塑料茅台Labubu价格崩盘了，黄牛天塌了，根据某潮玩二手交易软件的数据，该系列盲盒价格普遍下跌约50%。Labubu3.0整盒（含6个盲盒）回收价从补货前的1500—2800元大幅跌至650-800元，部分隐藏款如“本我”价格从4607元跌至2851元，跌幅超38%。在黄牛群中，卖家挂价1200元的预售订单无人问津，甚至有群内喊话“700元可收”，市场呈现恐慌性抛售。

就这种丑萌丑萌的小玩意，一度被炒到溢价30倍，3000一个，抢到就赚一瓶茅台，连许多茅台黄牛都转行去炒它，甚至还炒出一个河南新首富。

实际上，Labubu并不是一个新品，2018年就已推出，但在国内反响平平。2023年5月，泡泡玛特出海泰国，取得了不错的业绩，其产品在泰国以及东南亚国家的社交媒体上热传，其股价也在2024年3月进入上涨区间。

此后，东南亚的火爆反哺国内市场，带动其在国内的热度，泡泡玛特的股价也开始一路高涨。6月12日，泡泡玛特股价盘中再创新高，最高涨超5%至283.4港元/股，年内第39次创下历史新高。如果以2024年2月底的价格计算，其涨幅已超1300%。

那么，Labubu为什么价格会崩呢？

因为Labubu的稀缺性本来就是人为造出来的，现在只是泡沫被戳破了。

据了解，Labubu毛绒热门类目产品涵盖了搪胶系列和纯毛绒两大类。

搪胶系列的特色在于主体部分是天然橡胶或合成橡胶材料，而外围的毛绒与搪胶部分巧妙衔接；纯毛绒产品线则包括了包包、抱枕、猫窝、发箍、花束等多样化的单品。

与传统的PVC材质手办不同，Labubu在此基础上增加了“搪胶毛绒”提升了设计感和可玩性，还通过不同的“娃衣”和配件制造不同造型，引发了广泛的关注和“二次创作”热潮，让不少消费者产生“购买冲动”。

某高管曾经质疑过，以中国的纺织能力，一个毛绒玩具怎么会缺货，又不是在造汽车。实际上从产能来看，Labubu的供不应求真的要打一个问号。

去年，Labubu的整体销售额是30亿，折占泡泡玛特营收1/4，如果我们按99原价一个（一盒6个）来算的话，年销售量大概是3000万个。而泡泡玛特现在每个月产能是1000万个毛绒玩偶，这确实扩产，年产能已经超过1.2亿了，并且还在疯狂继续扩张。

所以，就算是缺货，也不至于缺到这种溢价的程度。

那么，到底是谁在制造这种稀缺？

首先就是，黄牛在囤货。

之前靠高溢价一度挣的盆满钵满，所以现在就算不稀缺了，黄牛一直囤着不卖也会造成人为稀缺。

其次就是，泡泡玛特也被质疑饥饿营销。

它现在股票涨到发行价6.5倍了，市值3000多亿，创始人王宁在10天之前凭借1400亿的身家超越了养猪大王——牧原股份的秦英林，当上了河南新首富。

靠消费市场的爆火拉动二级市场的腾飞，但这个稀缺是泡沫就一定会破灭。

说白了，Labubu虽然被叫做塑料茅台，但是它不是真正的茅台，真的茅台产能是有限的，没有办法大幅扩张，又需要靠高溢价保持高端形象，这才能hold住价格。但是Labubu不一样，它的产能去年就已经扩张几十倍了，中国根本不缺制造毛绒玩具的能力，它的黄牛也不像茅台经销商那么有实力，所以价格必然会崩塌。最后可能就像泡泡玛特自己说的那样，二手价格要低于一手才是正常的生态。

可以说，Labubu的商业模式本质是一场"IP赌局"，Labubu虽然贡献了23.3%的营收，但潮玩IP的生命周期往往很短，今天的"潮玩"，明天可能变成"过气玩具"。

Molly系列曾是泡泡玛特的"摇钱树"，如今热度大减；暴力熊（Bearbrick）也曾风靡一时，现在二手市场无人问津。

历史一再证明，任何脱离实际价值的炒作，最终都会回归理性。

泡泡玛特如果能持续创新IP，或许还能延续神话；但如果市场饱和、玩家热情消退，潮玩终究只是"塑料玩具"，而不是"投资产品"。到那时，黄牛早已转场，只留下一地鸡毛，让最后的接盘者"含泪收藏"。