美国加征对等关税，直接冲击了依赖全球市场的奢侈品行业。

全球最大奢侈品集团路威酩轩集团（LVMH）受到财报利空和关税战阴影双重打击，近一月震荡下跌超20%。

与之形成鲜明对比的是，有“黄金中的爱马仕”之称的老铺黄金逆势而上，实现大幅增长。路透社分析称，老铺黄金作为中国本土崛起的奢侈品牌，正在俘获大量曾经追逐蒂芙尼和卡地亚等西方奢侈品牌的中国消费者。

奢侈品行业的兴衰沉浮，从来都是文明对话的隐秘注脚。西方花费百年时光构建的“欧洲中心主义”审美霸权，正被新世代的消费选择解构。

奢侈品帝国危机下，东方高端消费悄然崛起

随着全球经济形势变化，奢侈品市场逐渐降温，高端奢侈品越来越难以维持高格调下的高增长。

路威酩轩集团公布的最新财报显示，2025年第一季度，集团总收入不增反降，核心业务收入超预期下滑。对此，花旗分析师在本周报告中指出，这家“奢侈品风向标企业几乎毫无亮点”，销售额“全面低于买方最保守预期”。

现状低迷，前路同样坎坷。为了应对关税影响，依赖全球供应链的奢侈品行业不得不提价。路威酩轩集团首席财务官Cecile Cabanis在电话会上表示，贸易紧张局势使业务“每小时都在变化”，集团考虑通过涨价来应对美国的关税。

无独有偶，爱马仕Q1营收增速放缓不及预期，集团也计划全面涨价抵御关税成本。

这透露出，奢侈品巨头们可能将面临又一个艰难的年份。对此，华尔街已下调对奢侈品行业的增长预测。花旗强调，在美欧经济不确定性高企的背景下，LVMH乃至整个行业在二三季度都难现环比改善。据Bernstein预测，由于经济不确定性上升和全球衰退可能性增加，奢侈品行业2025年收入将下滑2%。

业绩、关税、机构报告多重利空，导致路威酩轩股价一路走低，投资者也纷纷寻找新的消费热点，以期找到下一个上升期的产业。

在这样的背景下，主打中国宫廷古法制金工艺的老铺黄金，成为被时代选中的“命运之子”。

上市不到一年，老铺黄金成为现象级投资热点，股价上演了从40港元/股涨到800港元/股的造富神话。

资本市场的变化，是对中国消费者选择的反馈。

LVMH一季度除日本外的亚洲市场暴跌11%，中国消费者支出持续收缩，是拖累全球增长的主因。而反观老铺黄金去年全年销售额、利润均呈三位数增长。第三方机构预计，2025年一季度老铺黄金在多个商圈的收入，超越大部分国际一线奢侈品在华表现，打破了中国品牌与国际品牌的市场格局。

关税战为LVMH拉下最后的遮羞布，老铺黄金冉冉升起，成为“黄金爱马仕”。这看似没有太深关联的信息，实则是全球价值链权力转移的微观显影。

LVMH的危机与老铺黄金的崛起揭示了旧秩序的解体：关税只是导火索，更深层的是全球消费文化的结构性变迁。投资者用真金白银投票的背后，是文化自信与产业创新的共振，更是一个古老文明在消费叙事中重夺话语权的史诗级突围。

奢侈品文化变迁：东升西落的范式转移

潮起东方，并非对西方文明的简单替代，而是一场关于“何谓高级感”的范式革命。

从古至今，奢侈品一直被视为身份的象征，每个奢侈品品牌都代表着某一种生活方式，这种象征意义赋予了其独特价值。而其价值往往与社会、文化、经济环境息息相关。

随着欧美传统奢侈品牌光环褪色，消费者对奢侈品文化自发“祛魅”。贝恩数据显示，2024年全球奢侈品客户流失5000万，占总高端消费者群体的12.5%，其中年轻消费者的流失尤为显著。

传统奢侈品依赖的“欧洲中心主义”叙事正遭遇挑战，这群年轻消费者转向追求本土文化表达，选择了一种更符合中国“天人合一”的高端生活方式的消费品类。《2024中国金饰零售市场洞察报告》指出，18至34岁的年轻人贡献了超过三分之一的黄金首饰销售额。

面对LVMH、开云集团等西方奢侈品牌的业绩寒冬，中国品牌的崛起绝非偶然。其底层逻辑在于完成了文化与商业的双重觉醒。从老铺黄金身上，可以看出中国品牌对高端消费的重构。

首先，老铺黄金的爆发式增长，是一场对黄金属性的解构。

当西方奢侈品巨头仍将黄金视为材料成本时，老铺黄金通过非遗工艺+文化溢价的叙事策略，将黄金制品升维为“可佩戴的文明史”：花丝镶嵌工艺复刻故宫典藏纹样，金胎烧蓝技术再现敦煌壁画色彩，每件产品都成为东方美学的微型博物馆。

在此基础上，老铺黄金也从消费者体验出发，改变了以往奢侈品牌对待消费者的态度。

同样聚焦高端商场与独立门店，老铺黄金在提升客户消费尊贵体验感方面也花了不少心思。比如，门店设计上参考中国明式书房场景，还为高消费群体打造了私密的“小黑屋”茶室。在人山人海的热潮下，老铺黄金部分门店还规定限时30分钟，限购5件，以降低过于拥挤对奢侈品气质的负面影响。

当黄金从“保值工具”升级为“文化符号”，当消费者体验形成差异，老铺黄金对将故事、传承和设计溢价集于一身的全球奢侈品巨头构成冲击，年轻高净值人群自发做出了选择。

从大趋势上说，老铺黄金与东方美学的兴起，不仅反映了西方叙事疲软与东方审美的复兴，也透露出当代中国人在历史发展的浪潮中逐渐实现文化自信的过程。

随着老铺黄金将《考工记》的匠人精神淬炼为当代奢侈品基因，路威酩轩们终将明白：真正的奢侈品，从来不是Logo堆砌的虚荣和对消费者的爱答不理，而是一个民族穿越千年风霜，仍能在时代脉搏中跳动的文化心跳。

毫无疑问的是，民族的也是世界的。以传统文化为根基，中国品牌正在发起一场全球消费价值链的重构。

新关税时代，中国风如何在世界消费潮流里立足？

历史总在文明的褶皱处书写转折。

三百年前，人类开启大航海时代，东印度公司的商船载着茶叶与瓷器撬动西方对东方的想象。三百年后，关税战冲击欧美本土奢侈品牌，中国黄金品牌正以新的姿态，将消费主义的权杖从塞纳河畔悄然移向长江之滨。

当老铺黄金的股价曲线以昂扬姿态刺破资本市场的天际线，而路威酩轩的市值在奢侈品的黄昏中持续坍缩，这不仅是两个企业的命运分野，更是全球文化消费秩序重构的一角。

近年来，中国企业深耕国内市场的同时，纷纷加速开拓欧洲和亚非拉地区等市场的脚步。

《黑神话：悟空》在海外引发了一波“西游热”；《哪吒之魔童闹海》开启“欧洲之旅”；《卡游三国》卡牌风靡eBay交易市场……这些看似孤立的现象，实则是中国文化消费品与全球消费者展开了一场前所未有的文化对话。

同样的，作为中国高端消费文化的代表，老铺黄金也将目光瞄准了海外市场。在财报里，老铺黄金透露，继去年香港旗舰店开业，2025年年中海外首店新加坡金沙湾购物中心店将开业，开启全球化进程。

值得关注的是，不管是影视文创IP，还是国风黄金珠宝，在出海道路上都面临一个必答题：如何避免消费者猎奇心理消退或者审美疲劳？

一个不断向上生长的品牌，一方面要有对待创新的重视，即在用传统文化创新表达打动全球消费者后，应该更进一步深度展开文化解码，避免跟风和符号堆砌，而是深入挖掘哲学内核，如将“天人合一”思想转化为可持续设计理念。

另一方面，企业内部也要具备对差异的包容、对求同存异的追求。例如老铺黄金国内热销的“葫芦（福禄）”“金刚杵（辟邪）”等产品，需适配海外文化语境，用“和而不同”智慧构建全球化品牌伦理。

以文化为根基，创新和包容并进，中国品牌才能从“爆款制造”跃迁至“范式定义”，通过长期耕耘建立起东方审美评级体系，最终将文化自信转化为商业话语权。

新全球化时代的赢家，必将是那些能融合本土基因与全球视野，在动荡中重塑价值链的破局者。

来源：港股研究社