文｜号外工作室

“全球传动巨头”冲刺A+H股了！

6月18日，深圳市兆威机电股份有限公司（简称：“兆威机电”）正式向港交所递交H股上市申请，距离其2020年12月登陆深交所主板不到五年。

这家以微型传动系统为核心技术的企业，悄然完成从本土冠军到全球竞争者的身份转换——按收入计，兆威机电在中国排名第一，全球第四。从深圳宝安的齿轮小厂，到人形机器人核心部件全球竞争者，兆威机电的二十年技术长征迎来资本市场的二次跨越。

此次冲刺港股IPO，距离实控人李海周夫妇通过清墨投资套现3.23亿元仅过去一周，而公司灵巧手产品正装入特斯拉Optimus的“手指”，与华为共建具身智能生态。

1、从汽车电子到人形机器人的跨界征服

2001年成立的兆威机电，在微型传动领域已深耕二十余年。公司从精密齿轮和传动系统起步，逐步构建起覆盖智能汽车、具身机器人、消费电子等领域的解决方案体系。

2020年12月，兆威机电登陆深交所创业板，募资20.03亿元，发行价75.12元/股。资金投向产业园建设、研发中心升级等，支撑了后续微型传动系统、灵巧手等核心技术的突破。上市首年，其市值即突破260亿元，成为微型传动领域标杆。

其独创的“传动+微电机+电控”三大系统协同体系，能在直径仅4mm的空间内实现高精度驱动控制10。截至2025年3月，公司拥有382项专利，专利数量位居中国行业第一。

随着新能源汽车渗透率提升，其微型驱动系统在电动尾门、隐藏式门把手等场景持续放量。2024年公司总营收达15.25亿元，同比增长26.42%。在汽车电子领域，兆威机电深度绑定头部客户。产品应用于比亚迪、理想、小鹏等品牌的智能座舱系统，推动该业务2024年增长超30%。

而兆威机电的真正的技术突破发生在人形机器人领域。2024年11月，兆威机电在深圳高交会发布全球首款指关节内置全驱动单元的灵巧手，震动业界。该产品具有17个主动自由度，单指节配备3个以上驱动单元，设计寿命高达10年——一举解决行业“短寿”痛点。采用600MHz主频的微驱控制器，实现毫秒级响应，精确模拟人手抓握动作。

兆威机电的技术优势迅速转化为商业合作，公司成为特斯拉Optimus灵巧手核心供应商，向Figure供应电机模组，并与华为签订具身智能战略协议。这些合作印证了兆威机电在全球机器人核心部件领域的顶尖地位。

2、增长背后的结构性隐忧

招股书显示，2022年至2024年，公司的营收从11.52亿元上涨至15.25亿元，年复合增长率达到26.42%。而公司的净利润也从1.50亿元增长至2.25亿元，年复合增长率达到了25.11%。

2025年一季度营收3.68亿元，同比增长17.9%，显示增长势头延续。但是，利润仅为0.55亿元，反降0.5%，主因机器人研发投入攀升及消费电子业务疲软。

而公司毛利率优化的背后是产品结构升级。公司传统业务以微型传动系统（占营收63%）和精密零件（30%）为主，而2024年推出的灵巧手等高附加值产品，将整体毛利率提升至31.2%。

更值得关注的是海外市场的爆发。2024年公司海外营收达2.12亿元，同比增长26%，毛利率高达44.13%——较国内业务高出近15个百分点。这种巨大差异推动兆威机电加速国际化：在港上市募资将用于建设海外生产基地，实现本地化交付。

但是，研发是公司竞争力的根基。公司研发费用从2020年0.7亿增至2024年1.55亿，四年增长121%。2025年一季度研发投入0.4亿元，同比再增33.3%，持续加码灵巧手二代产品开发。

而兆威机电将汽车电子领域的微型电机技术，成功复用于机器人灵巧手开发，使公司能快速响应人形机器人市场爆发，其中技术迁移能力成为独特优势。

3、赴港上市的机遇与挑战

兆威机电的资本运作呈现清晰节奏。2020年12月，公司登陆深交所主板，发行价75.12元/股，募资20.03亿元。其中招商证券作为保荐机构获得1.53亿元承销费。

A股上市后经历业绩波动：2021年净利润下滑39.71%，但2024年强势复苏，净利润回升至2.25亿元。股价随之反应，2025年4月末达127.06元，较年初上涨71.91%，市值突破300亿元。

但实控人李海周夫妇通过清墨投资于2025年6月减持320万股，套现3.23亿元，此前关联方聚兆德两年减持19次（套现超3.78亿）。而在实控人减持套现的背景下，还有高额分红与减持并行，2022-2024年累计分红1.57亿元，2025年再派6850万元。

而公司实控人近期的减持，恰在H股递交申请前完成。实控人高频套现引发“内部人看空”质疑，H股投资者或要求更高治理透明度。

此次H股计划发行不超过总股本20%的股份（超额配售权前），由招商证券国际和德意志银行联席保荐。募集资金将用于灵巧手商业化、海外产能扩建及技术研发，与公司全球化战略紧密契合。

选择此时赴港上市，兆威机电有着多重战略考量。全球人形机器人市场正处于爆发前夜：特斯拉Optimus计划量产，Figure公司获OpenAI投资，华为、小米等科技巨头纷纷入局。

作为灵巧手核心供应商，兆威机电需要资本助力抢占窗口期。弗若斯特沙利文预测，中国微型驱动市场规模将从2024年332亿元增至2029年726亿元，年复合增长率达17.3%。

香港资本市场提供独特价值：更广泛的国际投资者基础，有利于提升公司在全球供应链中的品牌认知；灵活的再融资机制，可支持持续研发投入；港币融资体系便利海外并购与设厂。

但是，面临的挑战也不少，灵巧手虽技术领先，但商业化刚起步，2024年尚未贡献显著收入。而全球巨头竞争加剧，德国西门子、日本电产等对手在微型电机领域积淀深厚。这样的情形下，备受瞩目的兆威机电能否顺利破局呢？

赴港上市是全球化竞争的关键一跃。若能借助国际资本深化技术优势，兆威机电有望从“中国第一”走向“全球领先”，在万亿级人形机器人市场中，让更多“中国造之手”握住未来。但是，双资本平台能否托起“全球传动巨头”？