来源：理财巴士

最近舆论都是颇为正向的消息，DeepSeek，哪吒，科技股行情，民营企业家会议......

一片意气风发之势，就连1月金融数据出来，媒体也是“开门红”的喜庆评价。

这个“红”主要说的是信贷数据：

1月份人民币贷款增加5.13万亿，同比多增2100亿元；社会融资规模增量为7.06万亿，同比多增5833亿，创历史同期最高水平。

不过如果拆分来看的话，社融的增长主要还是依赖于政府债券融资。

1月政府债券净融资6933亿，同比多增3986亿；

居民部门新增贷款4438亿，同比少增5363亿，其中短贷减少497亿，同比减少4025亿，中长贷新增4953亿，同比少增1337亿；

企业部门，企业债券新增4454亿，只同比多增134亿，就是短期融资改善比较明显，短期贷款同比多增2800亿，企业中长贷同比多增1500亿。

所以整体来看，1月私人部门信贷需求仍然不强，社会融资增长主要依靠政府部门，依然是政府在托底经济，居民和企业这块，还不能太乐观。

（来源：中金公司研究部）

然后货币这边，象征“活钱”的M1直接由去年12月的同比增长-1.4%，跳升为0.4%。

这和调整统计口径有关，去年咱们聊过，M1在原来的基础上，还把居民活期存款、流动性高和有支付功能的金融工具都纳入进去，今年1月起正式开始调整。

如果还是按旧口径的话，数据依然还是负的。

（来源：申万宏源研究）

当然，咱们也说过，这个调整肯定是合理的，毕竟现在很多都是互联网支付，那些和单位活期存款流动性类似的钱，都应该纳入M1。

只是这个改的时间点，想必少不了大家看待M1为“经济活跃度指标”、“股市见底指标”的这个考虑在，数据不能太难看。

从M1本身的趋势来看，即便是之前的旧指标，降幅已经连续3个月收窄了。

而同样带有经济预期乐观还是悲观的“M1-M2剪刀差”指标，虽然现在还是负数，-6.6%，但负差额也在收窄了。

M1-M2是负剪刀差的时候，一般比较难受，比如我们看走势图里，08-09年那时候是负的，10-15年那时候也是负的。

最近的一次应该说从2020年口罩之后，就是趋势性的一直往下走，大家生活的“苦感”，其实早在5年前就已经埋下伏笔。

当时大家还沉浸于股市、楼市的高热当中，对未来生活信心满满，但彼时，风已起于青萍之末。

现在M1-M2负剪刀差重新在走收窄趋势，只能说，咱们希望这是个可以持续的改善开端吧。

（M1-M2剪刀差走势 来源：乌龟量化）

所以从整体的金融数据这个层面来看，要谈复苏，“质”还有待提升。

这也是今天想和大家提的一个事情，大家信心起来了肯定是好事，但在投资上，还是要谨慎，靠政策喊话得来的上涨始终不是办法，难以持续，我们需要看更多微观实在的数据去评估，不轻易被一些振奋人心的宏大叙事pua，说梭就梭。

比如之前“元宇宙”这个东西很火的时候，咱们就提醒过这点，这概念听着确实是个很好的故事，未来世界，数字世界，科技的方向......

但资本一阵狂欢之后就又下去了，现在再说起“元宇宙”这个词，大家一听可能还觉得，这都是什么古早过时的概念了。

后面又到新能源撑起大旗，是不是未来的科技发展方向？

是，但资本狂冲之后，过高估值又掩盖了随之而来的产能过剩和不赚钱的问题，成了股民基民近年来名列前茅的投资深坑。

包括现在DeepSeek火爆全球，大家觉得对岸终于要完了，我们始终是最后的赢家。

但人家那些AI和算力巨头，现在又悠悠涨回去了。

（来源：东方财富）

而在咱们的科技崛起之前，一批DeepSeek概念股的炒作先开始了“烈火烹油”，打得火热，业绩增速能否匹配当下的故事？

有些概念股，公司啥都没变，就因为接入了个DeepSeek，身价就倍增。

（来源：东方财富）

更别说有些概念股只是因为公司名字像DeepSeek，就被炒出连板了。

身在祖国，咱们肯定是看多的，希望上是这样，但投资上还需要靠考虑更多一些，应该建立在数据和事实之上。

几十、上百万投下去，是套住割没，还是增长赚钱，结果很直接，一两年可能还说得过去，但五年七年还这样的话，说再多故事也不容辩驳。

而当不同的结果出来，生活是陷入困难还是变得富足，对咱们的影响还是很大的。

某种程度来说，去年以来的海外投资热，也有听过了太多国内的宏大叙事之后，选择失误的纠偏心理在其中，而之前几年的那些涨幅，已经是吃不到了。

宏大叙事可以有，心理兴奋剂也可以适当吃点，但无论咱们心里觉得谁是最后赢家，不同的声音还是应该多听听。投资上不要情绪化，不要一厢情愿的愿景，而是基于数据去判断。

而为长期目标而做的财富计划，更是需要对冲配置的思维，这样才能应对不同的情况和风险，过好我们真实的人生。