央广网北京2月15日消息（记者 冯方）1月金融数据日前出炉，人民币贷款和社会融资规模增量分别为5.13万亿元和7.06万亿，同比、环比均实现多增。受访专家指出，在政策靠前发力、银行加力投放以及需求有所恢复下，2025年开年新增信贷和社融规模保持在高位，如期实现“开门红”。在“适度宽松”的货币政策基调下，开年以来金融体系加大信贷投放力度，满足实体经济有效融资需求，推动宽货币向宽信用传导，也为年初经济平稳开局提供了有力的金融支持。

新增人民币贷款、社融分别突破5万亿、7万亿

央行发布的数据显示，1月末人民币贷款余额260.77万亿元，同比增长7.5%，1月份人民币贷款增加5.13万亿元。

“1月份金融数据表现亮眼，实现了成色颇足的‘开门红’。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼对央广网记者表示，1月份人民币贷款增加5.13万亿元，环比多增4.14万亿元，在去年高基数上同比多增2100亿元，超出市场预期。

他认为，稳增长政策集中发力、金融机构加快投放等举措，推动了年初贷款较快增长。“中央以更大力度支持‘两重’项目建设，加力扩围实施‘两新’政策，带动基础设施贷款较快增长，对信贷投放形成重要支撑。在人民币贷款增量中，企（事）业单位贷款增加4.78万亿元，占比约93.2%，是信贷增长的‘压舱石’。”

“从结构看，1月末普惠小微贷款余额为33.31万亿元，同比增长12.7%，制造业中长期贷款余额为14.41万亿元，同比增长11.4%，均高于同期各项贷款增速，信贷结构持续优化，金融对实体经济的支持服务更加精准有效。”董希淼说。

社融方面，央行初步统计，1月末社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%；1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，新增社融已连续两个月同比多增，1月社融同比多增5833亿元，支撑月末社融存量同比增速持平上月末，这主要受投向实体经济的人民币贷款和政府债券融资同比大幅多增拉动。其中，1月政府债券净融资同比多增3986亿元，背后是积极财政政策靠前发力背景下，国债、地方政府债发行开年即发力，以及用于置换隐形债务的再融资专项债在1月开闸发行。

王青进一步表示，1月新增社融7.06万亿元，环比多增4.2万亿，主要是因为投向实体经济的人民币贷款和表外票据融资环比季节性多增，以及受发行利率下降提振，企业债券净融资环比多增4654亿元。

M1同比增速步入正增长区间

根据央行发布的数据，1月末，M2余额为318.52万亿元，同比增长7%；M1余额为112.45万亿元，同比增长0.4%。值得注意的是，M1启用新修订的统计口径后，同比增速步入正增长区间。

“调整口径后M1季节性扰动消退，波动性下降。”中国民生银行首席经济学家温彬指出，今年1月起，个人活期存款、非银行支付机构客户备付金正式纳入修订后的M1统计口径，M1数据与经济增长指标的相关性得到增强，新口径下M1同比增速的走势也将更为平稳。此外，新口径下个人活期存款纳入M1，使得春节效应下对公和零售“跷跷板效应”对M1的影响消除，M1波动性下降。

从广义货币来看，M2同比增速相对稳定，环比小幅回落0.3个百分点。温彬认为，背后主要有四个方面原因：一是同业活期存款纳入自律管理后，部分前期高息非银存款或流向表外资管产品，对M2形成拖累。二是理财回表强度相对较弱，理财分流影响M2增长。三是政府债券加快发行后，形成的财政存款有所增加，这部分存款不计入M2。四是去年同期高基数使得M2增速相对承压。后续政府债券发行融入的资金逐步支出后，转化为企业存款计入M2，将有望带动M2增长加快。

温彬认为，下阶段，宏观经济政策将进一步强化逆周期调节，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，着力提振消费、稳定预期，并通过科技创新以及发展新质生产力来培育新动能，推动经济高质量发展，支持实现全年经济社会发展目标。随着各项政策持续落地显效，有效融资需求有望进一步改善，金融资源将更多流向科技创新、促消费等政策着力支持领域以及其他重大战略、重点领域和薄弱环节，共同支持金融总量延续稳定合理增长态势。