2025年5月2日，大量游客在杭州西湖赏景。图/视觉中国

关税战引发新的不确定性，就像给全球投资者出了一道新的选择题,而中国资产无疑是一个重要选项

文｜《财经》记者 康恺

编辑｜袁满

关税风暴引发全球金融市场动荡，风浪之中,DeepSeek引爆科技宣言,叠加一系列调控政策托举,令中国资产迎来新一轮重估。

股、债、汇--三大投资市场,避险焦虑中的投资者,不同程度地将目光投向了中国国。不仅如此，人民币兑美元汇率亦一改此前中美贸易摩擦中的震荡下行,逆截至5月9日,A股主流指数已收复“对等关税”以来的失地。当日,上证指数势攀升至半年新高。降准降息背景下，中收报3342点,其表现已恢复4月7日市场国10年期国债收益率则由3月的2%跌至1.6%附近,债券收益率下降意味价格上升。

国际金融中心香港，联接中国资产与国际资金的纽带，以“股汇双强”标示了投资者的热度。5月9日,香港恒生指数收报22867.74点，较4月7日以来上涨15.3%。进入5月,港元连续多日触及其允许交易区间的强端，盘中一度升至区间上限7.75。

股市上涨的结构性特征鲜明,围绕AI的科技股表现亮眼。截至5月9日,恒生科技指数较年初上涨近16%。在A股方面，DeepSeek、减速器、宇树机器人等概念板块以超过30%的涨幅领涨市场。

重估中国资产的推手,来自达成共识的内资和外资买家。一季度以来，半导体、工业金属、乘用车等相关行业基金,受到追捧。

高盛数据显示,在3月27日至4月23日期间，全球股票基金净流入680.79亿美元，其中新兴市场基金获得271.4亿美元净流入。而中国股票基金以246.86亿美元的净流入额遥遥领先于韩国、印度，巴西等其他新兴市场。

截至5月6日，南向资金今年涌入港股超6000亿港元，其中多日净流入超百亿港元。

如果说 AI科技提升了中国资产价值的基本面，一系列调控政策则为市场注入维稳预期的强心剂。中美贸易谈判重启之际，多部委再度联合出台政策,稳定市场预期。

5月7日盘前，中国人民银行、中国金融监管总局、中国证监会围绕稳定市场发布了多项增量政策。全面降准降息，创新工具支持科创、消费,深化科创板、创业板改革，增量资金入市……

政策之外,中国拥有完整的产业链与庞大内需市场，这让资金看到中国市场的韧性。

根据世界银行数据，2010年，中国制造业增加值超过美国成为第一制造业大国。2018年，中国制造业增加值占全世界的份额达28%以上,成为驱动全球工业增长的重要引擎。

中国证监会主席吴清表示，A股上市公司具备强大韧性和适应能力,近九成收入来自国内。

市场交易的是预期与风险管理，这让资金更倾向于追逐成长性的标的。DeepSeek等新兴技术让市场再次追捧中国的科技浪潮,宁德时代等新能源企业接连赴港上市，更为市场打开了想象空间。

展望后市，市场人士预计，随着消费逐步复苏、地产企稳，叠加增量的宏观政策,中国经济有一定韧性应对关税带来的风险。

德意志银行预测，2025年，中国股票市场将迎来深刻的重估，估值折价将不再，A股和港股都有望超过此前的历史高点。高盛、瑞银等国际投行今年初纷纷上调中国资产评级,挪威主权基金将中国配置比例从2.1%提升至5.7%。

“我们市场最重要的特征整体是有一个靠谱的经济发展,靠谱的宏观政策,靠谱的制度保障。所以在这样一个不确定的大环境下,不管前行的路上是风高浪急,还是惊涛骇浪,我们都有信心、有条件、有能力来实现中国股市的稳定健康发展。”吴清说。

中国人民银行行长潘功胜则表示中国坚持真正的多边主义,是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者,积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。

不过，在关税阴霾下,近日国际货币基金组织下调了全球经济增速预期，并警示贸易战带来的后续风险。该机构表示，贸易紧张局势的迅速升级以及未来政策“极高程度”的不确定性将对全球经济活动产生重大影响。

新的不确定性就像给全球投资者出了一道新的选择题,而中国资产无疑是一个重要选项。

责编 | 王祎

题图| 视觉中国