伊朗和以色列都是中东地区的军事大国,双方爆发大规模军事冲突影响巨大，而原油市场首当其冲。

随着以伊冲突持续爆发，全球资金涌入原油市场做多，6月13日当天美国原油期权市场总成交量高达68.1万份，也出现大规模的80美元看涨期权交易。市场正在积极定价中东局势可能带来的原油供应冲击，地缘冲突风险下，原油价格出现大幅溢价，潜在绕行成本也已抬升。

资金涌入做多油价

以伊冲突爆发在全球市场引发巨震，当地时间6月13日，纽约WTI原油一度暴涨超14%后回落，黄金等避险资产明显拉升，全球股市集体下挫。截至收盘，原油价格收涨超7.5%，报价73.18美元/桶，创2022年3月以来最大单日涨幅。而美国油气ETF(USO)大涨6.89%，创下5个月以来新高。

该报告认为，当前市场焦点，在于冲突扩大化可能导致霍尔木兹海峡关闭，或是中东战火全面升级引发该地区主要产油国的报复性反应——这些国家贡献了全球三分之一的石油产量。摩根大通估算，若出现这种极端情况，油价可能飙升至120—130美元/桶。

而以伊冲突之后，投资者大量买入原油看涨期权，押注未来油价还会进一步上涨至80美元。芝加哥商品交易所数据显示，6月13日周五当天，WTI原油2025年8月到期、行权价为80美元的看涨期权成交达33411份，创下今年1月以来的单日最高纪录，而当天原油期权市场总成交量高达68.1万份。

这是自1月10日以来首次出现如此大规模的80美元看涨期权交易。1月10日当天，2025年2月到期的80美元看涨期权成交量为17030份，总成交量为约30.2万份。大量资金流入显示，市场正在积极定价中东局势可能带来的原油供应冲击，80美元油价正逐渐成为投资者聚焦的新目标。

油轮价格也在上涨

此外，市场担心伊朗可能封锁霍尔木兹海峡来报复。因为伊朗是石油输出国组织（OPEC）中的第三大产油国，还掌控着中东最重要的石油通道——霍尔木兹海峡。该海峡承担着全球近40%的石油出口供应，一旦伊以冲突造成该海峡封闭，势必在短时间内大举推高原油价格。

受中东地区石油供应中断预期影响，6月13日，波罗的海干散货指数（BDI指数）上涨3.36%，报1968点，创去年10月初以来新高。最近一个月，BDI指数累计涨幅达到54%。A股航运板块也迎来逆势拉升，截至6月13日收盘，凤凰航运涨停，中远海能、招商轮船、国航远洋等涨超5%。

基准油轮运费飙升。据经纪公司Marex Group Plc.的数据，7月份远期运费协议（押注中东原油运往亚洲的未来成本）美国时间13日一度上涨15%，至每公吨12.83美元。随后有所回落，最终涨幅仍达12%。

回顾历史，1984年至1988年的两伊战争时期，霍尔木兹海峡虽然未完全关闭，但通航船只大量受袭，通航风险大幅飙升，使得油轮运费因战争保险溢价和绕行成本上升等因素，涨幅高达50%—100%。显然，若霍尔木兹海峡被封锁，预期造成的影响不亚于俄乌冲突爆发时。无论是油价还是原油运价，将被注入充足的溢价部分。这些溢价部分是战争风险和绕行成本。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：高源