2024年以来，中国国债的价格一路走高，面对如此强势的安全资产，中国央行一直在提示炒作中国国债的投资者要注意高位风险，相比较于美联储那种一直希望美元资产价格不断上涨的管理者，中国央行表现的尤其克制和谨慎。

面对这种情况，市场上面的声音相当杂乱，有人认为中国国债上涨是人民币资产受到追捧的体现，也有人认为是因为经济不景气导致风险资金过度谨慎的原因致使中国国债上涨。

那么中国国债上涨对于整个金融系统来讲到底是好事还是坏事？人民币资产能否走出股债双牛的走势？

国债上涨是因为经济疲软？

12月23日中国市场开盘之后，中国国债市场再度大幅高开，十年期中国国债和三十年期中国国债价格大幅度上涨。

其实以中国国债到期收益率大幅下降，国家价格过高唱衰中国经济的声音早就了，最为经典的是很多人将中国国债收益率和日本90年代的国债收益率相对比，试图营造出中国经济已经陷入困境的假象。

但是中国的经济发展模式和日本经济的发展模式并不相同。

最大的不同之处在于，美国可以将枪抵在日本的头上让日元大幅贬值，从而抬升日本进口成本。

当年广场协议签署之后，日元大幅度贬值，看似在一定程度上增加了日本制造业的出口能力，但是另外一方面，日本这个海岛国家所有的制造业原材料都依赖从海外进口，当进口成本大幅度抬升，不仅削弱了日本的制造业的生产能力，更是提高了日本民众的生活成本。

2000年之后日本就一直维持低利率，日本央行印钞给华尔街的财团贷款来购买美股和美债，这也是这么多年以来，美债和美股一旦跌幅过大，总会有源源不断的资金进来救市的主要资金来源。

而现如今，中国和美国的金融战短兵相接已经接近接近3年的时间了，美元一直在用高利率的方式试图营造出一种弱势人民币的市场环境。

但是人民币离岸汇率一直稳定在7.2附近，并没有走出长期贬值的趋势，中国人民银行中间价一直维持在7.2以下。

中国用强大的外汇储备支撑住了人民币在国际市场的稳定，而当年日本在和美国等西方国家签署广场协议之后，日元在3年的时间里贬值了50%.

这是直接导致日本制造业衰落的根本原因。

中美金融战胜负已分

中美之间的金融战已经进行到这个阶段，如果从股票市场来看美股不断的创出新高，显示了美国的经济强劲。

但是问题在于美国债务问题成为了美国经济巨大的隐患，36万亿的美国国债已经被全球的资本所抛弃。

美元指数虽然强劲，但是黄金的价格更强。

根据首席经济学家洪灏所预测的，在2025年尽管美联储已经有了降息的动作，但是美股依旧会经历很大级别的调整，也许有人会认为美国经济没有什么大的问题，调整就是机会，但是对于中国来说，这已经足够了。

对于中国来讲，现在的人民币资产，除了A股之外，几乎都是国际资本的争抢的热门对象，无论是在中国国内发行的人民币债券，还是中国政府在海外发行的人民币债券。

国际热钱都给予了很高的溢价，这说明中国的信用比美国的好。

除此之外，美元资产现在就剩下一个美股独木难支，黄金的价格不断的上涨显示的就是美元信用的不断衰弱。

美元是不会一下子就退出历史的舞台，但是我们可以参照英镑当年的历史就可以预测出美元未来会在国际贸易中扮演什么样的角色。

现在美元的强势一方面是通过给其他国家不断的制造混乱，让很多热钱买入美元资产进行避险。

但是在购买力方面，美元贸易上面的流通范围，和在其他国家央行的储备地位都受到了不可逆的挑战和损伤。

黄金的价格自从美元加息之后反而走强上涨了接近70%，显示出来的信号是第一，美元的购买力正在减弱，第二就是美元的信用下降。

2025年之后国际黄金价格大概率会突破3000美元的整数关口，美元是否还能依靠加息的方式压迫人民币汇率？

中国央行购买黄金储备已经成了常态化动作，持有的美债规模已经到达了2007年以来的新低。

未来增持黄金和减持美债大概率还是会一直持续下去，直到有一天美债对中国外汇储备资产的价格影响不是那么大。

总之，现在中美之间的金融战，胜负已经若隐若现了，等到2025年之后特朗普上台，美债市场一声雷响，美元资产或许会再度受到重挫。

也许还会有人说，你看美股依旧高高在上，说明美国经济很强劲，但是大家要搞清楚，自从2020年以来，受到通货膨胀的影响，很多国家的股市在货币贬值的作用之下一直在创新高。

你能说阿根廷的经济也十分强劲吗？

大家要清楚美元的贬值所对照的参照物不是日元，不是人民币，更不是英镑和欧元，而是黄金，甚至是比特币等这种本身没有价值的资产。

这些资产的价格越高，就代表美元贬值的幅度越大。2022年以来，美元相对黄金已经贬值了70%。