文｜蛇眼财经v

在科技飞速发展的当下，AI医疗已成为全球医疗健康领域中最具活力与潜力的赛道。2025年，这个行业正以惊人的速度扩张，中国AI医疗市场规模预计从2023年的88亿元飙升至2033年的3157亿元，年复合增长率超过30%，宛如一列高速行驶的列车，呼啸着驶向未来。

在这股浪潮中，讯飞医疗与瑞智病理脱颖而出，成为行业内备受瞩目的两大巨头，它们各自沿着独特的路径前行，成为这场AI医疗争霸赛的重要玩家，它们所探索的方向很可能对整个行业都具有启发意义。

当AI医疗遇上产业东风

事实上，AI医疗的爆发绝非偶然，它是技术发展与市场需求相互交织的必然产物，当然政策层面的辅助作用同样不可或缺。

从技术层面来看，随着大数据、云计算、机器学习等技术的不断成熟，AI在医疗领域的应用变得越发广泛和深入。从最初的辅助诊断工具，逐渐演变为能够深度参与疾病诊断、治疗方案制定、患者管理等全流程的核心驱动力。在AI医疗发展初期，AI主要扮演辅助诊断工具的角色。以影像诊断为例，2015年左右，AI技术刚刚在医疗领域崭露头角，主要用于辅助医生识别X光、CT等影像中的异常区域。

随着技术的快速迭代，AI逐渐深度参与疾病诊断全流程。到2020年，AI技术在疾病诊断上的准确性大幅提升。在肺癌诊断领域，一些先进的AI模型对早期肺癌的识别准确率达到了90%以上，高于部分经验不足医生的诊断水平。在治疗方案制定方面，AI也发挥着日益重要的作用。以肿瘤治疗为例，AI可以综合分析患者的基因数据、病历信息、过往治疗效果等海量数据，为医生提供个性化的治疗方案建议。

从政策层面来看，国家相关支持性政策不断出台，为AI医疗的发展注入了强大动力。国家卫健委发布的《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，犹如一盏明灯，为“AI+医疗”的落地指明了方向。在病理诊断、影像分析、慢病管理等多个关键场景中，AI技术得到了大力推广和应用。例如，在病理诊断领域，传统的人工诊断方式不仅效率低下，而且容易受到病理医生经验和疲劳度的影响，导致误诊率上升。而AI技术的介入，能够快速、准确地分析病理切片，大大提高了诊断的效率和准确性。

AI大模型技术的突破，更是为AI医疗的发展插上了翅膀。以华为DCS AI解决方案为代表的先进技术，极大地提升了医疗数据处理效率。瑞智病理大模型在华为技术的赋能下，成功缓解了我国病理医生短缺的问题，诊断准确率提升至95%以上，这一成果无疑为基层医疗的发展带来了新的希望。

在这个充满机遇的市场中，竞争也变得异常激烈，龙头企业凭借雄厚的资金和技术实力，通过并购、技术合作等方式加速布局，不断扩大自己的版图。而二线企业则另辟蹊径，试图在垂直领域实现创新突破，实现“弯道超车”。整个行业呈现出一片百花齐放、百家争鸣的繁荣景象。

讯飞医疗：全场景闭环的“一体两面”

讯飞医疗，作为港股“医疗大模型第一股”，背靠母公司科大讯飞强大的技术积淀，在AI医疗领域，展现出了强大的实力和野心。它构建了一个覆盖基层医疗、医院服务、患者管理的全场景生态，宛如一个庞大的医疗帝国，将触角伸向了医疗行业的各个角落。

目前讯飞医疗自主研发的“讯飞星火医疗大模型”，在300多个医学场景中的表现超越了GPT-4 Turbo，尤其在自然语言处理与医学知识图谱领域，更是领先于整个行业。这一技术优势使得讯飞医疗在医疗信息的理解、分析和应用上具有得天独厚的优势。无论是对患者病历的智能分析，还是对医学文献的快速检索和知识提取，“讯飞星火医疗大模型”都能做到精准高效，为医疗决策提供有力支持。

一方面，讯飞医疗的产品广泛覆盖众多市场，为其带来了广泛的医疗客户资源。比如，在市场拓展层面，讯飞医疗旗下基层医疗产品“智医助理”，已成功覆盖全国6万家医疗机构，累计提供超8.77亿次AI辅诊建议。这一数字背后，是无数基层医生和患者受益的真实写照。在基层医疗资源相对匮乏的情况下，“智医助理”就像一位不知疲倦的助手，为医生提供专业的诊断建议，帮助他们更好地服务患者。

讯飞医疗的影像云平台也表现出色，接入了1970家医疗机构，远程会诊量达840万次。通过这个平台，专家们可以跨越地域的限制，为偏远地区的患者提供及时的诊断和治疗建议，实现了医疗资源的共享和优化配置。同时，讯飞医疗在C端市场，也展现出了强大的爆发力。2024年上半年，患者服务收入增长137.6%，毛利率高达59.8%，远超行业平均水平。其“讯飞晓医”App覆盖1600多种疾病辅助诊断，用户粘性持续增强。

另一方面，讯飞医疗的广覆盖策略，使其面临高额的研发投入，导致其盈利持续承压。2024年上半年研发费用率达59%。据公开数据显示，从2021年至2023年，讯飞医疗分别亏损0.89亿元、2.09亿元和1.54亿元，加上2024年上半年亏损的1.34亿元，三年半时间累计亏损超过了5亿元。这一状况，与行业内部分已实现盈利或者亏损较小的企业相比，仍然十分突出。

追本溯源来说，这种局面主要还是讯飞医疗自身的全场景生态决定的，这种布局决定了其必须在基层医疗、医院服务、患者管理等众多领域投入研发资源，这无疑加重了其财务负担。‌

瑞智病理：专注病理诊断的技术先锋

与讯飞医疗的全场景布局不同，瑞智病理走的是一条专注于病理诊断的垂直深耕之路。它由华为与瑞金医院联合推出，依托华为DCS AI解决方案，在病理切片分析与疾病诊断领域，取得了令人瞩目的成就。

首先，是精准诊断，突破行业瓶颈。瑞智病理大模型通过自身的海量病理数据训练，在肺癌、乳腺癌等复杂疾病的诊断准确率，接近资深病理医生水平，且效率提升70%。这一突破对于病理诊断行业来说，具有革命性的意义。在传统的病理诊断中，医生需要花费大量时间在显微镜下观察病理切片，不仅工作强度大，而且容易出现误诊。瑞智病理大模型的出现，大大缩短了诊断时间，提高了诊断的准确性，为患者的及时治疗提供了有力保障。

其次，通过大量的临床数据资源以及诊断情况，可以为基层医院提供诊断资源，推动医疗资源均衡化。瑞智病理通过赋能基层医院，让基层医院也能够享受到先进的病理诊断技术。这不仅缓解了三甲医院资源紧张的问题，也为分级诊疗的落地提供了有力支持。通过远程病理诊断技术，基层医院可以将病理切片上传至瑞智病理大模型进行分析，然后得到专业的诊断报告，大大提高了基层医疗的服务水平。

最后，通过与行业巨擘合作，实现生态协同以拓展未来空间。通过与华为算力与云服务合作，瑞智病理大模型得以稳定运行，未来瑞智病理有望借助华为的技术优势，将业务扩展至药物研发、基因组学等领域。例如，在药物研发过程中，通过对大量病理数据的分析，可以筛选出更有潜力的药物靶点，加速药物研发的进程。

不过，瑞智病理也面临着一些挑战。由于其更聚焦B端专业场景，尚未直接面向C端市场，其商业化路径在一定程度上依赖于合作伙伴，如何将华为生态的协同效应，转化为独立盈利能力，是瑞智病理需要解决的关键问题。

AI新变局下的各自机遇与挑战

当前，AI医疗正从“单点突破”转向“全流程赋能”。以AI影像为例，它不再仅仅局限于疾病的筛查，而是延伸至治疗决策的制定。与此同时，围绕AI医疗展开的产业并购也在如火如荼地进行，整个行业的竞争变得愈加复杂激烈。

从行业竞争层面而言，头部企业尤其是知名药企的加入，会对整个产业产生巨大的冲击。数据显示，整个2025年医疗AI领域，并购金额就超过了200亿美元，强生、礼来等巨头通过收购加速布局，资本的涌入将进一步加剧行业的分化，头部企业凭借资金和技术优势，将不断扩大自己的领先地位，而中小企业则需要在激烈的竞争中寻找自己的生存空间。这无疑对以讯飞医疗、瑞智病理为代表的国内AI医疗公司，产生一定的冲击。就这一点而言，双方面临的挑战无疑是一样的，与此同时双方也有着各自的机遇。

对于讯飞医疗而言，其构建的强大生态闭环与C端渗透能力，可以让其为患者提供一站式服务，这种能力可以直接迁移到海外拓展以迎接出海机遇。正如前文所言，讯飞医疗的优势在于其构建的生态闭环和强大的C端渗透能力，通过全场景布局，讯飞医疗能够整合医疗行业的各种资源，为患者提供一站式的医疗服务，未来倘若能持续拓展海外市场，尤其是东南亚等医疗信息化需求旺盛的地区，其估值天花板将进一步打开。

然而，高研发投入与盈利周期长仍是其面临的潜在风险，如何在保证技术创新的同时，实现盈利的快速增长，是讯飞医疗需要思考的问题。

与讯飞医疗不同，瑞智病理的技术领先优势明显，但商业化路径依赖合作伙伴。未来若能在病理诊断外拓展至AI制药等领域，其想象空间将被极大地拓宽。同时，如何提高自身的独立盈利能力，减少对华为生态的依赖，将是瑞智病理在未来发展中需要克服的关键挑战。

目前AI医疗已进入“深水区”，单纯的技术优势已难以构建起坚固的护城河。讯飞医疗的全场景覆盖与瑞智病理的垂直深耕，代表了两种不同的成功范式。未来谁能更快实现技术标准化、数据合规化与商业规模化，谁就能在这个万亿市场中占据先机。