今年以来小盘股指数表现较好，伴随着偏小盘策略的公私募基金表现都还不错，踏空的基金则表现略显平庸。当下小盘股指数与沪深300等大盘指数的持续背离，已经是近期市场的一个显著特点，所谓站得越高，争议越大，接下来小盘风格的市场应该怎么投，才能一览众山小？

复盘20年大小盘轮动情况 当前小盘风格更占优

我们先从近20年的历史数据上来看，相较于单边的趋势性行情，A股市场中大小盘风格的轮动周期更为显著。

在2010年、2013年、2015年与2021年小市值风格明显跑赢大市值风格，市场整体上呈现出小盘股的行情，尤其是在2013-2015年的牛市中，市值较小的股票表现非常强劲。

不过，2016年至2021年期间，随着公募基金为代表的机构投资者的持续涌入，市场出现以大盘股占优的风格，其中公募基金抱团投资成为主要驱动因素。

但自2021年至今，由于核心资产回调，市场中的小盘股又开始表现出色，市场的投资者又开始重新关注小盘股的价值。

特别是自9·24行情以来，金融监管部门发布了“创设证券、基金、保险公司互换便利，创设股票回购增持专项再贷款”等一系列政策利好，A股由此走出了大幅拉升行情，小盘股的表现更为亮眼。

尤其在中美博弈、科技“卡脖子”、对等关税等问题的催化下，机器人、芯片半导体、国产替代等概念在这一时期热度飙升，成为市场资金追逐的热点，期间出现多个热点轮动，更利于小盘股表现。

目前来看，布局中小市值的A股市场已经初现端倪，这一趋势仍将有望延续。

虽然当下小盘风格有望延续，但普通投资者较难把握。这是因为小盘股票数量众多，就连分析师覆盖也相对较少，而且业绩预测难度相对较大。这也就意味着，虽然小盘股的投资潜力较大，但同时也需要更多的研究和更专业的风控来投资小盘市场，这时候寻找一只投资小盘风格的基金是一个不错的选择。

2025年基金重仓增持小盘行业

小盘股通常市值较小，弹性大，可能在行业轮动中更受青睐，尤其是在市场偏好成长或中小盘风格时。从2025年一季度基金重仓股的行业配置上来看，传统大盘股集中的食品饮料、电力设备、非银金融等行业持仓规模收缩，可以看出资金对大盘股有所降温；而汽车、有色金属、商贸零售、传媒、计算机、机械设备等行业的重仓持仓市值环比增速较为突出，这些领域普遍具有市值弹性大、细分领域众多的特点，往往是中小盘股的集中分布区间。

图表中基金重仓持仓市值环比增速较高的行业，中小盘企业占比较高，其股价弹性更高。在当前市场行情下，基金增持这些行业的动作与中小盘股在结构性行情中的高弹性优势相辅相成，造就了文章开头所说的：今年以来小盘股指数表现较好，伴随着偏小盘策略的公私募基金表现都还不错。

主动+量化 小盘成长风格

如果以市值维度和风格维度来划分基金，华商品质慧选混合C正好就属于当前市场热门的小盘成长风格。

基金主要布局中小市值股票，围绕低估值高成长风格构建投资组合，借助量化模型工具进行选股。市场波动加剧的环境下，低估值高成长类公司的表现更具韧性，组合会提高对较为稳定的成长类公司的关注，以更好地平衡收益与回撤，力求提高策略的适应性和稳定性。

资料来源：公募排排网整理。

华商品质慧选混合C以量化投资助力主动管理，是市场上比较少见的小盘投资策略。

在这样的投资策略下，它的持仓风格也十分明显。首先它的个股持仓市值较小，从2024年年报全部持股来看，大部分个股市值都在百亿以内；而2025年一季报公布持有的前十大个股，持股也是高度分散，第一大重仓股占基金资产净值比仅为1.31%。

所以在小盘股相对活跃的市场中，华商品质慧选混合C作为主要布局中小市值股票的基金，紧抓此轮市场机遇，业绩表现较好。

近一年来（20240530-20250530），基金整体业绩表现亮眼，净值增长率达27.80%，同期业绩比较基准仅为8.76%，实现了19.04%的超额收益。

华商品质慧选混合C近一年（20240530-20250530）曲线图收益及业绩比较基准数据来源于恒生聚源数据，经托管复核。本产品成立于20220308，上述数据截至20250530，图片整理自公募排排网；业绩比较基准：沪深300指数收益率×75%+中债综合财富（总值）指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×10%；最近2个完整会计年度（20230101-20241231）基金收益及业绩比较基准收益率为：-15.32%/-9.11%、-0.58%/14.47%，数据来源于基金管理人披露的2023-2024年年度报告。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

除此之外，华商品质慧选混合C近一年内相对于中证2000、中证1000（小盘股指数）有较为明显的超额收益，多阶段表现跑赢指数，持有体验较好。

结合当前市场环境来看，2025年预计A股将延续小盘风格占优的格局。

一方面，A股历轮大盘风格领涨的行情，基本都伴随着经济数据回暖作为支撑。鉴于当前宏观的拐点尚未确立，大盘风格的相对优势更多体现在抗跌性上。另一方面，自2024年9月政策底确立以来，本轮国内降息力度显著超过过去五年水平，估值修复为当前行情的主要驱动因素。有机构认为，在中美货币政策同步宽松的背景下，小盘风格有望继续保持优势。

所以根据目前的市场环境，我们跟随这样一只业绩出色的小盘成长风格基金是当下不错的选择。

风险提示：

本文所涉的基金管理人、基金经理及笔者的观点（如有），不代表深圳市前海排排网基金销售有限责任公司（“我司”）的任何立场，不构成任何投资建议。

投资有风险，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。

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