特朗普对加密货币抱有极高期待，在竞选期间和第二次就任总统后高度重视对加密货币进行系统布局，欲将美国打造成“全球加密货币之都”。2025年3月6日和7日，特朗普分别签署行政令和召开数字货币行业峰会，正式宣布建立战略比特币储备，作为永久性国家资产持有，并将其用于多元化外汇稳定基金的资产组合，或将推动以比特币为代表的加密货币在国际金融体系甚至地缘政治中发挥重要作用。在此背景下，美国比特币政策研究所此前向美财政部长提交的《中美竞争下的“全球经济秩序重构”和比特币可成为美国治国工具》咨政报告具有重要的参考和警示意义。

摘要（#5f5f5f 16号字 加粗）

比特币政策研究所是美国一家专门从事比特币和颠覆性数字技术研究的非营利性智库，致力于为政策制定者和公众提供相关信息和见解。据悉，美国总统特朗普在竞选期间诸多关于比特币和加密货币的言论以及2025年3月6日签署的《建立战略比特币储备和美国数字资产储备》行政令草稿均由比特币政策研究所草拟，可见其对美国加密货币政策制定的影响力。2024年12月23日，美国比特币研究所曾向美财政部长提交题为《中美竞争下的“全球经济秩序重构”和比特币可成为美国治国工具》资政报告（以下简称“报告”），呼吁构建包含比特币和稳定币在内的“布雷顿森林体系3.0”，利用稳定币提供日常金融运营所需的流动性和可访问性，利用比特币的价格提升对冲美国金融系统性风险，巩固美国在全球的领导地位。报告还提出，“布雷顿森林体系3.0”可帮助美国获得充足的资金，以满足在人工智能、量子技术、关键矿物开采和新能源等关键技术项目的投资需求，巩固美国在全球的金融和技术领导地位。

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一 /

全球加密货币发展和使用趋势

加密货币是一种虚拟货币，它基于区块链技术通过密码学算法进行加密，具有去中心化、匿名性和高安全性等特点。这种新型货币形式对传统货币产生冲击，开启了全新的金融科技时代。在成熟区块链技术的支持下，以比特币为代表的加密货币使用范围日益扩大，引发了广泛的关注和研究。

作为加密货币领域的开创性代表，比特币自2009年诞生以来总市值始终排名首位，被称为“数字黄金”，并在加密货币市场中发挥着风向标的作用。VanEck研究所认为，到2050年比特币有望用于结算全球10%的国际贸易和世界各国5%的国内贸易，同时其占全球央行资产比例有望上升至2.5%，总市值有望达到61万亿美元。目前，美国是全球持有比特币数量最多的国家（约207000个），并拥有全球最大的挖矿份额（超过35%）。

另一个常用加密货币是稳定币。稳定币与美元等法定货币或其他价值相对稳定的资产建立了紧密的锚定关系，目前正在流通的98.97%的稳定币锚定美元，能够有效避免大多数加密货币价格波动剧烈的弱点，进而在加密资产交易环境中发挥类似于交换媒介的作用，可用于储蓄、存款、跨境支付和企业现金管理等。根据方舟投资《2025大想法报告》显示，2024年稳定币交易量达到15.6万亿美元，远超Visa（13.1万亿美元）和Master card（7.8万亿美元）。

最近几年，世界多国逐渐调整各自的货币战略。目前，接受加密货币（特别是比特币）作为合法支付手段的国家包括美国、英国、加拿大、日本、澳大利亚、西班牙、墨西哥、阿根廷、委内瑞拉等。其中，美国和英国将其视为货币，大部分国家将其视为可交易的财产或商品。2024年11月，海湾国家和地区开始多元化投资并增持比特币。阿根廷、阿联酋和埃塞俄比亚正在利用政府资源开采比特币。

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二 /

以美元为中心的国际货币体系面临巨大挑战

历史上，美元占据全球主导地位。1944年，美国主导召开联合国货币金融会议，构建了“布雷顿森林体系”，形成了以美元为中心的金本位制度，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。但“布雷顿森林体系”存在根本缺陷，即美国无法在特殊时期仍保持美元与黄金的稳定。上世纪六七十年代，美国深陷越南战争泥潭，多次爆发美元危机，各国纷纷抛售美元回购黄金。这迫使美国1971年宣告“布雷顿森林体系”结束。

冷战结束后，美国主导了全球化，推动形成了以美债信用为主体的“布雷顿森林体系2.0”，再次确立了美元的全球地位。长期以来，美联储货币政策为应对本国经济问题在宽松与收紧之间周期性变化，对全球美元流动性产生“潮汐效应”。俄乌冲突爆发后，西方国家对俄罗斯进行严厉的金融制裁，包括冻结其外汇储备。“美元武器化”引起新兴经济体担忧，“去美元化”从边缘性想法成为多个国家和地区的政策考量。“布雷顿森林体系2.0”遭遇根本性挑战。

当前，以美国为中心的国际金融体系面临一系列问题。一是以美元为中心的全球货币秩序严重依赖美国消费和中国固定资产投资，造成持续性经济脆弱。美元被过高预估进一步削弱了美国的工业竞争力并加剧了财政赤字，美国国债市场结构愈发脆弱。同时网络安全风险持续上升，为货币秩序带来新风险。二是中国正在利用替代性金融和技术系统，通过“数字丝绸之路”倡议、人民币跨境支付系统（CIPS）、金砖国家贸易和货币安排（如通过mBridge平台使用各国中央银行数字货币进行跨境结算）、数字人民币等机制探索绕过美国主导的金融体系，美元地位开始动摇。同时人民币影响力与日俱增，已经成为非西方国家（如俄罗斯、巴西）的国际储备货币新选择。

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三 /

报告建议构建“布雷顿森林体系3.0”

在上述背景下，报告提出，美国正处于关键时刻，必须采取果断行动，重新设定世界货币秩序，以维持经济和地缘政治主导地位。对此，美国需要采取前瞻性战略，整合货币、技术、产业、地缘政治等多方面政策，共同解决美国金融结构性脆弱问题，支持美国重新构建全球秩序。报告建议特朗普政府建构一个新的货币体系，即“布雷顿森林体系3.0”，将比特币、稳定币等新型金融工具纳入其中，实现美国资产持有多元化，巩固其作为金融创新领导者的地位。美国可通过持有比对手更大比例的比特币强化金融和地缘政治地位，并在国际上建构新的经济、技术和金融安全“联盟”框架。

报告建议将比特币和稳定币纳入美国储备体系，主要基于以下原因：第一，比特币和稳定币运作独立于任何中央机构，具有抵御主权违约和政治操作的能力。第二，比特币和稳定币已证明可作为危机对冲工具。例如2023年3月硅谷银行突然倒闭，比特币在此期间价格飙升，充分发挥了避险资产的作用。在委内瑞拉和阿根廷等通胀严重的经济体中，稳定币与美元锚定，为避免当地法定货币贬值提供了避风港。第三，比特币和稳定币的去中心化和数字化特点使其具备不同于黄金的优势，可降低物流风险和成本。第四，比特币和稳定币在私营机构和政府间日益普及，为其作为储备资产提供了可行性。第五，比特币与黄金、美国国债等传统储备资产的相关性较低，可增强储备投资组合整体效果。第六，由于中国在2021年禁止使用比特币，采纳比特币等加密货币可形成“不对称优势”。

在“布雷顿森林体系3.0”中，比特币和稳定币将共同创建一个混合数字货币生态系统，将法定资产的稳定性与“数字黄金”的长期升值潜力结合在一起，巩固人们对于国际货币体系的信心。具体来看，稳定币将提供日常金融运营所需的流动性和可访问性，比特币将为大量持有的国家（如美国）带来巨大利益，实现对冲系统性风险，二者的协同作用将帮助美国在不损害全球商业影响力的同时实现储备战略多元化，进而有助于稳定美国国债市场，平衡全球贸易体系。

在“布雷顿森林体系3.0”的支持下，比特币可成为美国赢得二十一世纪更广泛的经济和地缘政治竞争的关键工具。一方面，美国再工业化不仅是经济上的当务之急，更事关地缘政治。对此，美国需要将金融领域内的所有要素结合起来，确保金融结构的稳定性，并调动金融政策的强大杠杆作用，向具有战略意义的产业有倾向性地分配信贷，以确保美国能够保持对对手保持技术和产业优势。另一方面，加密货币的中立性和去中心化特性使其能够成为促进盟友间信任的理想资产，同时可实现对数字人民币等的对抗。美国可利用“布雷顿森林体系3.0”和前沿技术优势，辅以关税、提供安全保障等政策，与盟友共同创建一个具有凝聚力的地缘经济集团。

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四 /

使用加密货币的效果评估

报告认为，美国采取支持比特币的政策立场将是一项重大的地缘经济举措，呼吁大幅增加战略比特币储备，目标是达到100万枚。为研判相关影响，报告按照比特币市值达到不同里程碑的三种情景进行了分析。

情景一：比特币市值达到黄金目前价值的一半。在这种情况下，比特币市值将达到10万亿美元，每枚比特币的价值将达到50万美元。若美国储备100万枚比特币，其总价值将达到5000亿美元。届时，美国国家货币储备将实现显著多元化，这将显著减轻通货膨胀、美元贬值、地缘政治不稳定等相关风险，并对冲全球金融市场的系统性冲击。同时，美国政府还能发行以比特币计价的新型债券，也能利用战略比特币储备建立比特币财富基金，投资新能源、先进制造、半导体和其他关键技术等新兴产业。

情景二：比特币市值与黄金目前价值相当。在这种情况下，比特币市值将达到20万亿美元，每枚比特币的价值将达到100万美元。若美国储备100万枚比特币，其总价值将达到1万亿美元，这将与美国持有的黄金价值相当。届时，比特币将与黄金一样成为全球核心储备资产，各主权国家、央行和机构投资者将调整其储备策略，将比特币纳入储备范围。同时，基于比特币的财富基金将显著扩大，加速推进资助变革性投资，涉及人工智能、量子技术、关键矿物开采和新能源项目。比特币财富基金还可用于支持公共基础设施项目，促进与盟友国家经济一体化。

情景三：比特币市值达到全球主权债务市场的一半。在这种情况下，比特币市值将达到30万亿美元，每枚比特币的价值将达到150万美元。若美国储备100万比特币，其价值将达到1.5万亿美元，这将超过美国黄金储备的价值。届时，比特币将成为全球主要储备资产，取代黄金甚至美国国债等传统工具。以比特币计价的债券可能会与美国国债竞争成为基准资产，美国作为这两种债券的发行主体，其在全球金融体系的领导地位可得到进一步巩固。同时，基于比特币的财富基金将成为主要主权投资工具，可利用比特币的升值投资于人工智能驱动的国防技术、可持续能源系统和全球数字基础设施等尖端行业。这不仅能够带来显著的经济回报，还能通过塑造促进与盟友间的经济依赖关系增强美国的地缘政治影响力。

特朗普第二次就任美国总统以来，逐步推进加密货币政策的制定。一是签署《加强美国在数字金融技术领域领导地位》行政令（2025年1月），提出在国家经济委员会内部成立“数字资产工作组”，并由人工智能和加密货币特别顾问大卫·萨克斯担任主席，致力于评估建立和维护国家数字资产库存的可能性。二是签署《建立战略比特币储备和美国数字资产储备》行政令（2025年3月），提出在财政部成立办公室分别管理“战略比特币储备”和“美国数字资产储备”托管账户；要求财政部长和商务部长制定比特币战略；要求财政部提交一份关于建立和管理战略比特币储备和美国数字资产储备的法律和投资考虑因素的评估报告。三是组织召开白宫数字资产峰会（2025年3月），参与者包括数字资产工作组的成员和多位加密行业领袖，显示出政府希望与行业核心利益相关者共同探索数字资产的未来，主要议题涉及监管与创新的平衡，重点讨论如何在鼓励创新的同时加强对加密货币的监管。总体来看，特朗普政府正在逐步落实其竞选期间大力发展加密货币的政策主张，反映出美国和全球加密货币监管从严格限制打压转向支持的大趋势。未来，特朗普还将进一步明确比特币和加密货币相关支持举措，根据报告建议，美国或将通过发展美元主导的稳定币和比特币等加密货币市场，扭转美元在全球货币体系中地位下滑的态势，这将深刻变革全球金融甚至地缘政治格局，建议我国相关部门持续关注跟踪美国比特币和加密货币政策动向，及时研判相关影响与风险，并提前做好预案。