国际三大评级机构之一的穆迪将美国信用评级从“AAA”下调至“Aa1”。

在2025年5月16日穆迪选择下调美国信用评级，从“AAA”下调至“Aa1”，理由是过去数十年来美国赤字和利息成本不断上升。

至此，美国失去了最后一个完美的信用评级，国际三大评级机构都将美国信用评级下调至“Aa1”。

对美国而言，这是自1917年以来保持的百年完美评级记录被全部打破。

而这，也许是美国衰落的开始。

穆迪早在2023年就曾警告称，美国可能会被下调评级，而更早此前，另外两家评级机构惠誉和标准普尔分别在2023年和2011年就采取了类似的措施。

对美国来说，这是百年历史中的首次。

为什么三大评级机构都全部下调美国信用评级？债务和偿债利息支出，是主要因素。

截至目前，美国联邦债务总额已经突破36万亿美元，占GDP比重高达124%，利息支出更是占美国财政收入比例从2021年的9%攀升至2024年的18%。

在短短的三年时间里，美债利息支出就翻了两倍，这个速度是非常罕见的。

按照穆迪的测算，如果美国现在的债务规模和利息支出延续的话，到2035年，美国债务占比将升至134%，利息支出可能会消耗30%的财政收入。

这意味着什么？

以个体为例，这意味着一个人每赚100元，就要把其中的30元去偿还债务利息，且这还仅仅只是利息，债务本金还在不断增高。

这一模式，几乎是不可延续的，如果这个趋势继续发展下去的，美国信用极有可能破产。

短期来看，美国债务压力也非常大。

2025财年上半年美国财政赤字已超1.3万亿美元，为半年度历史第二高；今年6月，美国还将有6.5万亿美元国债到期，短期再融资压力陡增。

在过去，美国信用可以说是全球最好的信用，没有之一；而货币的本质其实就是信用，所以我们才能够看到美元在全球范围内大行其道，非常受欢迎。

但今天，随着债务不断走高，利息开支不断加大，对美国而言，它已经处在衰退的边缘。

美国人自己急不急呢？当然也急，这一点从特朗普上任的一系列操作也可以看出来；为了缓解美国的债务赤字和利息，特朗普就试图解决这一系列问题。

特朗普是怎么做的？

首先，就是解决美国的贸易逆差问题。美国是全球最大的贸易逆差国，今年的贸易逆差在1.2万亿美元左右，意味着一年有万亿美元外流出去了，叠加美元的国际性，这也导致美债必然会上涨。

而特朗普在贸易逆差上做文章，目的就是为了放缓美债上涨的趋势。

除此之外，特朗普还试图增加关税税率，以此来增加美国的财政收入；对内，特朗普则精简行政部门，缩减美国行政开支。

目前，特朗普上任不过五个月左右，这一系列操作下来，具体能够取得多大的成效，还不得而知；但就关税和贸易逆差问题来看，进展并不顺利。

换句话说，特朗普有心解决美国债务问题，但却无力解决这一点。

除了国际上的阻力之外，还有美国国内的分歧。

国会两党持续未能就赤字削减达成实质性协议。共和党提出的十年期减税4万亿美元计划遭民主党联合否决，而《2017年减税与就业法案》若延期将使未来十年财政赤字额外增加4万亿美元。

按照穆迪的说法，美元作为储备货币地位短期内难以撼动，但长期来看，美元融资成本正在螺旋上升，这次穆迪评级下调或推高美债发行溢价，形成“赤字扩大—评级下调—利率攀升”的恶性循环。

另外美国高债务占比也限制了财政刺激能力，关税政策与贸易保护主义还加剧了美国经济不确定性。

就在穆迪下调美国信用评级后，美股三大指数期货跌幅超0.4%，美元指数短线挫15点，反映市场对美元资产信心的动摇。10年期美债收益率上涨5个基点至4.49%，也意味着未来美国融资成本上涨。

这次穆迪下调美国信用评级，也让美债作为全球核心避险资产的地位进一步削弱，投资者开始要求更高的风险溢价，预计未来发行新债将面临更高利率压力。

美国的百年信用，如今被穆迪扯下了最后一块遮羞布。

美国主权信用已失去三大评级机构全部AAA评级，美债作为全球资产定价锚的地位受到根本性挑战，对美国而言，几乎就意味着一场大衰退的到来。

经济增长如逆水行舟不进则退，对美国这样的大国而言，更是如此。

当三大评级机构都不约而同下调美国信用评级时，这就意味着，摆在美国面前的挑战，已经很大很大。

债务和利息支出何解，以及美国人还愿不愿意过苦日子来还债，这些都是大问题之所在。

更关键的是，在即将到来的6月份，美国还有6.5万亿债务即将到期，而眼下，美国已经“巧妇难为无米之炊”。

对美国而言，穆迪下调信用评级，可能是比2008年更危险的信号；随着全球投资者开始抛售美债，一切都才刚刚开始。

和2008年相同的是，都是因为债务带来的危机；但不同的地方则在于，一个是房贷债务，一个则是美国国债。

后者，显然要比前者危险的多。

历史经验已经表明，一个大国的崛起背后，必然会有另一个大国衰退，今天美国的衰退已经验证了这一点。

接下来，我们只需要让子弹再飞一会儿。

end.