[ 上述投顾人士表示，近年来银行更加注重代销基金产品的事后风险评级，一方面是落实监管要求，另一方面也是更贴合市场需求。第一财经注意到，去年以来，股市和债市波动加大，在各行上调风险评级的代销基金产品中，除混合型基金占较大比重外，债券型基金产品风险评级上调的频率也在增加。 ]

在监管强化和市场波动加大等背景下，公募基金代销也在发生积极变化。作为投资者购买基金产品的重要参考指标，银行对代销公募基金的风险评级逐步从事前为主向“事前+事后”并重转变。

近期，农业银行在官网发布公告称，该行将持续开展公募基金产品风险等级动态评估工作，评价范围是所有代销公募基金产品，引起业内关注。在此之前，已有多家银行对自家代销公募基金产品的风险评级进行动态上调。

受访人士认为，相比事前风险评级，多数基金代销机构过去对事后风险评级的重视程度有限，近年来这一局面正在逐步扭转。这一方面是强监管背景下代销机构的例行工作，另一方面也是提示市场风险的信号。有业内人士表示，在代销业务承压背景下，银行提高业务水准、重振投资者信心也变得更为迫切。

有公募行业人士对第一财经表示，落实公募基金由“重规模”向“重回报”转变的监管要求，代销渠道是重要一环。产品风险评级作为一道投资门槛，设置规范能够更好地起到保护投资者的作用，也有利于营造公募基金与代销机构之间的健康合作生态。

从事前为主走向“事前+事后”并重

作为年内首个公开官宣将开启代销公募基金动态风险评估“全覆盖”的银行，农业银行近期发布的《关于代销公募基金产品风险等级评价及动态评估规则的公告》（下称《公告》）引起业内关注。

《公告》称，根据《证券期货投资者适当性管理办法》、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（下称《指引》）等规定要求，为切实履行适当性义务，保护投资者权益，该行将持续开展公募基金产品风险等级动态评估工作，评级范围是所有代销公募基金。

从评级规则来看，农业银行代销公募基金产品风险评级采取与中国证券业协会备案公布的基金评价机构（上海证券）合作的模式，由第三方合作评价机构按照“事前+事后”、“定性+定量”的方法在产品全生命周期内持续进行动态风险评估，风险评级最终结果以第三方合作机构评价和基金管理人二者结果的“孰高”原则确定。该行结合基金的基础资产风险、基金实际管理运作情况等因素，委托第三方机构持续开展公募基金产品风险等级动态评估工作。

农业银行同步披露的信息显示，该行代销公募基金风险评级采用的是上海证券基金风险等级评价体系，该体系下上海证券基金评价研究中心将以季度为频率对基金的风险等级进行评定。

“加入事后风险评级更能实时反映基金变化情况，过去还是事前风险评级为主，事后风险评级相对较少。”有投顾人士对第一财经表示，考虑到监管要求、市场波动情况和现实需要，越来越多的代销机构开始重视事后评级，这将是行业趋势。

事实上，今年以来，已有多家银行对代销基金产品进行风险评级上调。不过，各行代销基金风险评级动态调整的范围和类型有所差异，这也是此次农业银行公开宣布对所有代销基金产品持续进行动态评级受到关注的一大原因。

比如，中信银行在5月9日宣布，该行自5月12日起上调一批代销资管产品的风险评级，涉及南方基金、中银基金、华安基金、广发基金等数十家基金公司发行的158款产品，既包括主动偏股混合型、债券型基金，也包括被动指数类基金等，多数产品风险评级上调一级，也有部分产品风险评级从R1（低风险）上调至R3（中风险）或从R2（中低风险）上调至R4（中高风险）。

建设银行在今年2月宣布对21款代销公募基金产品风险等级进行调整，该行在去年11月曾宣布上调4款代销公募基金产品风险等级。民生银行则在今年1月和3月陆续宣布对1款和4款代销基金产品进行风险评级上调，该行在去年3月和6月也曾发布相关调整公告。

强监管+市场波动推动公募代销生态完善

有银行业人士对第一财经表示，银行强化对代销基金的动态风险评级属例行工作，但也传递出一定的市场风险信号，与监管导向和市场波动都有关。该人士认为，这能够及时有效地发挥风险评级对投资者的保护作用，提高基金产品与投资者风险偏好的适配度。尤其在代销业务承压的背景下，银行提高业务水准和产品吸引力，重“夺”投资者信心也变得更为紧迫。

上述投顾人士也指出，对代销资管产品进行动态风险评级，是销售机构履行适当性义务的一部分，相关要求一直都在且有强化趋势。

根据基金业协会2017年发布的《指引》，基金募集机构销售的基金产品或者服务信息发生变化的，要及时依据基金产品或者服务风险等级划分参考标准，重新评估其风险等级。基金募集机构还要建立长效机制，对基金产品或者服务的风险定期进行评价更新。

对于近期披露的代销公募基金风险评级规则，农业银行客服表示，相关规则是为更专业地跟踪产品运作情况，动态揭示产品风险变化情况。关于该行更早之前的代销公募基金风险评级规则，系统内暂未登记。

记者以客户身份咨询其他银行时，工商银行客服提到，该行自2020年8月22日起根据监管、政策等规定要求调整了代销公募基金、证券公司集合资产管理计划、证券公司特定资产管理计划以及基金专户产品风险等级。调整后客户风险承受能力等级可能存在与产品风险等级不匹配情况，持有相关产品的客户可根据自身实际情况决定是否进行相应调整。

上述投顾人士表示，近年来银行更加注重代销基金产品的事后风险评级，一方面是落实监管要求，另一方面也是更贴合市场需求。第一财经注意到，去年以来，股市和债市波动加大，在各行上调风险评级的代销基金产品中，除混合型基金占较大比重外，债券型基金产品风险评级上调的频率也在增加。

今年以来，商业银行代销和公募基金行业监管迎来双重收紧。今年3月，国家金融监督管理总局发布《商业银行代理销售业务管理办法》，从多维度对银行代销业务规范进行了细化。相较于原银监会2016年发布的《关于规范商业银行代理销售业务的通知》，新规强化了对银行代销产品存续期管理的要求，要求商业银行关注产品风险收益特征、风险评级变动情况、信息披露等重要信息，督促合作机构尽责履职，按照合同约定履行主动管理责任。

今年5月，证监会公布《推动公募基金高质量发展行动方案》，从优化主动权益类基金收费模式、完善行业考核机制、大力发展权益类基金等方面发力，引导公募基金真正从“重规模”向“重回报”转变。

有公募基金行业人士对第一财经表示，过去“基金赚钱基民不赚钱”的主要症结所在并非基金产品净值偏低，而是基金的平均持有成本在不断抬升，背后原因包括行业热衷高位发新基，以及基民频繁卖旧买新、浮亏照样要交管理费等。

该人士表示，在此背景下，要推动公募基金行业从“重规模”向“重回报”转变，银行等代销渠道是关键一环。其中，科学合理且能够及时更新的产品风险评级是保护投资者的一道重要屏障，也有利于重塑公募基金与代销机构之间的合作生态，防止部分机构只关注利益而忽视对投资者的门槛设置。