美债大跌，银行“接盘”？
创始人
2025-05-20 22:47:20
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近期美债大跌，30年期美债收益率昨日午后一度突破5%，10年期美债收益率再次来到4.5%关口。
美债大跌引发业内对政府出手救市的预期，然而，银行担心，最终接盘的还是自己。周二，前贝莱德基金经理、资深华尔街投资人Edward Dowd表示：
“谁来买我们的国债？是我们自己……他们打算放松针对国债的SLR（补充杠杆率）监管，好让银行来接盘。”
据媒体此前报道，美国五名共和党议员致信美联储，呼吁调整监管，敦促美联储出手改善美债市场的流动性问题，并建议考虑“有针对性地”修改银行资本监管的规定，特别是涉及SLR的部分。
SLR是巴塞尔协议III的一部分，它的核心是银行必须为其全部资产（包括国债）预留一定比例的资本金，不能盲目扩张。如果银行囤太多国债，资本要求也会大幅上升，于是银行不愿意囤债、不积极买卖，影响了市场流动性。而对系统性重要的大型银行来说，还要遵守更严格的“增强版SLR”要求，使得问题更为突出。
美国国债市场规模庞大，目前已高达29万亿美元。最近几年，这个市场流动性有时会出问题，比如2020年疫情刚爆发那会儿，市场一度非常紧张，美联储不得不出手每天购买数十亿美元的美债来救场。
多位投资者和分析师认为，这类流动性紧张的背后，与SLR制度有关。美国部分国会议员呼吁美联储：
“我们建议美联储审慎评估是否可以进行有针对性的调整。”
美联储官方暂时没有表态。不过鲍威尔上个月在国会听证会中曾表示支持降低SLR，还说：
“我确实预计我们会重新回到这个问题上来，跟其他机构的新同事们一起合作，把这事办成。”
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