“降准还有空间，要灵活掌握时机，发挥最大政策效能。”分析人士表示，目前我国金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下降空间。我国的政策利率水平、流动性充裕程度、实体经济融资条件、结构性货币政策工具运用等，充分体现了支持性的货币政策立场。

上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）今年政府工作报告要求，实施适度宽松的货币政策。分析人士认为，今年货币政策将兼顾多重目标，既要有力支持实体经济，也要注重防风险，还要破解中美利差、银行利差等国内外约束。“适时降准降息”意味着要把政策资源用在刀刃上，降准要灵活掌握时机，发挥最大政策效能；推动社会综合融资成本下降需要综合施策。结构性货币政策则将继续创新、加力支持重点领域。

适度宽松的货币政策仍有充足空间

今年政府工作报告明确，实施适度宽松的货币政策，延续了去年中央政治局会议、中央经济工作会议对货币政策的定调。

一段时间以来，我国对货币政策的诸多积极提法，有效提振了市场信心。分析人士表示，总量方面，存款准备金率还有下行空间，表明中国人民银行有能力、有意愿加大宏观调控力度，支持实体经济；利率传导方面，强调要持续强化利率政策的执行和监督，这将有助于拓宽利率政策空间；结构方面，明确要研究创设新的结构性货币政策工具，将有助于促进宏观经济向好、加快经济结构转型、培育发展新动能。

中国人民银行行长潘功胜日前表示，将实施好适度宽松的货币政策，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。

“四个平衡”表明今年货币政策将兼顾多重目标。分析人士表示，这意味着货币政策既要有力支持实体经济，也要注重防风险，还要破解中美利差、银行利差等国内外约束。

“未来适度宽松的货币政策仍有充足空间。”分析人士表示，面对内外部宏观形势的不确定性，实施好适度宽松的货币政策也要把握好时度效，掌握好合理的节奏与力度，让政策空间在关键时刻发挥高效作用。结合形势变化，预计今年货币政策在总量、结构、利率、汇率等方面都会合理平衡、协调发力，形成政策“组合拳”效应。

把政策资源用在刀刃上

今年政府工作报告提出，适时降准降息。

“降准还有空间，要灵活掌握时机，发挥最大政策效能。”分析人士表示，目前我国金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下降空间。我国的政策利率水平、流动性充裕程度、实体经济融资条件、结构性货币政策工具运用等，充分体现了支持性的货币政策立场。

分析人士认为，经济持续回升向好的内外部挑战和不确定性因素依然较多，货币政策有必要保持合理空间，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况灵活施策，把政策资源用在刀刃上，应对未来各种不确定性。

政府工作报告还提出，推动社会综合融资成本下降。

“推动社会综合融资成本下降需要综合施策。”分析人士表示，结构性降息也是降息，同样有助于进一步降低商业银行资金成本，支持银行在保持净息差相对稳定的情况下，加大对实体经济支持力度，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。

分析人士举例，去年中国人民银行将支农支小再贷款利率从2%降到1.75%，给金融机构提供了低成本资金，很好地发挥了激励作用，推动了普惠小微贷款增量扩面。

“对于经济中的新兴领域和薄弱环节，银行往往会有一定观望情绪，结构性货币政策工具能够促进引导资金更多流向这些重点领域，对经济转型发展、就业民生非常重要。”分析人士表示，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率，可以有效发挥工具价格激励的“牛鼻子”作用，加大对金融机构的激励引导力度，同时通过资金量激励、考核激励、导向激励和声誉激励等，能够与产业政策、信贷政策、银行内部配套制度等加强协调配合，形成政策合力，促进信贷结构优化和经济质效提升。

结构性货币政策将继续创新、加力支持重点领域

政府工作报告还提出，优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。

“预计结构性货币政策将继续创新、加力支持重点领域。”分析人士表示，今年结构性货币政策工具重点支持的领域，都是当前市场关切、需要支持的重点领域。

分析人士表示，比如，从消费看，当前我国宏观调控大的思路已转向消费与投资并重且更加注重消费。中国人民银行积极研究金融支持扩大消费的政策举措，这是结构转型、构建新发展格局的需要，但同时促消费也要发挥财政政策、社会保障等各方面合力。

分析人士表示，从国际比较看，我国金融支持消费力度已然较大，当前提振消费要更多发挥政策合力。目前我国不含个人住房贷款的消费性贷款余额已超20万亿元，贷款利率水平也明显下降，部分银行已低至3%以下。美国即使在2008年金融危机后“零利率”时期，汽车等消费贷款利率仍在5%左右，近年来随着美联储加息，美国消费贷款利率更是抬升至约10%。

“消费信贷和消费金融产品本质是靠借钱让居民提前消费，短期内有助于拉高消费数据，但未来钱还是要还的，单纯依靠金融刺激消费难以持续，还潜藏着金融风险。”分析人士表示，未来促消费关键要切实提高居民收入、完善社会保障，让居民没有后顾之忧，能消费、敢消费，才能持续释放消费潜力，并形成有效的消费信贷需求，实现经济金融良性循环。

货币政策工具箱进一步丰富，各种工具灵活搭配，有利于更好支持实体经济高质量发展。分析人士表示，货币政策不只是降准降息。近年来，货币政策工具箱不断丰富。在流动性管理方面启动买断式逆回购，增加了临时正、逆回购操作等。在总量工具之外，还创新了不少结构性工具。比如，去年创设的两项工具就有效发挥了稳定资本市场的作用。

“资本市场是信心的风向标，促进资本市场健康发展有助于提振信心、稳定预期。在众多结构性货币政策工具中，支持资本市场的两项工具体现了中央银行维护金融稳定职能的拓展和新探索。”分析人士称，《2024年第四季度货币政策执行报告》提到，中国人民银行、中国证监会将有序扩大互换便利参与机构范围，支持和引导上市公司加强市值管理、更多运用分红、回购、大股东增持等手段回报投资者。

业内人士认为，政府工作报告要求“更大力度促进楼市股市健康发展”，预计金融管理部门将继续用好支持资本市场的两项工具，按市场化原则充分满足机构需求，加快推动保险公司参与互换便利操作，指导金融机构完善对上市公司和主要股东的全方位、综合性金融服务，提升两项工具使用的便利性。