5月12日以来，随着全球不稳定因素陆续缓和，作为避险资产的黄金开始出现回调。

数据显示，截至5月15日，上海金基准价已经从4月22日830.08元/克的近期高点下跌11.31%，午盘价收报736.17元/克。国内首饰黄金的单价也从千元价格滑落，重回三位数水平。而今年以来规模持续增长的黄金ETF基金，也在近两天出现了净流出的情况。

2025年4月15日—5月15日的上海金基准价走势

今年以来，投资者投资黄金ETF的热情爆棚。

相比于实物黄金、纸黄金和银行积存金，在证券交易所上市的黄金ETF更加便利直观，买入和卖出都更为便捷，而在互联网销售平台的黄金ETF联接基金，则进一步拉低了投资黄金的门槛，投资者不需要开通股票账户，在多个常用App里就能够轻松投资。

尤其是进入今年3月后，黄金在持续上涨时，又出现了连续几次大幅波动，迅速推动了更多投资者购买黄金ETF产品。由于ETF联接基金超过九成资产均投资于相对应的黄金ETF，也间接推动了黄金ETF的规模不断上升。

根据世界黄金协会的数据，截至5月2日，4只黄金ETF净流入额排进全球黄金ETF产品前十名，分别是华安黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF和国泰黄金ETF。公告显示，4只ETF最大份额持有人均为相对应的ETF联接基金。这也说明，大多数黄金ETF的投资者，都是通过场外方式，即在各类银行、互联网销售平台等基金代销机构投资黄金。

不过，随着全球不稳定因素陆续缓和，尤其是《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布，全球权益市场迎来重磅利好，陆续开启反弹，而作为避险资产的黄金则出现回落。

Wind数据显示，截至5月15日，华安黄金ETF是年内净流入额最大的ETF基金，仅次于“国家队”加仓护盘的沪深300ETF华夏；但是在金价大跌后，不少投资者选择及时止损，5月14日、15日，多只黄金ETF净流出额排进当日市场前十，其中国泰黄金ETF在5月14日、15日分别净流出5.73亿元、3.77亿元，两个交易日规模缩水超过5%。

5月14日、15日两日合计全市场ETF基金净流出额排名，排在前列的全部是黄金主题ETF

记者观察到，在金价出现“过山车”行情的5月，不乏投资者买在最高点的情况。在社交媒体上，有年轻投资者买入1万元的黄金基金后，两个交易日的跌幅就超过了500元，成了标准的“高位上车”。

这也让众多黄金行业从业者感叹，曾经以长周期、低波动为特征的黄金，在今年已经出现了堪比股票的波动率，这不仅对于风险偏保守的持有者过于激进，同时也让线下从业者的生意越来越难做。记者了解到，金价飞涨后，为了避免短期大量亏损，一些实体黄金从业者正在逐步减少购买量；而金饰零售店则不得不持续调高黄金首饰的价格，大量潜在消费者望而却步。

广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚分析称，近期金价的快速下跌，应该有很多投资者被“套牢”了，但是从长期来看，预计在年底之前，金价持续上涨的可能性还是非常大的。他表示，目前全球地缘政治紧张程度仍然是不确定的，另外在关税方面即便有所缓和，但长期的政策同样拥有不确定性。基于央行持续购金的背景考虑，长期来看，金价还是会上行的。

“因为阶段性下跌，黄金ETF有很多人正在抛售，同时，因为看空黄金的持仓者越来越多，我认为短期内金价仍然有下跌的空间，如果买入量大的投资者，可能要做一些卖出的处理。”朱志刚认为，每次下跌都是一个买入的机会，采用小量分批地买入，是一个很好的投资策略。

尽管短期受挫严重，但从年初至今，仍有多只黄金ETF基金收益超过20%。

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