4月29日，PPG披露2025年第一季度经营业绩报告，报告期内 实现综合净销售额为36.84亿美元，同比下降4.0%，净销售额包括销量增长1%，销售价格小幅上涨，不利的外币折算3%，以及业务剥离导致的同比销售额下降2%。受销量增长的推动，有机销售额同比增长1%。营业利润为 3.80亿美元，同比下降8.21%。分部利润率为16.5%，分部EBITDA利润率为19.4%。 净利润为3.75亿美元，同比下降7.0%；调整后的净利润为3.96亿美元，同比下降11.0%。

高性能涂料部门实现了9%的有机销售增长，一些业务的增长高于市场价格，包括汽车修补漆和交通解决方案，以及航空航天涂料、保护和船舶涂料业务的两位数百分比增长。PPG表示，这些结果强化了我们的积极增长势头。本季度， 我们在亚太地区实现了有机销售同比增长，在六个季度的下降或持平之后，我们在美国的份额增长和工业生产改善的推动下实现了 4%的有机销售增长。欧洲的有机销售下降了1%，这与前几个季度相比是一个显著的改善，因为该地区对我们产品的需求正在稳定。此外，我们在中国、印度、巴西和越南的销售也在稳步增长。

PPG表示， 今年第一季度，工业涂料业务在各地区的销量都实现了正增长。这部分被建筑涂料需求的疲软以及美国和欧洲软性汽车原始设备制造商（OEM）的持续生产所抵消。我们的资产负债表保持强劲，与我们的传统一致，我们仍然专注于股东价值创造。在本季度，该公司回购了约 4亿美元的股票。PPG合并后的业务部门的EBITDA业务的总利润率为19.4%，比去年第一季度下降了80个基点。

PPG表示， 我们正开始从我们为优化和集中我们投资组合所采取的行动中获益。公司的有机增长力量的发展和对创新的战略投资正在推动积极的势头。公司还在积极管理底线，包括果断的自助行动。结合我们严格的资本配置和强劲的资产负债表，这在当今的环境中至关重要，PPG能够适应当前的经济不确定性。

PPG首席执行官TimKnavish评论称，“ 我们开始意识到我们的企业增长战略的好处，因为我们实现了积极的有机销售额增长，销量和销售价格都有所增加。我们的高性能涂料部门实现了 9%的有机销售额增长，包括汽车修补漆和交通解决方案在内的多项业务的增长高于市场速度，同时我们的航空航天涂料以及防护和船舶涂料业务实现了两位数的百分比增长。”

Knavish表示，“从地区来看，我们在亚太地区实现了有机销售额同比增长，在经历了六个季度的下滑或持平后，我们在美国实现了4%的有机销售额增长，这主要得益于市场份额的增长和工业生产的改善。欧洲有机销售额下降了1%，与前几个季度相比有了显著改善，因为该地区对我们产品的需求正在趋于稳定。这些营收结果加强了我们积极的有机增长势头，并为提高制造生产力做出了贡献。此外，我们还受益于自助成本行动的加速，我们现在预计今年每年将节省7500万美元，同时采取额外的酌情成本管理措施。”

Knavish指出，“ 当前的宏观经济环境高度动态，鉴于我们多元化的全球业务组合、轻资产足迹和高度可变的成本结构，我们的商业模式历来被证明能够很好地应对不确定性。此外，我们在商业周期的各个阶段都有持续产生现金的良好记录，以补充我们强劲的资产负债表。 在这种经济背景下展望未来，我们正在执行自助成本行动，与供应商和客户合作，以适应全球产品流动并减轻成本影响，我们正在进一步加强我们的结构性有机增长能力。我们维持全年每股收益指导区间为 7.75美元至8.05美元。”

PPG全球建筑涂料部门由欧洲 /中东和非洲（EMEA）的建筑涂料以及拉丁美洲和亚太地区的建筑涂料组成。 该部门2025年第一季度实现净销售额8.57亿美元，同比下降11.0%，下滑的原因是7%的不利外币折算负面影响，2%的业务剥离负面影响。销售价格增长了1%，这被欧洲需求疲软但有所缓和和墨西哥项目相关支出暂停导致的销量3%的下降所抵消。

EMEA地区建筑涂料的有机销售额同比持平，由于中欧和北欧地区有机销售额的增长被西欧抵消，销售额略有下降，抵消了较高的销售价格。与2024年第一季度相比，拉丁美洲和亚太地区的建筑涂料有机销售额下降了个位数。在墨西哥，本季度零售额稳健，但由于近期地缘政治相关的不确定性导致商业投资暂停，项目相关销售额下降。该公司预计商业和政府投资将在未来几个季度恢复。

EMEA地区：第一季度建筑涂料的有机销售与去年同期相比持平，销售价格略高，被略低的销量所抵消。中欧和北欧地区的有机销售在本季度有所改善，但被西欧抵消。该公司预计，2025年第二季度，欧洲对建筑涂料的需求将略好于上年同期。 拉丁美洲和亚太地区：建筑涂料的有机销售额——拉丁美洲和亚太地区的销售额较去年同期下降了中个个位数。在墨西哥，本季度的零售额表现强劲，而由于经济的不确定性，与项目相关的支出则有所下降。

部门营业利润为1.18亿美元，同比下降29%。营业利润率为13.8%，上年同期为17.2%。部门EBITDA为1.44亿美元，同比下降了25%，主要是由于墨西哥比索的严重不利的外币转换，以及销量下降，部分被定价和成本控制措施所抵消。EBITDA率为16.8%，上年同期为19.9%。

PPG表示，展望未来，我们预计欧洲的消费者信心将企稳，墨西哥的项目相关支出将在未来几个季度恢复。与2024年第二季度相比，全球建筑涂料部门的有机总销售额预计将在持平至低个位数的增长范围内。

PPG高性能涂料部门包括航空涂料、汽车修补涂料、防护和船舶涂料以及交通解决方案， 该部门2025年第一季度净销售额为12.65亿美元，同比增长7.0%，实现有机销售增长9%。其中，销量增长6%，销售价格上涨3%，这部分被不利的外币折算和资产剥离的影响所抵消。

销售量同比增长6%，主要是由航空涂料、防护和船舶涂料以及交通解决方案的增长推动的。对 PPG技术优势的航空航天产品的需求增强，导致创纪录的季度销售额，两位数的有机销售额增长，订单积压达3亿美元。 汽车修补漆的有机销售额以低个位数百分比增长，其份额增长超过了行业碰撞索赔的下降。受美国、欧洲和亚太地区高于市场的船舶销售额增长的推动，防护和船舶涂料有机销售额同比增长了两位数。交通解决方案得益于北美地区销量的增长。

航空航天涂料：该业务销售创季度新高，有机销售与2024年第一季度相比以两位数的比例增长，主要是销售价格和销量上升。需求依然强劲，客户订单积压订单稳定在3亿美元，即使与增长相关的投资提高了我们本季度的产出。全球国际和国内航空旅行同比有所改善，但加起来仍略低于大流行前的水平。该公司仍专注于消除瓶颈和进一步扩大制造能力，以进一步推动产量和盈利增长。在2025年第二季度，需求和有机销售的增长预计将继续以与前几个季度相似的速度增长。

防护和船舶涂料： 受美国、欧洲和亚太地区销量增长的推动，相比去年第一季度，防护和船舶涂料的有机销售额以两位数的比例增长。第一季度是连续第八个季度的销售额同比增长是正增长的，我们正在增加与增长相关的投资，以支持对 PPG产品的更高需求。销量的增长也受到了船舶市场份额增长的推动，这反映了对PPG可持续优势产品的需求。 该公司预计，受行业增长和市场份额增长的推动，2025年第二季度的有机销售额将超过市场。

交通解决方案：受股价增长的推动，交通解决方案业务的有机销售较去年同期的第一季度增长了较高的个位数百分比。第一季度是连续第四个季度销量同比增长。从季节性来看，第一季度和第四季度的销售额通常较低，约是第二季度和第三季度销售额的一半，原因是很难在较低的温度下应用交通标记。第二季度的有机销售预计将同比增长。

PPG表示，展望未来，我们预计航空航天涂料以及保护和船舶涂料将持续发展。交通解决方案预计将遵循典型的季节性趋势，并将在短期内继续受益于美国基础设施支出的增加。与2024年第二季度相比，该部门第二季度的总有机销售比例预计将增长较低的个位数至中个位数。

PPG工业涂料部门2025年第一季度净销售额为15.62亿美元，同比下降8.0%，其中包括外汇折算的影响为2%，以及由于2024年底硅产品业务剥离的影响下降了4%。与2024年第一季度相比，有机销售额下降了2%，因为销售价格和销量都下降了。由于某些基于指数的客户合同的结转影响，销售价格下降了 1%。由于工业涂料、包装涂料和特种材料被汽车工业产量下降所抵消，销量下降了1%。

汽车原始设备制造商（OEM）涂料有机销售额下降了中个位数百分比，这是由于美国和欧洲的工业建设速度较低，部分抵消了PPG在中国和拉丁美洲的销量增长，包括巴西的份额增长。工业涂料有机销售额持平，较低的指数化定价被全球工业生产疲软几个季度后的积极销量所抵消。对PPG工业产品的需求略有改善，但在各个细分市场之间存在差异。由于市场份额的增长，包装涂料有机销售额同比增长了个位数。

汽车OEM涂料： 与销售额下降和2024年第一季度相比，受指数销售额下降的影响，有机销售额下降了中位数的比例。亚太地区和拉丁美洲地区的销量有所增长，其中包括巴西的市场份额增长，但被美国和欧洲汽车工业产量的下降所抵消。在中国，PPG汽车OEM涂料销售创下第一季度新高，受中国某些主要PPG客户的强劲势头推动，汽车行业零售销售同比增长5%，出口同比增长7%。第二季度，全球汽车工业产量预计将较上年同期略有下降，北美地区经济同比下降，欧洲地区经济放缓，亚太地区经济增长。该公司预计将受益于其在中国的强势地位，以及全年实现额外的股票收益。

工业涂料：第一季度工业涂料有机涂料的销售与去年同期持平，因为所有地区的销量被较低的指数价格抵消。适度但广泛的改善发生在不同的子部分。 几个产品类别的销售均高于上年水平，包括一般饰面、运输、卷材和消费电子产品的强劲增长。最明显的弱点仍然是重型设备和木材。预计2025年第二季度对工业涂料的需求将较上年同期有所改善。

包装涂料：第一季度包装涂料的有机销售同比增长低至个位数，欧洲、拉丁美洲和亚洲的销量有所增长，部分被较低的指数价格所抵消。除了前一年的强劲增长， PPG的速度超过了市场，反映了此前的股票增长。 在亚太地区，所有类别的市场增长都很强劲，PPG处于支持这种持续增长的准备。该公司预计，第二季度的有机销售将遵循与第一季度类似的趋势。

部门营业利润为2.15亿美元，同比下降14%。营业利润率为13.8%，上年同期为14.7%。部门EBITDA为2.63亿美元，同比下降了13%，分部EBITDA利润率下降了90个基点至16.8%，这是由于不利的外币兑换和有机销售额下降，包括指数合同导致的价格下降，部分被成本控制措施抵消。

PPG表示，展望未来，全球工业生产已显示出改善的迹象，我们预计第二季度经济将继续增长。预计第二季度汽车OEM行业的生产率最近有所下降，我们预计我们的业绩也将遵循类似的趋势。我们的汽车OEM份额的增长开始带来好处，我们预计在第三季度开始表现超过市场。与2024年第二季度相比，该部门的有机总销售额预计将下降至低至中位数。

生产船舶涂料的PPG中国昆山生产基地

截至第一季度末，现金和短期投资总额为19亿美元，净债务总额为54亿美元，比去年同期增长了约3.4亿美元。2025年第一季度用于经营活动的现金为1800万美元，同比改善了约4000万美元，反映了美国和加拿大剥离的建筑涂料业务，通常建立季节性库存，导致第一季度的现金消耗。

2025年第一季度额外的财务亮点：先前宣布的项目的重组行动节省了约1500万美元的结构性成本。在第一季度的公司支出为9500万美元。第一季度的其他收入为3400万美元，增加了3600万美元，主要原因是由于约2000万美元的特殊项目，包括保险回收、投资组合优化和业务重组相关成本，以及从与匹兹堡油漆公司的服务协议中回收的约1000万美元。第一季度的净利息支出为1300万美元。报告的有效税率为24.3%，调整后的有效税率为24.5%

2025年第一季度对现金的使用情况如下：资本支出为2.09亿美元。第一季度支付的股息为1.54亿美元，过去六个季度支付的股息约为9.3亿美元。本季度股票回购约为4亿美元。该公司在过去六个季度中购买了12亿美元的股票，在本季度结束时，目前的股票回购授权还剩下24亿美元。

第一季度公司支出为9500万美元。第一季度净利息支出为1300万美元。第一季度，报告的有效税率为24.3%，调整后的有效税率为24.5%。此外，第一季度，股票回购总额约为4亿美元。今年3月，该公司发行了9亿欧元的债券，第二季度和第四季度分别有3亿欧元和6亿欧元到期。PPG表示，我们的资产负债表依然强劲，这将继续为我们提供财务灵活性，我们将继续致力于推动股东价值创造。

值得一提的是， 针对当前的关税大战，PPG表示“公司有能力减轻关税的影响”，并表示“当前的宏观经济环境是高度动态的，我们的商业模式在历史上已经被证明可以在不确定的时期进行指引和执行”。不过， PPG给出了关税政策带来的影响，分别为：1、墨西哥项目延误；2、汽车工业产量下降2%；3、减少了中国对美国的出口；4、原材料成本增加了低个位数的百分比。

PPG有能力减轻关税带来的影响，主要体系在：1、不依赖于单一地区或终端市场的全球业务投资组合；2、主要是在同一国家购买、制造和销售；批量处理制造工厂，导致资产轻占用，容易适应产量变化；3、一个高度可变的成本结构；投入成本模型非常依赖于商品材料，包括石油，而石油依赖于供需平衡；4、经过证明的调整销售价格的记录，包括通过附加费，以考虑到我们交付的原材料成本的变化；5、在商业周期的各个阶段都保持一致的现金产生；6、强劲的资产负债表。

涂界记者注意到，PPG给出了当前有利的环境，比如：化学品供应过剩，降低了油价；欧洲的需求改善，中国的刺激措施；改善了外汇基础设施支出；生产的本地化、供应的本地化。不过PPG也指出， 该公司也不能幸免于经济需求下降的影响，我们将继续监控客户的订单模式，并在必要时进行快速调整。关于我们的供应链，我们正在执行我们的应急计划，并已经与供应商就替代采购进行了合作。

PPG表示，今年第一季度，由于项目相关支出暂停，该公司意识到墨西哥的需求有所下降，但企业仍在运营。除此之外，我们没有看到任何其他重大的需求变化，我们没有经历任何值得注意的客户推动进入第一季度。这种模式在第二季度的前四周持续，因为我们没有看到我们业务中客户订单减少的证据。然而，一些客户公开表示，有必要根据贸易和关税谈判的结果最终评估其产量。此外，我们的原材料价格尚未发生任何重大变化，因为我们的供应商继续青睐数量而不是价格。我们正在监控这一情况，并将采取相应的定价措施和/或自助成本措施来减轻任何影响。

PPG重申了2025年全年调整后的每股收益预期为7.75美元至8.05美元。“我们将继续执行我们的自助成本行动，与供应商和客户合作，以适应全球产品流动和成本影响，并进一步加强我们的结构性有机增长能力。”PPG表示，我们的指导得到了由份额增长推动的销量势头的支持，也反映了当前的全球经济活动和汇率，以及我们经营的各个地区的混合需求。”

PPG预计2025年第二季度总有机销售范围持平到增长低个位数百分比，其中：全球建筑涂料部门的有机销售在持平到增长低个位数的范围内，高性能涂料部门的有机销售在较低的个位数到个位数的百分比范围内，工业涂料部门的有机销售额在低至中个位数的下降范围内。总部门利润下降约 80至100个基点。公司支出8500万至9500万美元。净利息支出1700万至2100万美元。实际税率约为24%至25%。（涂界）