文 | 张佳儒

上市公司业绩波动较大的，一般都需要提前预告。近期，不少上市公司2023年度业绩预增，也有部分上市公司预亏，有着“人造钻石大王”称号的黄河旋风属于后者。

1月12日，黄河旋风公告，预计2023年年度经营业绩与上年同期相比，将出现亏损，实现归母净利润约为-6.45亿元，扣非后净利润约为-6.52亿元，而上年同期归母净利润为3081.89万元，扣非后净利润为1575.55万元。

对于业绩预亏，黄河旋风表示：“公司主营业务超硬材料产品的重要细分产品培育钻石，受市场供需变化等原因，2023年度价格较同期大幅下降，致使公司主营业务利润大幅下降。”

黄河旋风有“人造钻石大王”的称号，公司专注于人工合成金刚石产品研发、生产和销售的企业，主要产品包括培育钻石及工业金刚石二大产品体系。

2020年报中，黄河旋风披露了公司的技术积累和实力：经过20多年的技术积累，先后完成了1～20克拉高品级无色及彩色培育钻石合成技术开发，颜色等级达到国际领先水平，90%以上产品达到钻石颜色最高等级D级，并顺利进行产业化，市场接受度高。

从赛道来看，培育钻石也是一个想象力十足的赛道。长久以来，天然钻石因其高度稀缺性、矿石开采权受国际巨头垄断、以及钻石品牌商多年的持续经营，以价值高昂、尊贵豪华等特点成为奢侈消费品。

培育钻石与天然钻石具有几乎完全相同的化学、物理和光学特性，已成为天然钻石的一种替代品。黄河旋风此前披露，培育钻石因其稳定产出，市场占有率逐年提升。另外培育钻石产品价格更加亲民，有望进一步提高占有率。

赛道宽广，也有技术优势，黄河旋风怎么还巨亏？

“人造钻石大王”预亏，技术路线要背锅？

对于培育钻石，不少研究机构曾有系统的研究。根据公开资料，培育钻石有两种技术路线，目前以HTHP法（高温高压）和CVD法（化学气相沉淀法）合成为主。

两种技术路线各有优势，高温高压法（HTHP）合成培育钻石以塔状为主，生长速度快、成本低、纯净度稍差，但综合效益具有优势，特别是在1-5ct培育钻石合成方面具有明显优势；化学气相沉积法（CVD）合成培育钻石呈板状，颜色不易控制、培育周期长、成本较高，但纯净度高，较适宜5ct以上培育钻石合成。

黄河旋风的技术路线是哪一种？

2022年7月，公司曾表示，公司目前生产培育钻石方法主要为高温高压法，CVD培育钻石制作方法和第三代半导体的开发技术尚处于研发阶段，未形成产业化，未来是否形成产业化尚存在不确定性因素。

CVD培育钻石未形成产业化，黄河旋风亏损的重要原因。

2023年半年报中，黄河旋风表示，2022 年下半年以来，公司培育钻石产品受新兴的CVD培育钻石产品冲击，市场景气度持续下降，对公司生产管理能力和销售管理能力提出较大挑战。

黄河旋风的业绩变化，直观地反映出公司培育钻石产品受CVD培育钻石产品冲击。2022年第一季度和第二季度，黄河旋风营收下滑5%之内，净利润增长在180%以上。2022年第三季度开始，公司营收下滑幅度明显加大，净利润增速转负。

回顾历史数据，2020年至2022年三年，黄河旋风业绩数据波动较大，2020年营收增速双降，归母净利润巨亏9.8亿元。2021年营收净利润双增长，净利润扭亏实现4300万元。2022年营收下滑，归母净利润3081万元，出现28%的下滑，但还没亏损。

若2023年净利润亏损，黄河旋风归母净利润将出现4年3度下滑的局面。

实控人正筹划转让控制权，股票质押率曾超99%

在这样的业绩背景下，黄河旋风实控人乔秋生开始筹划转让控制权。

2023年9月，黄河旋风披露控股股东和实际控制人拟发生变更的提示性公告，控股股东黄河集团拟协议转让股份。转让完成后，公司控股股东和实控人将变更。最新公告显示，黄河旋风实控权变更事项尚未完成。

对于控股股东的动作，黄河旋风董秘袁超峰对外表示：“控股股东及其一致行动人筹划重大事项对于公司来说是好事。”

有业内人士表示：“这与公司及其控股股东缺乏资金，同时上市公司业绩亏损财务指标不佳有关。此外，也与当地大力发展超硬材料产业有关。”

资料显示，黄河旋风控股股东黄河集团和实控人乔秋生股票曾长期高比例质押，比如1月6日的公告显示，黄河集团股票质押率99.72%，乔秋生股票质押率100%。1月8日，黄河集团部分股权解除质押，质押率降至48.01%，乔秋生股票质押率依然是100%。

在筹划转让控制权之前，黄河旋风曾筹划定增，乔秋生将间接增持股份。

2022年4月，人造钻石概念火热，黄河旋风在净利润大幅增长之际，发布定增预案，拟定增募资不低于8亿元，且不超过10.5亿元，用于培育钻石产业化项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

黄河旋风定增不超过1.47亿股，发行价格为7.14元/股，发行对象为昶晟控股。从持股结构看，昶晟控股为黄河旋风控股股东黄河集团的全资子公司，乔秋生控股黄河集团80.34%的股份。

本次定增发行完成后，乔秋生将进一步提升控制权，其控股比例将从20.36%跃升至27.73%（按上限测算）。

根据定增公告，黄河旋风培育钻石产业化项目拟投入的募集资金用于该项目中高温高压培育钻石合成车间相关的工程费用（主要包含建筑安装工程费和设备及工器具购置费）。

到了2022年9月30日，黄河旋风宣布撤回定增申请，原因是“行业情况、市场环境及资本市场等因素发生了诸多变化”。

根据相关公告，当时，黄河旋风培育钻石产品受新兴的CVD培育钻石产品冲击，第三季度净利润从环比大涨转为下滑。黄河旋风拟募资投入到高温高压培育钻石合成车间，并未提到CVD培育钻石制作方法。

2022年9月30日收盘，黄河旋风股价7.87元，此前33个交易日，公司股价又涨转跌，跌幅超35%。此后，黄河旋风股价表现低迷。2024年1月15日收盘，黄河旋风股价3.49元，总市值50.33亿元。

如今，黄河旋风又发布预亏公告，未来二级市场如何表现？实控权转让事项如何进展？我们将保持关注。