黄金走势在近期如同坐上了“过山车”。

在4月22日，迈过3500美元/盎司关口，到达历史性高点后，金价开启跳水模式。4月22日-5月4日，COMEX黄金区间回撤（最大跌幅）8.56%。

金价“上蹿下跳”，牵动着投资者和消费者的情绪。2024年初至今，黄金延续涨势、保持高位运行，黄金市场也上演着一场财富游戏。在“稳赚不赔”的幻觉下，部分投资者激进入市，有人抵押房产炒金，有人借贷炒金。

“手中的黄金一天亏掉了我6年工资，现在脑子冰凉冰凉，一整天就坐着发呆。” 4月23日， COMEX黄金单日跌幅达3.45%, 自称“黄金赌徒”的何米直呼跌懵了。

出身农村的他，现在月薪3000元左右。今年年初，他在朋友“蛊惑”下，贷下信用卡、消费贷、网贷等贷款，凑够了60万元满仓黄金，并参与了黄金期货交易。60万元的本金，在黄金期货10倍杠杆的放大下，他的持仓已达到600万元。“十倍的杠杆，意味着黄金价格下调10%，我的账户就会直接归零。”何米称。

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网贷炒黄金，“躺赚”是幻觉

年初至今，黄金不断创下新高。据Wind数据， 截至5月4日，COMEX黄金年内上涨幅度已经达22.96%。如果从2024年年初算起，COMEX黄金的涨幅更是达到56.74%。

2016年以来黄金价格走势图； 图片来源于上海黄金交易所

火热的行情下，一些投资者在“躺赚”的幻觉里开始铤而走险，以期通过贷款炒金大赚一笔。他们将目光投向银行消费贷、信用卡，甚至网贷上。

“贷款70万买黄金，冲了！”00后刘浩表示，他于2023年大学毕业后，进厂做了一份检测员工作，每月工资到手7000-8000元。不甘现状的他，将目光瞄准了理财。

2025年年初，刘浩小有积蓄后，投入部分资金到黄金市场。随着黄金价格不断上涨，尝到甜头的刘浩打起了“贷款买黄金”的主意。

“我贷款70万买黄金，主流(网贷)APP都贷了些许。”刘浩进行了精细的计算，他贷款的平台，绝大部分都拿到了一个月免息期，资金成本大大降低。4月中旬， 他以平均成本775元/克的金价，分批在京东黄金上买入了黄金积存金。

由于黄金价格波动较大，加上黄金买卖的交易费用、借贷利息等成本，“躺赚”并不容易实现。

4月22日，黄金价格达到阶段性高点，上海黄金交易所Au9999现货黄金达到835元/克。刘浩表示，仅仅六天时间账面盈利就超出5万元。可是他没来得及高兴太久，黄金很快迎来了一波回调。4月27日，Au9999黄金价格回调到777元/克。刘浩当日表示，“目前账面赚的一千多块钱，去掉手续费后，仅够吃一顿海底捞。”对于没有在800多元的高位卖出黄金，他直言后悔不已。

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最终，刘浩选择赌一把，继续持有黄金。他认为五一节假日期间，黄金仍有一波涨幅。

“要么财富自由，要么一无所有。我进入黄金市场的结果只有这两种。”更为大胆激进的何米向时代财经表示，“我长线看涨黄金，但是不确定黄金涨幅能否跑赢网贷利息。”这或是他选择进一步加杠杆，投入黄金期货的原因。

利用网贷炒金的如意算盘并不好打。

时代财经注意到，目前主流网贷平台的贷款年化利率在7%—24%之间。据西南证券发布报告，以某消金公司披露的产品信息为例，截至2023年末，公司信贷产品年化利率主要集中在7.20%—23.76%区间内，但年化利率水平在15%—20%和20%及以上的贷款占比超八成。

而上海黄金交易所2017年发布报告显示，1970-2014年，黄金年化收益率为8.1%，与发达市场股票收益率相当。此外，近20 年黄金收益波动比率明显高于其他商品。

社交媒体见证了这场“炒金热”。时代财经在某社交平台上发现，关于“贷款买黄金”的分享帖超出千条，甚至有不少理财博主发布卖房/抵押房产买黄金的分享贴。

高位买金被套：卖掉舍不得，不卖扛不住

4月22日以来，黄金行情急转直下，不少贷款买金的投资者被“高位套牢，损失惨重。”

“贷款8万元，在金价830元/克的高位买入了黄金，没想到被套了。”何丽2025年以来看着黄金价格一路走高心动不已，在社交平台看到贷款买金的帖子后，跟风进行了类似操作。

4月22日以后，黄金价格开启回调。4月24日，何丽的账面浮亏已超6000元。“下个月还要还信用卡贷款，现在卖掉也舍不得，不卖又扛不住。”她感概到。

像何丽这样贷款买黄金，高位被套的并非个例。“套了10万元信用卡，830元/克买的黄金，被高高挂起，要哭晕了”“追高上头了， 810元/克高位入手黄金，买了一堆赔钱货，网贷一个月的免息期马上就到了”……，4月22日以来，随着国际金价波动走低，这样的讨论在投资社群、社交平台涌现。

华南地区某黄金期货分析师告诉时代财经，金价连年攀升的走势诱使部分投资者产生金价将单边上扬的认知偏差，进而引发高杠杆配置黄金资产等非理性投资行为。值得关注的是，作为典型的高波动性投资标的，黄金价格受多重市场因素影响显著，但多数个人投资者在参与过程中往往忽视对市场风险敞口的科学评估。

目前，相关机构已出手围剿贷款炒金。

4月23日，上海黄金交易所发布关于调整部分黄金期货合约保证金水平和涨跌停板的通知，提高加“杠杆”成本。通知称，将部分黄金期货合约的保证金水平从15%调整为16%，涨跌幅度限制从14%调整为15%。

此外，多家银行密集发布风险提示，信用卡资金不得用于黄金投资。时代财经注意到，4月以来，包括中国银行、广发银行、兴业银行等多家银行明确公告，若信用卡资金用于黄金投资，违者将面临降额、限制交易，甚至封卡。

业内人士则提醒“贷款炒金”存在多重风险。

苏商银行研究院高级研究员杜娟告诉时代财经，一是加杠杆投资黄金，若投资亏损，损失金额也会被杠杆放大，届时赔掉的就不仅是本金，还可能背上大额负债；二是黄金作为避险资产更适合中长期持有，通过网贷、信用卡等短期贷款资金加杠杆炒黄金，目的是短期投机行为，面对短期波动，普通人更难获取收益；三是信用卡等有用途限制，通常用于消费行为，银行发现借款人挪用消费贷炒黄金有权利要求借款人提前还款，届时借款人容易产生资金断链风险，相关行为被上传征信记录也会影响征信表现；四是借助网贷、信用卡，一些不符合资金门槛、不熟悉黄金投资知识的投资者在外界声音影响下盲目进行黄金投资，通过贷款充实资金规模，购买不符合自身承受能力的高风险投资产品，在市场波动时，更难把握行情，也更易陷入亏损。

（应采访对象要求，文中的何米、刘浩、何丽为化名。）