6月9日，美国电动汽车公司特斯拉遭遇两家机构下调评级，Argus Research和Baird均将其股票评级下调至“持有”水平。

在美媒看来，这与最近特斯拉CEO马斯克与美国总统特朗普的矛盾不无关系。2025年以来，特斯拉股价已累计跌超20%，成为“美股七巨头”中表现最差的股票。

事实上，从2024年美国大选期间豪掷近3亿美元助力特朗普竞选开始，马斯克就已将自己的财富押注在政治上。

2024年10月6日至今，马斯克净资产变化。来源：彭博社

根据彭博亿万富翁指数，从2024年8月高调支持特朗普，到当年11月特朗普确认胜选，马斯克的身家水涨船高，从约2300亿美元增加到2900亿美元，并在12月中旬达到4860亿美元的高峰。

然而，自今年1月出任美国新一届政府“政府效率部”负责人之后，马斯克遭遇了一系列挑战：其削减联邦开支、裁减联邦雇员的行动招致不满，美政府的新关税政策对其企业业务造成冲击……到今年4月中旬，马斯克的净资产缩水至约3000亿美元。

最近几天，马斯克与特朗普的“口水战”持续升级，马斯克身家在几天内急剧缩水。6月5日，两人矛盾全面爆发的当天，特斯拉公司股价暴跌14%，市值蒸发1530亿美元，马斯克的净资产也在一天内减少330亿美元。

身为世界首富，以及特斯拉、美国太空探索技术公司(SpaceX)和人工智能公司xAI首席执行官的马斯克，在财富的“过山车”上经历了什么？未来，他旗下公司和个人资产还会面临哪些挑战？

01

SpaceX：与政府互相依赖

在6月5日的争执中，特朗普曾威胁要终止与马斯克旗下公司的政府合同，给马斯克旗下的SpaceX带来不小压力。

一方面，SpaceX多年来一直与美国政府合作，同五角大楼、情报部门以及美国国家航空航天局(NASA)建立了紧密联系。

据彭博社估计，估值3500亿美元的SpaceX自2000年以来已从美国国防部和NASA获得超过220亿美元的非机密合同。

另一方面，特朗普与马斯克“撕破脸”，也让美国国家航空航天局（NASA）和五角大楼紧张。

目前，SpaceX向美国军方提供“星链”卫星互联网服务，也为五角大楼发射卫星，对美国的情报收集、通信、导航和导弹预警系统至关重要。此外，其与NASA的合同还涉及执行载人登月任务的“星舰”火箭等。

去年，波音载人飞船“星际客机”首次试飞后频发技术故障，导致两名NASA宇航员被迫滞留国际空间站长达9个月。最终NASA让机组人员搭乘SpaceX的“龙”飞船返回。

马斯克在与特朗普的“骂战”中一度威胁着手“退役”“龙”飞船。尽管他随后收回了这一言论，但仍引发NASA和五角大楼官员担忧。

《华盛顿邮报》报道称，NASA和五角大楼近日迅速敦促SpaceX的竞争对手，加快研发替代火箭和航天器。政府官员已就相关事项联系了至少三家商业航天公司。

美国有线电视新闻网（CNN）认为，很难找到其他替代SpaceX的公司，但同时SpaceX也受到NASA和美国联邦航空管理局的监督。其“星链”卫星也在寻求联邦通信委员会的批准，以扩大服务。

02

特斯拉：股价跌宕起伏

特朗普胜选后，特斯拉股价曾一度上涨，但随着马斯克卷入政治争议，特斯拉的品牌价值、销量和全球市场份额均受拖累。欧美多地一度爆发“反马斯克”示威，特斯拉汽车遭打砸、纵火。

据美国“福布斯”网站6月5日统计，自今年1月特朗普就职典礼以来，特斯拉股价已累计下跌33%。而同期标准普尔500指数下跌不到1%。

特斯拉股东Gerber Kawasaki的首席执行官Ross Gerber认为，马斯克“并未为其股东谋取利益”，该公司近年来一直在减少特斯拉持股。

与SpaceX很大一部分收入依赖政府合同不同，特斯拉获得的政府合同相对较少。但许多联邦政策会对其财务状况造成影响。

在“口水战”中，特朗普声称，马斯克的不满源于“大而美”法案中提议取消电动汽车消费者的税收抵免，因为这会影响到马斯克的利益。

据CNN统计，为电动汽车购买者提供7500美元税收抵免的政策，在去年一年中可能为特斯拉带来了数十亿美元的收益。

此外，特斯拉还报告称，六年来，该公司向其他汽车制造商出售监管积分的销售额超过80亿美元，这些积分可以帮助其他企业达到联邦和州的排放标准。特朗普支持放宽这些标准，可能会对积分销售造成影响。

摩根大通近期在给客户的报告中估计，失去电动汽车税收抵免可能会使特斯拉每年损失12亿美元，失去积分销售，可能会再损失20亿美元。

03

X平台、xAI：

面临法律与监管挑战

除市场波动和特朗普威胁取消政府合同会带来的风险，马斯克还面临无法回避的法律和监管问题。

2022年10月，马斯克以440亿美元完成对推特的收购，并将其更名为X。彭博社认为，X曾因马斯克与白宫接近，以及随之而来的广告收入显现增长势头。但随着马斯克与政府交恶，X平台的前景也不甚明朗。

当前，美国证券交易委员会(SEC)正在调查，马斯克在收购推特之前购买该公司股份，是否违反了相关规定。

此外，马斯克一直在游说立法者，希望能为无人驾驶汽车开辟道路，尽管特朗普最初对此表示支持，但尚不清楚两人间的矛盾是否会使无人驾驶汽车面临的监管问题复杂化。

风险还会波及到资本布局。此前，马斯克的xAI以及X平台经常被视作资本市场的“抢手货”。未来几周，xAI公司可能发行50亿美元债券，xAI和SpaceX还将有几轮融资活动。

但彭博社6月9日披露，由于需求低于预期，摩根士丹利已开始接触较小的贷款机构等投资者，以提振对xAI债券的需求。

报道称，一些潜在的贷款机构表示，他们最初被这笔交易吸引，部分原因是马斯克与特朗普关系良好，但现在由于双方不和，他们对这笔交易更加谨慎。

彭博社指出，从法律和监管角度来看，如果特朗普将此前的威胁付诸行动，马斯克只会面临更大的风险。