市场投资需求。港股特专科技制度落地后，大批AI、半导体硬科技企业登陆港交所，在满足门槛后快速纳入港股通，持续扩容内地投资者可投的港股成长标的池。

一位业内人士向记者分析，此前港股市场受硬科技标的短缺和中美科技博弈的影响，整体处于全球估值洼地，长期面临资金吸引力不足的困境。本次港股通大规模纳入AI、半导体硬科技企业，有效填补了港股硬科技标的空白，让港股跻身全球硬科技资金配置视野，改变了此前南向资金集中布局传统互联网、消费股的单一格局。而险资等长线资金持续南下、港股通标的持续扩容，也为恒生科技板块长期估值修复筑牢了基础。与此同时，港股流动性两极分化格局将进一步加剧，优质硬科技新股快速获得南向资金通道，资质偏弱、市值偏低的中小市值标的持续被指数出清，流动性收缩压力凸显。

新股“入通”

在本轮调整中，多只上市不久的硬科技新股顺利“入通”，也验证了港股对硬科技赛道的热情。

在本轮54只新晋港股通标的中，真健康医疗-B从6月30日上市到9月7日纳入港股通，仅间隔69天，是本次调入名单中上市时间最短的新股。该企业属于创新医疗器械赛道，6月末登陆港交所，上市首日股价上涨216.96%，报收400港元/股。8月13日盘中，股价上涨至最高峰886港元/股，此后逐渐下跌，9月7日生效日当天，股价回撤31.58%，8日收盘，持续下跌11.13%，报收346.6港元/股，市值123.55亿港元。

中科闻歌6月26日港交所挂牌，9月3日纳入恒生综合指数的消息提前发酵，3日至4日股价累计上涨21.73%。9月7日正式纳入港股通，上市至“入通”间隔73天。生效日当天，股价下跌0.33%，8日，股价持续下跌5.45%，报收85港元/股，市值148.27亿港元。

此外，深演智能5月27日上市，至9月7日“入通”，间隔103天；曦智科技-P4月28日上市，至9月7日“入通”，间隔132天。

业内人士指出，此类新股快速“入通”，一方面得益于企业上市后市值、成交额快速达标，契合恒生综合指数筛选规则；另一方面是港股指数体系主动适配新经济发展，倾斜优质硬科技企业，帮助内地长线资金精准对接科创赛道优质资产。

“入通”大跌

标的成功纳入港股通，本质上是为上市公司打通南向资金的合规投资通道、拓宽资金来源，属于改善个股流动性、优化中长期估值的实质性利好。但在生效日当天，不少新晋“入通”标的却出现明显回撤。

“AI风控应用第一股”白鸽在线9月7日股价回撤34.97%，8日收盘继续下跌8.11%。从8月28日披露的中报业绩来看，2026年上半年，白鸽在线实现营业收入7.89亿元，同比增长39.2%，整体毛利达6466.3万元，同比增长27.1%，期内亏损同比收窄43.6%。

作为AI决策第一股的深演智能，上市之初便凭借赛道稀缺性吸引资金追捧。自5月27日上市以来，股价上涨了1166.67%，在生效日的前一个交易日，股价突破了1000元。在生效日当天，股价回撤25.85%，8日小幅上涨，报收703港元/股。从基本面来看，2026年上半年，公司实现营业收入人民币3.98亿元，同比增长43.6%；净利润819.5万元，同比大幅提升125.2%；经调整净利润约1746.2万元，同比增长30.6%。

针对市场频发的“公告前抢跑上涨、生效日利好兑现下跌”的内卷行情，岑智勇表示，个股在纳入港股通前，需满足严格的市值、流动性准入标准，市场资金会提前针对“入通”预期进行炒作，推动股价阶段性走高。而在标的正式纳入港股通、南向增量资金入场承接后，前期埋伏的获利盘集中离场，兑现收益，最终导致股价出现回吐调整，形成利好落地即回调的常态化走势。

在岑智勇看来，港股通机制放大了港股流动性的分化现象，影响力越来越大，但要注意，香港投资者与南向资金的投资风格有所不同，或令股价出现异动。此外，他提醒普通投资者，不可将“纳入港股通”作为单一投资依据，流动性改善仅为短期外部催化剂，企业估值、业绩增速、行业景气度才是股价长期定价的核心因素，需理性规避“入通”题材的短期炒作风险。