5月16日，美国财政部一份例行报告激起千层浪：截至3月底，中国持有的美国国债较上月骤降189亿美元至7654亿美元，创下15年来新低。与此同时，英国增持290亿美元美债，以7793亿美元持仓反超中国，成为美国第二大海外债主。日本则以1.13万亿美元稳居榜首。这已是自2022年4月以来，中国连续36个月将美债持仓控制在1万亿美元以下。

就在一个月前的4月2日，特朗普政府宣布对全球实施“对等关税”政策，引发全球金融市场“股债汇三杀”。而中国减持美债的时点，恰巧卡在美债市场剧烈动荡的前夜。中国的减持并非孤立事件。2024年全年，中国累计抛售573亿美元美债，日均减持1.5亿美元。若将时间线拉长，较2013年1.3万亿美元的峰值，中国持仓已缩水超40%。这场持续十余年的“去美元化”行动，背后是多重压力的叠加：美国信用根基动摇，穆迪在5月16日将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，直指“债务增速远超同类国家”。

而特朗普4月推出的“对等关税”直接冲击全球贸易秩序。美国4月关税收入飙升至160亿美元，创历史新高，但企业成本激增导致通胀预期升温。另外，中国正将美债转化为黄金等“硬资产”。截至2025年4月，中国黄金储备连续6个月增长至7377万盎司，而美元在外储中占比从2015年的79%降至2024年的58%。这种“去风险化”策略，既是对冲美元贬值，也是应对美国潜在金融制裁的防御性布局。

中国的减持动作，正在重塑国际资本流向。3月外国投资者增持美债2331亿美元，创历史新高，但这一“繁荣”背后暗藏危机：日本虽增持49亿美元，但其持有的美债收益率已从3月的3.86%飙升至4月的4.59%，偿债压力骤增；英国看似大手笔接盘，实则通过短期债券操作规避长期风险。更深层的冲击在于美元信用体系。2025年美元指数累计贬值6.9%，迫使多国加速“去美元化”：俄罗斯卢布结算机制扩展至12国，印度推进卢比国际化，甚至美国盟友沙特也开始接受人民币石油交易。

国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的份额已从2001年的73%降至2024年的58%。面对中国抛售，美国财政部一度威胁制裁中国银行，但最终态度反转。这种软硬兼施的背后，是美债市场的脆弱性：若中日英三大债主同步减持1%，美债收益率或将跳升60个基点，直接引爆债务危机。

中国的底牌则在于多元化的“金融盾牌”。黄金储备，中国2024年增持规模相当于全球年产量的15%；战略资源上，中国通过主权基金参股全球50家能源和矿产企业，掌握锂、铜等关键资源定价权；人民币国际化方面，中国的跨境支付系统（CIPS）覆盖180国，2024年人民币贸易结算占比升至12%。这场美债减持风暴，本质是国际金融权力再分配的信号。美国智库彼得森研究所预测，若中国将美债持仓降至5000亿美元，美元霸权将加速瓦解。

而中国的外储转型，正从“被动防御”转向“主动布局”——通过黄金、资源股权和区域货币合作，构建“去美元化”安全网。2008年金融危机时，中国增持美债助美国渡劫；17年后，当美国再度陷入“特朗普衰退”，中国选择了一条更自主的道路。正如摩根大通分析师所言：“这不是一场零和游戏，而是全球经济治理体系的重塑。”