雷递网 雷建平 3月22日

“美国天涯”、社交网站Reddit（股票代码：RDDT）昨日在纽交所上市，发行价为34美元，发行2200万股，募资总额为7.48亿美元。

其中，Reddit公司发行1527.6万股，获得5.2亿美元；现有股东出售672.35万股，套现2.28亿美元。

此次减持的包括Reddit CEO Steven Huffman、COO Jennifer Wong，其中，Steven Huffman减持50万股，套现1700万美元，Jennifer Wong减持51.4万股，套现1747万美元。

Reddit开盘价为47美元，较发行价上涨38%；收盘价为50.44美元，较发行价上涨48%；以收盘价计算，公司市值为80亿美元。

OpenAI CEO Sam Altman一共持有78.95万股A类股，及1137万股B类股，以收盘价计算，Sam Altman所持股权价值超过6亿美元。

Reddit的IPO是投资者对新股上市兴趣的一大试金石，距离Reddit开始筹备上市已有两年多了，今年迄今为止，IPO市场的复苏情况参差不齐。

Reddit是继2019年Pinterest（PINS）之后第一家上市的大型社交媒体公司。分析认为，此次成功上市将为发行计划一直被搁置的科技公司打响发令枪。其他等待风投支持的公司可能会在不久后启动IPO流程。

近期，有“小英伟达”之称的AI企业Astera Labs也在纳斯达克上市，市值一度超过100亿美元。 与Astera一样，投资者对Reddit的热情很大程度上可以归因于其与人工智能相关的业务。

大型语言模型通常需要大量人类生成的内容来改进。

Reddit表示，目前正处于允许第三方许可访问该平台数据的早期阶段，包括训练人工智能模型。

Reddit一月份签订了数据许可协议，合同总价值为2.03亿美元，期限为两到三年。文件显示，预计2024年这些协议的收入至少为6640万美元。

Reddit与Alphabet旗下的谷歌达成协议，允许谷歌的人工智能产品使用 Reddit 数据来改进其技术。

“大型语言模型需要数据。”Reddit首席运营官Jennifer Wong描述了公司19年的“按主题组织的人类经验，具有适度性和相关性——这对于建立聊天功能和信息的新鲜度非常重要。这是我们看到机会的领域。”

年营收8亿美元 运营亏损1.4亿美元

据介绍，Reddit成立于2006年，最火的时候是2021年初，当时美股资本市场掀起轰轰烈烈的“散户大战”。

当时，Reddit子版WallStreetBets上的散户交易员鼓励做空视频游戏零售商 GameStop (GME) 股票， 连锁影院（AMC）和其他严重做空的股票。

事情的发展，进一步展现华尔街丑陋——华尔街把网线拔掉，把代码清除。以Robinhood为首的所有电子交易平台，更是几乎同时限制散户买入GME、AMC等股票。在交易热潮的高峰期，Reddit获得了数百万新用户。

尽管Reddit在追随者中享有狂热地位，却落后于同时代的Facebook和Twitter。Reddit表示，它“处于业务货币化的早期阶段”。

Reddit最近平均“每日活跃独立”访问量略高于7300万，每周活跃用户达到2.67亿。

招股书显示，Reddit在2022年、2023年营收分别为6.67亿美元、8.04亿美元；运营亏损分别为1.72亿美元、1.4亿美元；净亏损分别为1.59亿美元、9082万美元。

导致Reddit亏损的重要原因是，Reddit研发开支很高，一年研发开支高达4.38亿美元，上年同期的研发开支为3.65亿美元；销售与市场开支为2.3亿美元，上年同期的销售与市场开支为2.25亿美元；管理费用为1.65亿美元，上年同期的管理费用为1.44亿美元。

Reddit在2022年、2023年Adjusted EBITDA分别为-1.09亿美元、-6928万美元。

其中，Reddit在2023年第四季度营收为2.5亿美元，净利为1853万美元，时隔7个季度后终于实现了季度盈利。

Steven Huffman声称，公司2023年下半年在调整后的EBITDA基础上实现了盈利。“如果我们能继续这样做，我们就处于良好状态，我们的利润率如此之高，如果我们继续销售并注意成本，这家公司的规模将会非常惊人。”

“在数据方面，我们已进行近二十年的人类关于任何事物的对话。在人工智能世界中，一切都越来越多地由人工智能编写，随着时间的推移，人类生成的内容实际上变得更有价值。”

Steve Huffman还声称，即使在与谷歌达成利润丰厚的交易之后，新投资者也不应该将 Reddit 称为人工智能游戏。

“我认为他们应该将 Reddit 视为一个有多种成功途径的社区平台，Reddit 正在寻求更多将其数据提供给大型语言模型 (LLM) 的交易，但公司也希望在广告市场中分得更大的份额。”

OpenAI CEO与腾讯是股东

2021年8月，Reddit完成一笔4.1亿美元的新融资，Fidelity Management领投，估值超过100亿美元。

当Reddit在2021年底（风险投资创纪录的一年）首次开始准备上市时，一些人认为该公司在IPO 中的估值可能高达150亿美元。

不过，Reddit当时并未上市，此番Reddit的估值目标表明，天价估值的日子已经一去不复返了。

最近一年红得发紫的OpenAI的CEO Sam Altman将扮演投资人角色。

Sam Altman因ChatGPT的走红，在全球拥有了重要影响力。随着OpenAI推视频生成模型sora，Sam Altman更是引领了当前的科技潮流。

Sam Altman与Reddit的合作可以追溯到2014年，当时Altman投了Reddit的B轮融资。Reddit还在2017年7月投资了Reddit 的C轮融资，Reddit当时估值18亿美元。

Sam Altman曾在Reddit 董事会担任董事七年，任期至2022年。

Sam Altman还任Reddit共8天的CEO职务，Altman当时说，“在我非常短暂任期内，Reddit增加的用户数量比Hacker News的用户总数还要多”。

“虽然我担任Reddit首席执行官的8天很有趣，但我很高兴他们即将结束，我相信新团队会做得更好，并将 Reddit推向更高的高度。”

IPO后，Steven Huffman持有3.4%的B类股，一共持股为2.6%，有3.3%的投票权；Shares subject to voting proxy持有11.8%的A类股，43.7%的B类股，有36.3%的股权，及43.7%的投票权；Jennifer Wong持有4.2%的A类股，有1%的股权。

FMR LLC持有9.6%的B类股，一共持股7.4%，有9.3%的投票权；Quiet Capital and Tacit Capital持有8.1%的A类股，及5.4%的B类股，一共持股6%，有5.5%的投票权；

Sam Altman持有2.1%的A类股，及9.3%的B类股，一共持股为7.6%，有9.1%的投票权；腾讯持有10.8%的A类股及9.4%的B类股，一共持股为9.7%，有9.4%的投票权；Vy Capital持有1.9%的A类股，及5.6%的B类股，一共持股为4.5%，有5.4%的投票权。

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